上市一个多月，希音港股累计跌幅超30%，上市前曾涉海外诉讼败诉，被对方质疑凭借临时禁令造成损失
10月13日港股盘中，希音国际控股有限公司（希音-W 00625.HK）报价33.46港元/股。以此价格对照其发行价48.56港元/股计算，自9月1日港交所挂牌上市至今，累计跌幅约31.1%。
希音国际控股有限公司于2026年9月1日在香港联合交易所主板挂牌上市，发行价定为48.56港元/股，上市对应总市值约2052亿港元。上市首日，该股平开后快速下行，盘中一度跌近10%，全天未能站稳发行价，出现破发。
挂牌之后，希音股价整体维持震荡下行的走势。上市首周，股价持续回调，较发行价跌幅超 20%；9月28日，希音发布上市后首份中期财报，2026年上半年营收实现增长，但经调整净利润4.99亿美元，同比下滑55.6%。
财报披露后的首个交易日（9月29日），股价再度大跌，盘中最低触及30.24港元/股，9月30日，继续震荡下行，盘中最低29.9港元/股，成为继发行以来的最低价。
而就在上市前，希音刚刚遭遇了一次败诉，8月13日，英国伦敦高等法院就SHEIN（希音）起诉Temu（拼多多旗下跨境电商平台）版权侵权一案作出一审判决，全面驳回SHEIN全部诉讼主张，同时Temu反诉请求将在第三次庭审中确定。这场历时三年的跨境知识产权诉讼落下阶段性帷幕。
回溯双方横跨英美多国、持续数年的法律交锋，两家中国出海电商巨头围绕版权、供应链、市场垄断进行了多线博弈。
本次案件由SHEIN母公司 Roadget Business Pte. Ltd.联合英国分公司于2023年8月发起，核心指控Temu平台第三方商家盗用其2559张服装产品实拍图，通过仿款商品“搭便车”抢占市场，主张Temu需承担大规模版权侵权责任。
英国高等法院法官Kelyn Bacon出具书面裁决，从两大维度驳回SHEIN全部诉求。第一点是：直接复制主张不成立：Temu英国站点服务器设立于爱尔兰（英国境外），即便存在图片复制行为，发生地不在英国司法管辖范围，Shein庭审阶段主动放弃该条诉讼主张；第二点是：平台无侵权主观认知，托管抗辩生效：法院认定图片上传主体为入驻第三方商家，Temu平台规则明文禁止侵权素材上架，平台既未主动授权侵权，也不存在知晓侵权行为的客观事实，符合英国电商法规中中间服务商“托管免责”适用条件。
判决同时裁定，Temu反诉请求将在第三次庭审中确定。此前SHEIN凭借临时禁令，以部分权属存疑图片要求Temu批量下架商品，造成平台经营损失，Temu有权就该部分损失向SHEIN索赔，赔偿金额将在后续庭审核算确定。
除此之外，Temu同步在英国竞争上诉法庭提起反垄断反诉，指控SHEIN强迫供应商签署独家供货协议、排挤竞争对手，该竞争法案件预计2027年正式开庭审理。
此次SHEIN在英国败诉并非双方首次交锋，自2022年末起，SHEIN与Temu在美、英两国开启持续数年的法律拉锯，争端从图片版权延伸至供应链管控、市场垄断、商业胁迫等多个维度：
一、美国市场：Temu指控SHEIN胁迫供应商、实施垄断封锁
2022年12月，SHEIN率先在美国起诉Temu商标、版权侵权；2023年7月，Temu反向起诉SHEIN 违反美国反垄断法，指控其依靠行业优势强迫服装厂商签署排他协议，切断对手供应链渠道；
2023年12月，Temu再度向美国哥伦比亚特区法院提交长达100页诉状，在诉状中升级指控SHEIN采用“黑手党式”手段管控供应商：将合作商户传唤至广州办公地点长时间扣留、强制收缴电子设备、索要Temu合作账号密码与交易数据，并以处罚威胁禁止供应商同时入驻Temu平台。诉状显示，SHEIN每年向美国版权局提交数万份下架投诉，总量占全球品牌投诉总和1.7倍，大量投诉缺乏真实版权支撑，恶意干扰Temu正常运营。
据了解，TRO（临时限制令）是美国法院在知识产权案件中常用的一种紧急禁令，可在未事先通知被告的情况下单方签发，一经生效即冻结被告账户或限制其经营。Temu以上诉状内容，就直指SHEIN存在利用这一规则恶意干扰竞争对手的行为。
针对Temu控诉，SHEIN回应称对方颠倒黑白、长期抄袭自有产品设计，将通过法律途径维权，双方曾短暂撤回全部诉讼，后再度重启司法诉讼。
据了解中国四家跨境电商平台有着“跨境四小龙”之称，分别是：Temu（拼多多），SHEIN（希音），TikTok Shop（字节跳动），AliExpress（阿里）。
公开信息显示Temu是拼多多旗下的跨境电商平台，成立于2022年，主打超低价电商模式，主要面向欧美海外市场。
SHEIN以快时尚女装为业务主体，目前主要进入的市场有北美、欧洲、中东、东南亚、南美等，直接服务全球超过150个国家的消费者，APP全球覆盖50+语种， 拥有11个自有品牌。
SHEIN创始人许仰天，出生于1984年，山东淄博人，毕业于青岛理工大学。
《财经生活帮》记者 胡庆亮
