佳饰家集团撤回IPO：东方证券保荐，多份官方文件信披内容不一致

本文授权来自《中国民商》

作者：柏晓华

编辑：蒋希音

2025年12月28日，江苏佳饰家新材料集团股份有限公司（下称：佳饰家集团）主板IPO获深交所受理。2026年7月16日，公司披露首轮问询回复，就募投项目合理性、必要性等事项作出说明；同年8月21日，公司递交二轮问询回复。

2026年10月6日，因公司及保荐机构东方证券主动撤回发行上市申请，深交所依据相关规则终止其主板发行上市审核。该项目原拟募资7.71亿元。

佳饰家集团成立于2010年，主要从事浸渍纸及相关产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于家居空间，以及机场、商场、学校、办公楼等公共建筑领域和医院、实验室等特殊需求场景内。

募投项目待建产能信披有待说明

近年来，佳饰家集团逐步发展成为集全产业链、全国化供应链于一体的企业。为进一步完善全国生产基地布局，同时解决原有产能高负荷状况，自2022年起，公司陆续在国内主要人造板或家居产业聚集区——广东肇庆、广西贵港、湖北汉川——规划建设新厂区，并同步扩建江苏母公司产能，即本次发行的主要募投项目。

截至2025年年底，上述募投项目完成了部分先期工程和产能建设，广西、湖北项目已建部分于2024年四季度初步投产。

首轮问询回复披露了截至2025年年底，佳饰家集团募投项目产能建设和产能利用率情况，但相关内容与公开的环评文件等资料对比，部分待建产能数据存在出入。

问询回复显示，募投项目之一的江苏总部智能自动化浸渍纸、EB电子束卷/片材生产线建设项目（即新增浸渍纸产能2700万张、EB电子束卷/片材200万平米，下称：江苏总部募投项目）2024年、2025年均已投入部分产能，截至2025年年底，该募投项目待建新增产能为浸渍纸（新型）900万张/年，EB电子束卷/片材生产线（200万平方米）。

根据佳饰家集团（江苏母公司）另一待建项目——“江苏佳饰家新型特种高强轻质复合材料建设项目”环评报告（编制于2025年11月）披露的已有项目环评手续履行情况，江苏总部募投项目曾在2023年12月开展竣工环保自主验收，已验年产能为新型浸渍纸2,250万张。按照规划，江苏总部募投项目计划投建的2,700万张/年新型浸渍纸均对外销售。

（截图源自佳饰家母公司建设项目环评报告）

对比来看，江苏总部募投项目在2023年年底已验新型浸渍纸的年产能为2,250万张，即存在新型浸渍纸450万张/年产能尚未建设，较问询回复披露的募投项目待建年产能少450万张，出现数据的差异有待解释。

另一募投建设项目——广东智能自动化浸渍纸生产线建设项目（即新增3,600万张浸渍纸产能，下称：广东佳饰家募投项目）也存在类似情况。

（截图源自广东佳饰家募投项目竣工验收报告）

广东佳饰家募投项目实施主体为佳饰家集团子公司广东佳饰家新材料有限公司（下称：广东佳饰家）。根据2026年6月编制的竣工环境验收报告书，该募投项目的设备及环境保护设施于2025 年12月31日竣工并于2026年5月15日调试，此次阶段性验收范围为项目已建成的“制胶、调胶工序及5条浸胶线”，对应实际产品方案为浸渍纸2,250万张/年。受市场因素影响，印刷工序、3条浸渍线（对应浸渍纸产能1,350万张/年）及对应配套治污设施暂缓建设。

签署日期为2026年7月的首轮问询回复则显示，截至2025年年底，广东佳饰家募投项目待建剩余浸渍纸1,800万张/年，较竣工验收报告所示的未建浸渍纸产能多出450万张/年。

在建工程及固定资产核算数据存疑

根据问询回复，佳饰家集团于2021年注册子公司广东佳饰家，初期通过租赁平谦国际现代产业园厂区经营，时间较短且仅具备浸渍环节生产能力；广东佳饰家募投项目建成后，广东子公司将拥有自主土地和厂区，并具备印刷生产能力。

报告期内，广东佳饰家新厂区建设项目系重要在建工程项目之一。问询回复显示，2025年10月，其1号厂房及办公楼已完成消防验收，同年12月完成搬迁并投入使用，剩余少部分在建工程为2号厂房及3号厂房的基础工程，2、3号厂房主体建设时间尚在规划中，预计转固时间具有不确定性。

再看竣工验收报告，广东佳饰家募投项目实际建设地为肇庆市鼎湖区肇庆新区科技二路10号之1，同时也是目前广东佳饰家工商登记的主要生产经营地。该项目环评及批复的主体工程为1号、2号车间，辅助工程为办公楼、宿舍公寓。截至2025年12月31日，2号车间、办公楼均尚未建设。

根据首轮问询回复第154页，广东子公司仅有两个项目申请了环评批复并开工建设，结合实际情况判断，重要在建工程“广东佳饰家新厂区建设项目”即为广东佳饰家募投项目。基于该实际情况，则广东佳饰家募投项目竣工验收报告信披无法对应问询回复所载的“投入使用的办公楼”。在建工程中的广东佳饰家新厂区建设项目实际建设内容是否与广东佳饰家募投项目相符或另有建设规划？

此外，问询回复披露的佳饰家集团及子公司项目取得环评批复及建设情况表格显示，广东佳饰家募投项目于2024年2月开始建设，这一日期也较竣工环境验收报告书披露的2023年6月开工建设时间晚8个月。

（截图源自广东佳饰家募投项目竣工验收报告）

佳饰家集团的固定资产核算方面亦有出入。问询回复披露，2025年重要在建工程“广西佳饰家（新厂区）建设项目”中，待安装设备（双贴面压机、光伏发电机组*2）完成调试并通过验收，转固金额合计356.45万元。

而据招股书，2025年度，广西佳饰家（新厂区）建设项目转固金额为215.43万元，低于问询回复披露的部分转固项目合计金额。

综上，从待建产能口径到在建工程进度，再到固定资产转固情况，佳饰家集团在申报材料、环评、竣工验收文件之间的内容存在多处不一致。