江波龙背后的冤大头们，两个月浮亏一半还能睡得着觉？

560元一股参与定增，四个月后股价271元，浮亏过半。

江波龙这单定增把今年最豪华的接盘阵容全套了进去。

江波龙K线图走势

21个席位明星云集

无一能全身而退

江波龙8月17日A股定增股份上市，发行价560元/股，募资37亿元，发行价格比底价溢价23.65%。

7月1日缴款那天，江波龙A股价格还在700元附近，7月2日甚至创下749.88元的上市新高，560块打八折拿货看起来是捡便宜的。

结果四个月过去，10月14日A股收271.2元，较增发价跌51.6%，市值只剩1297亿。这也意味着这些掏钱的机构两个月工夫就亏掉一半还多。

港股更惨，9月8日以236港元发行，10月13日收169港元创上市新低，跌破发行价28%，折人民币约145元，只有A股增发价的26%。

参与江波龙A股定增的21家认购方堪称全明星阵容。

其中就包括公募7家，易方达拿94.73万股约5.3亿元浮亏2.7亿，财通44.23万股亏1.3亿，诺德39.54万股亏1.1亿，南方华夏国泰东方阿尔法各有不同程度浮亏。外资有QFII摩根士丹利。

另外还有一众牛散也慷慨解囊，法拍牛散钟革在列，还有赵启祥贺伟王伟民等8个自然人。产业资本包括星宸科技阳光电源三亚福建银丰创投国泰海通证券。

这些机构没有一个能跑得掉，因为这批股份2027年2月17日才解禁，锁定期6个月，看着账户里不断缩水的金额，不知道这些机构还能不能睡得着觉。

高点定增精准踩顶

实控人套现54亿

回头来看，这次定增几乎是精准地踩在江波龙历史大顶之上。

今年上半年，江波龙集齐存储涨价加AI概念，股价从100多块拉到749元，7月初缴款恰好在市场炒作最狂热地节点，定增是由中信建投保荐，发行价比底价溢价了近24%，机构抢份额都抢不到。

然后AI板块从7月份开始回调，存储涨价斜率放缓的信号逐渐出来，很多利空消息接踵而至，包括东芝宣布扩产，三星三季报不及预期，美银看空2028年存储周期等。

我们不能说江波龙今年业绩不好，H1营收240.88亿同比增长136%，归母净利105.77亿，毛利率58.9%。

但这都已经是过去，市场已经把这些算进了股价，现在要看地是未来是否存在周期见顶的风险。

更值得玩味的是实控人动作。公开报道显示江波龙某副总9月套现2亿元，实控人方及二股东过去13个月合计套现54亿元。一边高管在卖一边机构在560块接盘，长城证券在股价高位还维持增持评级。

港股那边也没好到哪去，基石投资者同样豪华，传音联想蓝思科技北京君正七彩虹中信资管香港14家机构236港元拿货一个月浮亏28%。

江波龙在A+H两地的投资机构全线被套。

20%折价安全垫击穿

科技股接盘成高风险游戏

趁着科技股的大行情，各家公司纷纷推出融资机构，以防过了这个村就没有这个店。

证券时报统计，7月以来已经有70家公司实施定增募资超千亿，电子行业20家占了418亿，科技股定增破发成为普遍现象。

据不完全统计，截至目前已经有数十只定增股最新价跌破发行价，占了今年已实施定增的近一半。定增曾经被视为打折拿货稳赚不赔的策略，现在变成了高位接盘的高风险游戏。

科技股上半年涨太多透支了未来两三年业绩，定增定价锚定的是高点附近的市价，折价安全垫在趋势性下跌面前不堪一击。折价20%看似安全，股价腰斩之后照样套40%。

因为参与定增是有锁定期的，比如江波龙这批股份要到2027年2月才能卖，那时候存储周期处于什么位置谁也说不准。

如果2027年真的如机构预测EPS掉到16元，就算股价维持现在的估值水平也难以回到560元。

这些机构要么割肉认赔，要么硬扛等周期反弹，但6个月的资金成本和赎回压力不会给他们太多耐心。

参与定增的机构里易方达年内参与了15个定增总金额61亿，财通基金参与了64个定增，这种广撒网模式在行情好时靠概率赚钱，行情转折时批量被套的风险同样放大。

明星基金经理朱少醒谢治宇金梓才的产品也在其他定增项目里现身，没有谁能精准逃顶。

560元的江波龙和236港元的江波龙本质是同一块资产，两地定价却差了近一倍，这本身就说明问题。