传音港股上市首日破发，A股H股双双下跌

新京报贝壳财经讯（记者张晓慧）10月15日，深圳传音控股股份有限公司（2636.HK）正式登陆港交所，开盘价34.96元/股。开盘后传音控股股价直线下跌，随后波动上升，当日收盘价为33.28港元/股，较发行价跌5.72%，总市值412亿港元。

根据传音控股披露的资料，公司H股最终发售价为35.3港元/股，位于35.3港元-38.8港元区间的最低位置。公司全球公开发售8664.83万股H股，其中，香港公开发售占10%，获4.46倍认购；国际发售占90%，获2.55倍认购。

本次港股上市，传音控股共引入12位基石投资者，包括GIC、易方达基金管理、易方达香港、江波龙等，共认购3528.29万股H股，禁售期6个月。

H股上市首日，传音A股股价同样表现出颓势，收盘价报48.2元/股，较前一日收盘跌0.19%。

传音A股、H股双双表现不佳，从业绩报表或能看出端倪。受存储芯片采购价格上涨影响，2025年，传音智能手机毛利率由19.6%降至17.7%；营业收入655.9亿元，同比减少4.55%；归属上市公司股东净利润25.8亿元，同比减少53.49%。

2026年上半年，公司实现营业收入 354.31 亿元，较上年同期上升21.85%；利润总额 22.36 亿元，较上年同期上升 46.02%；归属于上市公司股东的净利润 17.73 亿元，较上年同期增长46.22%。本轮业绩修复主要来自两个方面：一方面，传音通过调整产品价格向下游传导部分成本；另一方面，成本端仍在消化此前采购的低价库存，形成了阶段性的“成本时间差”。

长期来看，传音正在把更多资源投向AI。据其港股招股书披露，AI相关研发被列为募资用途的首位，包括投资AI大数据基础设施、开发针对新兴市场的AI小语言模型能力、结合自主研发模型及与第三方模型供应商合作以构建专有模型、开发AI助手及AI智能体等。

编辑 岳彩周

校对 卢茜