季丰电子创业板IPO过会：毛利率三连降，实控人兄妹申报前减持套现约6760万元

10月16日，据深圳证券交易所披露的信息显示，深交所上市审核委员会2026年第58次审议会议结果公告显示，上海季丰电子股份有限公司(简称“季丰电子”)首发申请获上市委会议通过，公司拟在创业板上市。

资料显示，季丰电子成立于2008年，是一家半导体领域检测服务与检测硬件产品的全功能、一站式解决方案提供商，围绕芯片设计、晶圆制造、封装等半导体全产业链企业的检测需求，提供第三方实验室检测分析服务、集成电路测试板等检测硬件产品以及量产测试服务。

根据此前披露的信息，此次IPO计划发行不超过3852.87万股，拟募集资金9.24亿元，投向浦东技术中心项目、车规级高可靠量产测试服务建设项目、芯片中试平台工程技术研发项目及补充流动资金，保荐机构为光大证券。

财务数据显示，2023年至2025年，公司营业收入从4.43亿元增至6.69亿元，年复合增长率22.88%，但对应的增速从53.42%下降至14.74%；归母净利润从2338.67万元增至9125.55万元；扣非归母净利润分别为1812.95万元、3836.86万元、7356.84万元。2023年至2025年，主营业务毛利率分别为38.49%、37.54%和35.74%，连续三年下降，到2026年上半年，毛利率继续下降至33.24%。

公司在招股书中称，2026年上半年，受毛利率波动影响，公司净利润同比出现小幅下滑。如果未来无法持续提升技术实力、服务质量以及客户拓展能力以应对市场竞争，则可能导致订单量或服务价格下降，进而面临毛利率及净利率下滑、净利润无法持续增长的风险。

从业务结构来看，公司量产测试业务的毛利率持续处于负值。

2023年至2026年上半年，该业务合计毛利率始终为负，分别为-38.03%、-68.88%、-47.60%和-40.09%。毛利分别为-1252万元、-2741.71万元、-2723.06万元，2026年上半年为-1602.38万元，业务累计亏损约8300万元。

同时，EMS业务（电子制造服务）毛利率从2023年的-0.79%暴跌至2025年的-93.74%，2026年上半年为-72.49%。

公司坦言，量产测试业务尚处起步阶段，为获得客户资质认证并进入供应链体系，持续资本投入导致固定成本较高，但随着销售额快速提升，规模效应已开始凸显，负毛利率水平快速收窄；EMS业务已完成6条产线配置，但客户导入滞后于产线投产，仍处负毛利状态。公司称，量产业务正处快速成长期，未来随着客户供应链体系导入完成、产能规模逐步释放，盈利水平有望进一步提升。同时提示，若客户拓展与订单落地不及预期，相关固定资产将存在减值风险，亏损压力或将进一步放大。

对于毛利率下降的问题，上市委会议在现场问询的主要问题中就提到，要求公司代表结合行业周期、竞争优劣势、技术先进性、毛利率走势、同行业可比公司情况等，说明2026年上半年毛利率及净利润下降原因、毛利率是否有进一步下滑风险，以及对发行人业绩成长性的影响。

现金流方面，截至2026年上半年末，公司账面现金类资产约为1.2亿元，但是一年内需要偿还的有息负债高达5.35亿元。

此外，公司的应收账款也在持续攀升。

2023年、2024年、2025年及2026年1至6月，季丰电子应收账款账面价值分别为1.14亿元、1.81亿元、1.43亿元、2.21亿元，占期末流动资产比例分别为24.85%、37.06%、30.51%、37.98%。2026年6月末较2025年末增长约54.4%。而且，公司的回款比例从2023年的98.65%、2024年的98.95%降到2025年的86.03%，回款速度在变慢。

公司称，随着业务规模日益扩大，未来应收账款可能进一步增长；应收账款的按期收回对营运资金健康周转至关重要。若未来下游行业或客户经营状况发生重大不利变化，将加大回收风险，进而对财务状况产生重大不利影响。

公司没有控股股东，实际控制人郑朝晖、郑琦君与陈洋森、李定学签署协议，自2022年12月起至上市后36个月保持一致行动，合计控制36.38%表决权。其中，陈洋森为郑氏兄妹母亲的弟弟，李定学历任公司财务总监、董事、副总经理。

值得一提的是，在公司IPO申报前12个月内，2023年11月至2026年4月，郑朝晖、郑琦君兄妹控制的员工持股平台“上海琦晖”陆续转让所持股份，合计套现6760.17万元。

澎湃新闻首席记者 李晓青