细结构等静压高纯石墨全国第一，五星新材冲刺深交所“特种石墨第一股”
【大河财立方 记者 王磊彬】近日，河南五星新材科技股份有限公司（以下简称“五星新材”）更新了首次公开发行股票并在深交所主板上市的招股说明书。
作为国内特种石墨行业中细结构等静压高纯石墨领域的龙头企业，五星新材本次拟公开发行不超过4528.67万股，拟募集资金7.13亿元，募集资金净额将全部用于与主营业务相关的建设项目、研发中心升级项目及补充流动资金。
行业龙头地位稳固
市占率持续攀升
招股书显示，五星新材主营业务为特种石墨中的细结构等静压高纯石墨材料及制品的研发、生产与销售，是国内少数拥有等静压高纯石墨全产业链生产能力的企业之一。公司产品纯度达99.99%（4N）以上，体积密度、抗压强度、抗折强度、电阻率、灰分等关键指标优于国内同行业产品，已达到国际先进水平。
根据中国炭素行业协会统计数据，2023年至2025年，中国规模以上细结构石墨生产商总产量分别为12.31万吨、11.16万吨和12.01万吨。同期，五星新材细结构石墨年产量分别为4.07万吨、3.84万吨和5.06万吨，占规模以上细结构石墨生产总量的33.06%、34.41%和42.13%，连续多年稳居细结构石墨领域及特种石墨领域第一大生产、销售商。
从经营规模看，2025年度公司实现营业收入10.24亿元，净利润2.21亿元。尽管受光伏行业阶段性供需失衡影响，2024年至2025年业绩较2023年高点有所回调，但自2024年第三季度以来，公司营业收入及毛利已连续7个季度平稳运行，单季度营业收入均保持在2亿元以上。
2026年1—3月，五星新材高纯石墨材料销量达11289.68吨，创单季度历史新高，年化测算后较2025年度增长23.20%，呈现量增价稳的恢复性增长态势。
记者注意到，在上市标准方面，五星新材选择适用《深圳证券交易所股票上市规则》第3.1.2条第（一）项规定标准，即“最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元”。
五星新材2023年至2025年归属于母公司所有者的净利润（以扣除非经常性损益前后较低者计算）分别为6.92亿元、4.22亿元和2.19亿元，累计超过13亿元。
技术优势构筑护城河
“一焙一化”引领行业降本增效
五星新材的核心竞争力源于其深厚的技术积累和工艺创新。
根据招股书，等静压石墨制备工艺复杂，国内传统工艺为“二焙一化”“三焙一化”“四焙一化”，即通过1—3次沥青浸渍再焙烧的循环增密方式提升产品密度和热力学性能。五星新材经过多年研发攻关，攻克了焦炭颗粒粒径级配和整形工艺、高结焦值科学曲线等系统性技术难题，实现了“一焙一化”等静压高纯石墨的高致密化制备，大幅缩短生产周期，有效降低制造成本。
在核心性能指标上，五星新材产品体积密度最优值可达1.98g/cm³，抗压强度最优值可达232.90MPa，纯度方面最低可实现灰分
截至报告期末，五星新材已取得159项专利，包括18项发明专利和141项实用新型专利，主要起草或参与了1项国家标准、2项行业标准、13项团体标准。
此外，五星新材还建有河南省特种等静压石墨材料工程技术研究中心、河南省企业技术中心、河南省工业设计中心3个省级研发平台，并与中国科学院上海应用物理研究所、中国科学院山西煤炭化学研究所、清华大学、湖南大学等知名科研院所及高校建立了合作关系。
拟募资7.13亿元
加码2万吨高端产能与研发升级
五星新材产品广泛应用于半导体、EDM加工、光伏、氢燃料电池、3D热弯玻璃、光纤、金属连铸、特种热工装备、锂电、人造金刚石、航空航天、军工和核工业等领域。
近年来，公司积极调整产品结构，战略性收缩光伏类产品产能布局，同时拓展电火花加工、半导体、金属连铸、特种热工装备等行业的销售，有效降低了对单一行业的依赖。
在半导体领域，公司产品用于硅基和碳化硅基半导体晶体生长炉热场、半导体硅片加工等环节，具备高纯度、耐高温、抗热震性等优势；在核工业领域，公司参与多项国家级重大科技专项，包括“熔盐堆石墨构件制造与预组装工艺开发”“高温气冷堆核石墨产业化技术及应用”等，助力核石墨材料国产化进程；在航空航天和军工领域，公司产品用于固体燃料火箭发动机喷射部件、航天器热防护系统等关键部件。
根据招股书，五星新材本次拟公开发行不超过4528.67万股，占发行后总股本的比例不低于10%，募集资金净额将用于年产2万吨超细结构各向同性高纯石墨建设项目、研发中心升级项目及补充流动资金。
五星新材表示，本次募集资金投资项目成功实施后，可以有效扩大公司的业务规模，提升研发实力，实现主营业务的深化与拓展，释放规模化生产效益，提高公司产品的市场占有率，巩固公司在特种石墨行业内的市场竞争地位，有效提高公司盈利能力，提升公司综合竞争力和持续盈利能力，实现股东价值最大化。
当前，我国特种石墨行业正处于产业集中化发展的初期阶段，高端产品进口依存度仍然较高。随着半导体、核工业、航空航天等战略新兴领域的快速发展，对高性能特种石墨材料的需求持续增长。五星新材作为行业龙头，凭借全产业链一体化优势、“一焙一化”工艺的成本优势以及持续加大的研发投入，有望在高端替代进程中抢占先机。
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