港股IPO火爆！募资刷新近15年纪录，香港证监会警示可疑认购

港股IPO火爆。

2026年前三季度，港股IPO市场交出一份远超预期的成绩单，共有115家企业上市，募资总额3855.66亿港元，这一募资规模已超过2011年以来任何一年的全年水平。

在展望四季度时，德勤、毕马威近期先后表示，港股全年IPO融资额有机会逼近5000亿港元。

市场火热也让中介机构受益。券商中国记者注意到，头部效应十分明显，前三家承销商的承销规模合计占比已达42%。

不过，保荐机构的资源紧张问题以及执业质量仍然受到监管关注。10月13日香港证监会表示，当前资源紧张有所缓解，体现在五家最活跃保荐人的在审上市申请占比由年初的77%降至9月的65%；负担过重的主要签署人员数量减少78%。

香港证监会特别提醒，当前保荐机构要警惕涉及首次公开招股及上市后活动的不透明安排，这些安排可能会产生可疑的认购指示、人为夸大首次公开招股的股份需求，或助长上市后潜在操纵买卖的交易活动。

募资额已超过去15年历年水平

Wind数据显示，2026年前三季度港股共有115家IPO，较去年同期的68家增长69.12%，数量已经接近去年全年数量。

在募资规模方面，前三季度港股IPO募集资金3855.66亿港元，较去年同期约1880亿港元增长105.09%。值得注意的是，这一规模已超过2011年至2025年历年全年IPO水平。

德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉在近期分析认为，核心动力是来自监管机构对先A后H股双重上市以及内地各行业龙头企业来港上市的强大政策支持。

从IPO企业行业分布来看，Wind数据显示，今年前三季度，硬件设备行业以1880.52亿港元排名第一，远远甩开后来者。半导体行业以556.87亿港元位居第二。软件服务行业、机械行业、食品饮料行业分别以433.02亿港元、257.67亿港元、251.31亿港元依次排在第三至第五位。

其中，7月上市的中际旭创IPO募资额最高，达到614.22亿港元。立讯精密、胜宏科技分别以250.60亿港元和231.35亿港元位列第二、第三。希音、牧原股份、东鹏饮料的IPO募资规模也超过100亿港元。

展望四季度港股市场时，多家机构持乐观态度。德勤预计，随着还有3至4只目标融资至少100亿港元的超大型新股蓄势待发，加上截至2026年8月底有超过500家企业的庞大上市申请队伍，预计到今年年底，港股市场将录得约160只新股上市，融资最少4800亿港元。硬科技企业将稳据成为市场焦点。市场主要受到来自与AI大模型训练及基础设施直接相关的板块，例如高性能计算、半导体、数据中心和先进供电系统，以及机器人技术、生物科技和消费企业的新股所推动。

毕马威香港资本市场组主管合伙人刘大昌也在近日表示，若市场环境维持稳定，而现有申请项目按预期推进，港股全年IPO集资额有望创下历史新高，并有机会逼近5000亿港元。

中金承销规模“断崖式”领先

港股IPO募资规模大幅增长后，券商分羹情况受到业内关注。

从港股IPO承销规模排名来看，中资机构为主要力量，前十名中，中资机构占据六席；外资机构也显示出强大的承销能力，前五中占据两席。

具体来看，中金公司以909.68亿港元的承销规模位居榜首，超过第二名与第三名的加总。中信证券（香港）以393.38亿港元位列第二，高盛以318.33亿港元排名第三。摩根士丹利、华泰金控、广发证券（香港）的IPO承销规模也都超过200亿港元。

不过从IPO承销家数来看，格局则出现明显变化，互联网券商与银行系券商的表现更为突出。

富途证券排名第一，今年前三季度承销了67家，超过中金公司（45家）。中信证券（香港）以43家紧跟中金公司后面。农银国际、老虎证券（香港）、招银国际的IPO承销家数也都在30家以上。

保荐资源紧张有所缓解

在港股IPO市场欣欣向荣的同时，保荐机构项目承接能力一直受到香港监管关注。

从IPO保荐家数来看，中资背景机构在前十中占据八席。其中，中金公司以36家排名第一；中信证券（香港）以29家排名第二；华泰金控以16家排名第三。国泰海通旗下两家香港子公司——国泰君安（香港）和海通国际分别以11家、10家排名第四和第五。

对于保荐机构的承接能力，香港证监会在10月13日表示，自1月以来，保荐人的资源及主要人员能力已呈现改善迹象，并采取建设性措施缓解资源紧张问题，主要体现在以下四个方面：

1.保荐人分布更加广泛。涉及5家最活跃保荐人的正在审批的活跃上市申请占整体申请的比例，由截至1月的77%降至9月的65%。

2.香港证监会已加快处理新提交的主要人员委任申请。今年前三季度，获香港证监会审批的新主要人员数量较2025年同期增加65%。

3.活跃上市申请、保荐人及签署主要人员的数量在前九个月均有所增加。据悉，截至1月，活跃上市申请超过420宗，涉及53家保荐人和261名签署主要人员。如今，截至9月，相关申请增至超过610宗，涉及64家保荐人和325名签署主要人员。

4.签署主要人员的平均工作量有所缓解。在1月至9月期间，拥有负担过重主要人员的保荐人数量，以及负担过重的主要人员数量，同样减少了78%。据悉，所谓“负担过重的主要人员”是指同时监督或参与6项或以上活跃上市委聘项目的主要人员。

尽管如此，香港证监会注意到部分上市申请文件仍存在不足之处。今年前三季度，香港证监会向11家保荐人发出进一步书面函件，就上市申请人的业务实质，以及保荐人的尽职审查和回应是否充分表达关注。在此期间，共有65宗上市申请被暂停审理。香港证监会强调，保荐人应持续勤勉尽责地规划其资源和能力，并高度重视维持工作质量。

香港证监会：警惕可疑认购

此外，香港证监会在10月13日还表示，发现某些首次公开招股涉及可疑安排，并对此深表关注。

其中涉及上市申请人疑似曾向指定投资者或与其有关连的人士，提供未经披露的认购资金或保证回报。这些安排通过扭曲真实的投资者需求损害市场的廉洁稳健，削弱价格发现机制的公平性，以及因误导性的披露及上市后潜在操纵买卖的交易活动而对公众投资者造成伤害。

香港证监会敦促保荐人、整体协调人及资本市场中介人对潜在预警迹象提高警惕。相关预警迹象包括上市申请人在上市前后不久进行重大预付款、贷款、投资或其他资金往来，而这些活动可能使首次公开招股投资者或与其有关联的人士受益；以及所涉安排可能掩饰最终投资者身份。

香港证监会行政总裁梁凤仪女士表示：“虽然大部分市场参与者均能遵守规则，但中介人仍须对各种与可疑安排相关的警号保持警惕，并对任何不合理之处提出质疑。证监会对于少数企图损害市场公平性、秩序及质量的不法分子，将毫不犹豫采取执法行动。”

责编：战术恒

排版：罗晓霞

校对：王朝全