1400亿教育首富崩盘，中公教育的窟窿，到底有多大？

“公考一哥”中公教育又上热搜了，但这次不是招生，是创始人体系里的股份被法院强制卖掉。10月9号中公教育公告：控股股东一致行动人“北京中公未来”持有的4210.92万股，已经在9月21号到30号被全部强制卖出，这个平台直接清零。

先交代一下，这4210万股不是李永新个人名下直接持有的，而是一个叫“北京中公未来信息咨询中心”的有限合伙平台，属于中公控股股东一致行动人。起因也不复杂：中公未来和“北京广银创业投资”有一起民间借贷纠纷，深圳罗湖区法院给券商发协助执行通知，要求把中公未来名下的4210.92万股强制卖出。结果9月下旬全部卖完，整体变现不到8000万，卖完后这个平台手里中公股票就是零。

很多人问：中公不是“公考一哥”吗，怎么连几千万级别股份都保不住？其实，这个坑就不是一天能形成的。

我们先把时间拉回到2019年。这一年，中公教育借壳上市，成了A股第一家公考培训公司。那几年考公多火啊，公司市值最高冲到2600亿，股价到了43块多；李永新和母亲鲁忠芳的身家，巅峰合起来差不多1400亿。现在呢？股价跌到一块八毛八，市值连120亿都不到，比最高点蒸发了超过95%。但在这几年里，母子俩通过减持、转让，套现超过百亿。

不过，股价涨跌受市场行情影响，但怎么就走到这一步了呢。根子就在那个曾经最赚钱的模式——“不过全退”协议班。学员先交钱上课，考不过全额退，退费还不算当年收入。靠着预收的学费，中公疯狂铺网点、冲规模。可一旦考试通过率下滑、退费集中涌来，这个资金闭环就崩了：收进来的钱，抵不上要退的钱。2021年退费率冲到68%，之后连续三年亏损，三年加起来亏了三十多亿，债务雪球越滚越大。而且到现在为止，控股股东的股份已经100%被司法冻结及标记，几乎已经没有可以自由处置的股份。

还有，中公教育自身的债务警报也没解除。到今年上半年，账上货币资金只剩1.63亿，可流动负债高达41.94亿，用俗话来讲，就是手里的活钱，连短期债务的零头都盖不住。背后还有早年协议班留下的退费包袱，一直没还清。

所以本质上，这不是一条简单的“创始人缺钱”新闻，而是一个靠对赌、靠杠杆、靠预收费滚起来的资本故事，在模式最终失灵之后，面临连本带利反噬的缩影。从1400亿考公教育首富，到股份被法院强平清零，李永新和中公教育的控制权，还能不能稳住？