龙行天下预计未来三年复合增长率为17.71% 董事长龙树初为何敢这样

赵鑫雨/文

2026年10月13日，龙行天下披露了第二轮审核问询函的回复。相比首轮覆盖主板定位、同业竞争、客户集中等15个大项，这次回复只聚焦了固定资产、募投项目及其他事项，每个问题都比较尖锐。

首先是固定资产问题，2025年，龙行天下购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2.80亿元。但是，当年账面上固定资产原值变动净额0.96亿元、在建工程增加额0.63亿元，合计1.59亿元。

这中间存在1.2亿元的差额，虽然龙行天下解释差异涉及越南工厂部分固定资产重分类、汇率波动等原因，但仍被监管要求论证相关合理性、公允性。

其次，龙行天下此前在招股书中表示，预计2026年-2028年营业收入的复合增长率为17.71%。但是，其下游品牌客户普遍存在去库存化。在这样的背景下，龙行天下17.71%营业收入复合增长率测算的审慎性、当前募集资金规模的合理性和补充流动资金的必要性再次被审视。

每一个问题，龙行天下都用了较大篇幅进行回答说明，但能否从监管部门过关还不好说，市场是否认可其回答也未可知。

天眼查显示，董事长兼总经理是龙树初，今年57岁。他弟弟龙进初任公司副总经理，另一创始人陈同举同样任副总经理。三人为共同实际控制人，合计控制92.48%的表决权。

运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，龙行天下是一家有真实规模的公司。58亿营收、26家工厂、李宁和阿迪达斯的核心供应商等，这些数字说明它在全球鞋履制造行业里站住了脚，但能否靠此上市还不确定。