奇瑞亲儿子上市，芜湖添第35股
2026年10月15日，北交所的钟声为一家芜湖公司敲响。莫森泰克（920162）挂牌首日，盘中最高涨幅122.22%触发临停，收盘涨幅87.28%，换手率95.32%，位居A股全市第一。一个年营收19.24亿元的汽车零部件供应商，在资本市场拿到了远超其体量的关注度。
但这家公司的故事，远不止一次首日大涨。它真正值得拆解的地方，在于它身上叠着三重身份：奇瑞亲手孵化的“亲儿子”、打破外资垄断的国产替代者、以及芜湖“国资引领+市场运作”产业生态的最新样本。
从“被卡脖子”里长出来的公司
莫森泰克诞生于一个很具体的痛点。
2004年，奇瑞年销汽车超过8万辆，已经位列自主品牌第一。但车身上一项重要的零部件——天窗，却被德国伟巴斯特和荷兰英纳法两家外资企业牢牢垄断。整车厂面对的是被卡脖子的现实，奇瑞也不例外。
于是奇瑞依照自身发展需求，在芜湖经开区凤鸣湖路、与奇瑞总部一路之隔的地方，成立了莫森泰克。从建厂第一天起，它的使命就只有一个：为奇瑞旗下车型开发自主配套的天窗和玻璃升降器，并负责全过程的研发、验证、改型和售后。
这条路走得不算快，但走通了。2006年，莫森泰克拿下东风乘用车的天窗订单，第一次走出奇瑞体系。2012年后，客户名单扩展到上汽通用五菱、江铃福特、北汽、大众、长城、蔚来和比亚迪。到2025年，它的天窗产品在国内综合排名第三，燃油车市占率9.42%，新能源车市占率3.83%。它还是汽车电动天窗总成国家标准的参与制定者，手里攥着4项国家和行业标准。
一家为“不被卡脖子”而生的配套企业，最终把自己做成了行业标准的制定者之一。 这是莫森泰克故事的第一层。
“亲儿子”的股权变了，关系没变
外界叫它奇瑞“亲儿子”，股权层面其实已经不太“亲”了。
2017年，奇瑞将持有的莫森泰克45%股权转让给芜湖市投资控股集团，目前仅保留10.84%的少量持股。芜湖市国资委通过芜湖投控直接持有42.87%，合计控股超过45%，是绝对的实控方。
但股权稀释没有改变业务上的深度绑定。2023年到2025年，莫森泰克来自奇瑞控股的销售收入占比分别为62.67%、66.85%和60.26%，常年超过六成。叠加五菱、长安、吉利等客户，前五大客户贡献了超过87%的营收。
这种高度集中的客户结构，是莫森泰克上市过程中被反复追问的问题。北交所在问询中直接要求公司说明：业务是怎么拿到的、价格公不公允、经营上是不是足够独立。更深一层的隐忧在于，奇瑞本身也在主动引入其他供应商，原有的独家格局正在被逐渐打破。
“亲儿子”的身份给了莫森泰克一个极高的起点，但也让它必须用“去奇瑞化”的营收结构，来证明自己是一家独立的公司，而不是一个依附于母体的车间。 这是它上市之后最核心的考题。
营收微降背后的真实底色
2025年，莫森泰克营收19.24亿元，同比微降1.6%；归母净利润2.25亿元，同比下滑15%；2026年一季度，经营活动现金流净额为-8818万元。对于一个刚上市的公司来说，这份成绩单算不上漂亮。
但把时间轴拉长，它的增长曲线其实相当扎实。2023年营收15.72亿，2024年冲到19.56亿，两年增速分别是24.4%和36.8%。2025年的回落，和奇瑞产销节奏放缓直接相关——它的业绩波动，本质上是奇瑞销量周期在供应链上的投影。
这恰恰是“链主配套”模式的另一面：链主上行时，配套企业跟着吃肉；链主踩刹车时，配套企业最先感受到寒意。莫森泰克不是没有意识到这个问题，它正在把产品线从“开闭件”向电动滑门、电控系统、粉末冶金零部件延伸，同时把客户从奇瑞一家向外扩。上市募资的投向也很明确：汽车开闭件、电控系统和智能电动滑门研发产业化项目。这条路的终点，是让“奇瑞供应商”这个标签，变成“汽车智能开闭系统行业龙头”这个身份的前缀之一。
芜湖的第35股，和一座城市的产业逻辑
莫森泰克上市当天，奇瑞董事长尹同跃到场，芜湖市委副书记、代市长陈东也到场致辞。这个阵容本身就在说明一件事：莫森泰克不只是一家公司的IPO，它是芜湖汽车产业生态的一次公开验证。
芜湖围绕奇瑞构建的汽车产业生态，已经有1245家规上企业。莫森泰克是芜湖市投控集团控股的第三家上市公司，也是芜湖境内外上市公司总数扩容至35家的最新一个。它的成长路径被官方概括为“国资引领+市场运作”：奇瑞孵化出技术和订单，国资平台接手控股并提供资本支持，最终推向资本市场。
这条路径的可复制性，比莫森泰克本身19.24亿的营收更值得关注。一座非省会城市，用一家整车企业作为“链主”，孵化出一批在细分赛道拥有技术壁垒的零部件公司，再通过资本市场把它们变成独立的公众公司。 奇瑞2025年在港股上市之后，供应链上的企业开始陆续走向前台，莫森泰克是这条链上的第一个北交所样本，但不会是最后一个。
莫森泰克的首日大涨，有新股效应的成分，也有“奇瑞链”稀缺性的溢价。但一只股票长期的定价，最终取决于它能不能在奇瑞之外长出第二条增长曲线。一家公司的“亲儿子”身份可以帮它敲开交易所的大门，但走多远，取决于它自己的技术和客户名单。 芜湖的第35家上市公司已经挂牌，接下来的故事，写在它自己的财报里。