北交所天元重工10月20日申购：一手线300万，顶格815万能拿3手

天元重工10月20日申购：一手线约291万，顶格815万能拿3手

发行价 4.48 元 · 网上 3638 万股（含超额配售） · 顶格 814.9 万 · 公开数据反推，仅供参考

提示：本文只是拿公开数据做的统计反推，属于个人研究记录，不构成投资建议，也不推荐任何股票。市场有风险，打新需谨慎。

下周二北交所有一只新股：天元重工（代码 920306），10 月 20 日网上申购，发行价只有 4.48 元，顶格 181.9 万股，冻 814.9 万就能顶格。

价格低、盘子大，网上足足 36 万多手，是最近少见的大货量。这种票顶格门槛不高，能拿几手、碎股补到哪，跟前几只票的算法不太一样。再加上这阵子行情不好，打新的钱只会多不会少，碎股门槛更可能往高处走。

先说结论

· 冻结资金估 1.06 万亿左右，中签率约 0.015%，一手门槛约 291 万。

· 顶格 815 万：按比例 2 手，碎股再补 1 手，3 手，不用拼手速。

· 约 620 万到顶格也是 3 手；583 万~620 万是 2 手。

· 291 万~583 万只有 1 手，291 万以下落空。

· 行情弱、避险资金来打新的话，碎股门槛会往 700 万上下推。

· 想稳拿 3 手直接顶格，稳 2 手报 630 万以上，稳 1 手报 320 万以上。

一、公司做什么

天元重工在四川德阳，做的是桥梁上的"受力件"：悬索桥主缆架在塔顶要靠索鞍，吊索挂在主缆上要靠索夹，它就做这些，再加桥梁钢结构的制造和安装。

今年的收入大头来自狮子洋大桥、张靖皋长江大桥这类大桥项目。前五大客户占了六成多，客户比较集中，跟基建投资的节奏绑得紧。

2025 年净利润约 6420 万，发行市盈率 14.93 倍，行业平均 40.47 倍，只有三分之一多。今年前三季度预计扣非增长六成以上。发行后市值不到 10 亿，题材上不热，胜在便宜。

二、冻结为什么估1.06万亿

最好的参照是 7 月的聚仁新材：发行价同样 4.48 元，网上 3600 万股，顶格 806 万，几乎是一个模子。它当时冻了 9606 亿。

但现在资金比 7 月多，行情也帮了忙。9 月 22 日以来，上证指数从 3952 点跌到 3716 点，跌了 6%；创业板指从 3400 点跌到 2772 点，跌了 18%。光是国庆节后这 7 个交易日，创业板就又跌了一成多。

股票不好做，钱就从二级市场撤出来，找相对稳的去处。打新只冻几天资金，没中的钱很快退回来，正好接住这批避险资金。

看数据也是这样。9 月顶格 850 万~900 万的安达股份、宇特光电，分别冻了 1.01 万亿和 1.09 万亿。长假后的文峰光电、远大健科，冻结都比我事先估的高了 2%~5%，回到了 8 月的高位，参与的账户也比我估的多了 8%~18%。

所以在聚仁的基础上上调一成，取 1.06 万亿。一手门槛 = 冻结 ÷ 网上 36.38 万手 ≈ 291 万，2 手线 583 万，3 手线 874 万，比顶格还高一截。

三、36万手分给了谁

先按比例配：291 万以上每户 1 手，583 万以上再多 1 手。顶格 815 万是一手线的 2.8 倍，比例只给 2 手，剩下的 0.8 手零头进碎股池。

这次户数我往上调了。前两只回头看：文峰光电一手线以上实际 11.32 万户，我估的是 10.5 万；远大健科实际 8.88 万户，我估的是 7.55 万。人比想的多，碎股就被分得更快，门槛也更高。

按新水平，比例配售大约发出 25.2 万手，碎股池约 11.18 万手。碎股从顶格往下每户补 1 手，先给约 8.5 万顶格户补第 3 手，再往下补，补到 620 万左右分完。

左边是各档户数，右边是各档拿走的手数。8.5 万顶格户拿走 25.5 万手，占七成。

图里最该看的是最下面那档：291 万到 583 万之间约 2.2 万户，每户只有 1 手。报 300 万和报 550 万结果一样，多放的两百多万只是陪跑。

四、碎股门槛为什么"贴线"

这只票有个特别的地方：碎股池 11.18 万手，和 583 万以上的户数 11.5 万户只差 0.3 万。也就是说，碎股差一点就能把 2 手线以上的人全补一遍，门槛就贴在 2 手线旁边晃。

只看冻结的话，冻结多一点，一手线抬高、比例发得少、碎股更多，门槛掉到 2 手线下面，多 7% 时大约 550 万；冻结少一点门槛往上走，少 5% 时大约 650 万。

但行情差的时候，进来的不只是钱，还有人。避险资金来打新，冻结变多的同时，申购账户也一起变多。账户多了，按比例配出去的手数就多，碎股池反而变小，门槛往右推。

菱形是 2 手线，圆点是碎股门槛，两者靠右的那个往右就是 3 手区。下面三行是冻结和户数一起增加的情景。

冻结和户数都多 3%，碎股门槛大约 700 万；都多 5%，大约 730 万；都多 8%，大约 780 万。前两只票户数都比我估的多了一成上下，所以这几行不算极端。门槛往哪边走，说到底取决于账户比钱涨得快还是慢，户数这个变量比冻结总额更关键。

不管哪种情况，顶格的 3 手都稳：就算多 8%，碎股池也还有 9.85 万手，比约 9.2 万顶格户多。只有冻结掉到 9882 亿以下，3 手线才挪到顶格左边，顶格按比例直接 3 手，提交早的大约四分之一还能拿第 4 手。这差不多是 8 月底百迈科的水平，现在这行情下不太可能。

五、该怎么申

按冻结 1.06 万亿、户数不变算；避险资金多的话，620 万这条线会右移到 700 万上下，见上一节。

资金够的，直接顶格。815 万不算高，顶格在哪种情况下都是 3 手，冻结偏少时还有机会抢第 4 手。

差一点到顶格的，尽量报 740 万以上。冻结和户数都多 5% 也还是 3 手；只报 650 万左右，避险资金一多就可能退回 2 手。

手里五六百万的，凑到 630 万。2 手线在各种情景下最高到 629 万，这样都至少 2 手；只报 500 万出头，基本只有 1 手。

只想要 1 手的，报 320 万就够。冻结多 8% 一手线也只到 315 万，再多放也不会多拿。

时间上。申购时间是 9:15~11:30、13:00~15:00，顶格的建议开盘就交，万一冻结偏少，第 4 手按提交先后排。没中的钱 10 月 21 日（周三）解冻，22 日（周四）退款，具体以发行公告为准。

数据来源：北交所官网、天元重工《发行公告》及招股说明书，以及历次北交所新股《网上发行结果公告》反推。