嘉立创，预增118%，再融42亿扩产，钱要花在哪？

10月16日，嘉立创（001232.SZ）同时发了两份公告：一份是前三季度业绩预告，归母净利16.79亿至20.52亿元，同比增78.76%至118.48%；另一份是筹划发行H股、赴港交所主板上市。一边是业绩高增，一边是境外再融资，两件事要放一起看。

一、先分清：这家公司做的是什么生意

嘉立创做的是电子与机械产业链的一站式服务：从设计软件（立创EDA）到PCB打样、元器件、PCBA、机械件。特点是"多品类、小批量、高频次、短交期"，接的是工程师研发阶段的长尾订单。

这类生意的增长逻辑是：硬件创新的团队和项目变多，打样、试制的需求就变多。公告把增长部分归因于AI降低了研发门槛，让更小的团队也能做硬件创新。

二、盯死这3个数字

1、扣非净利16.07亿至19.80亿元，同比增83.26%至125.81%。 扣非增速甚至略高于归母（78.76%至118.48%），说明增长不靠非经常性项目，是主业贡献。这是最该先确认的一行。

2、每股收益3.28元至4.00元，上年同期1.88元。 每股收益增长接近一倍，是股东实际能分到的口径。看H股发行的摊薄影响，也要对着这个数看，新增股本会摊薄EPS，关键看募资投的产能能否跑出对应的利润。

3、募投项目与置换金额8.61亿元。 公司公告用募集资金置换预先投入的自筹资金8.61亿元，涉及高多层PCB产线（12亿）、PCBA智能产线（11.5亿）、研发中心（4.8亿）、机械产业链产线（6.3亿）等，合计投资42亿元。扩产是真金白银在投，但要盯产能爬坡节奏，投下去到出利润，有时间差。

三、时间表：什么时候验证

10月底：三季报正式披露，看单季毛利率是否稳定，交付效率是这门生意的命门；

未来数月：H股发行需经董事会、股东会审议，并取得证监会、港交所等备案核准，能否通过有很大不确定性，盯进程公告；

2027年：看募投产能投产后的收入弹性，以及海外收入占比。

四、一句话风险提示

业绩预增和再融资是两件事，别混着读。预增是过去的账，H股是未来的钱，发行会新增股本、摊薄每股收益。短期看利润，中期要看募资投的产线到底能跑出多少利润。