北交所待发新股申购前瞻与天元重工申购策略小补
10月份已过半，由于天元重工申购日程安排的调整，10月份留给北交所新股的时间已不多，本周将是观察北交所新股发行是否调整节奏的关键一周。
目前，北交所已发行待上市公司2家，分别为文峰光电和远大健科，暂时都还没有公告上市日期，但在目前这市场氛围下，不知道能不能选个好时机。
截至10月16日，北交所已获得注册批文未发行的公司含天元重工在内累计9家，天广实、森峰激光、邦泽创科、泓毅股份、鑫巨宏有可能不需要更新发行注册文件即可安排发行，而菊乐股份、华晟智能正常情况下需要更新发行注册文件后才能排上发行日程；还剩下一家祺龙海洋3月20日就获得注册批文了，至今没有什么动静，其2026年上半年营收及净利润下滑幅度比第一季度大幅扩大，业绩持续性严重存疑，发行前景不明。
天元重工公告将于10月20日（周二）发行，申购资金总额方面，目前大家的测算虽然略有差异，但由于网上发行量达到3638万股，所以反映到一手正股门槛上差异并不是很悬殊，基本上都在300万元左右到320多万元的区间内，但对碎股门槛，分歧就非常大了。个人根据预估可获配账户数量推测，碎股门槛在2手正股门槛以上，如果大家博弈激烈，有可能被抬高到700万元左右。所以，对不同资金，申购策略大致是：
300万元左右至350万元间，全力以赴申购；
350万元至2手正股门槛以下，是否全额申购去幻想虚无缥缈的1+1，自己决定；
达到或相对接近2手正股门槛（600万元左右）及以上至750来万元之间者，建议也是全力以赴申购，但也要做好不幸只获得100股的心理准备；
750万元至1000万元间，建议按确保获配2+1申购，如果非得拆分2户去博2+1和1+0，自己先考虑一下能否承受最后不是正股翻车就是碎股翻车的风险？
1000万元至1250万元间，建议按确保一个2+1和1个1+0进行申购；
总资金1250万元至1400万元间，可以拆出2+1和2+0组合，但其中1300万元正负几十万元拆2+1和2+0还有些捉襟见纣，此时是不是可以考虑一下平分2户申购确保2个2+0冲一冲2+1呢？如何选择，见仁见智。
资金量再大者，分户后参考以上不同区间金额进行调节。
天广实，是一家专注于创新型抗体靶向药物研发及产业化的生物制药企业，将免疫学及生物学的科学突破转化为新型抗体靶向疗法，针对各种自身免疫性疾病和肿瘤市场进行产品开发和技术创新，核心产品MIL62 是自主研发的一种创新型第三代CD20 重组人源化单克隆抗体，治疗视神经脊髓炎谱系疾病（NMOSD）适应症的NDA 申请已于2025 年5 月获得CDE 受理且被纳入“优先审评审批”程序，于2026 年2 月获批上市，为中国首个获批NMOSD 的国产特效药物。可比公司有神州细胞（688520）、艾力斯（688578）、荣昌生物（688331）等。天广实发行前总股本7506.96万股，非限售流通股4742.82万股，应该会有自愿限售，拟发行470.515万股，拟募集资金34923.65万元。目前尚未盈利，但亏损在收窄，而可比公司估值比较乱，发行价、发行方案及发行方式等变数都较大，但无论如何，都将是全员碎股，且顶格需要抢时间申购才能获配碎股，且抢时间将异常激烈。
森峰激光，主要从事激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务，主要产品覆盖激光切割设备、激光焊接设备、激光熔覆设备等加工设备，同时公司融合激光技术和智能制造理念，自主研发设计了激光柔性加工生产线、智能钣金折弯中心、钣金成形柔性生产线等智能制造生产线，为客户提供激光加工综合解决方案。可比公司有大族激光（002008）、华工科技（000988）、联赢激光（688518）、海目星（688559）等，TTM市盈率平均值接近47倍。森峰激光发行前总股本5700万股，非限售流通股1894.98万股，较大概率会有“自愿限售”；本次拟发行1900万股，募集资金35164.4万元。2025年度净利润扣非前后孰低值9020.66万元，2026年上半年营收增长16%，扣非净利润增长17.4%，预计前三季度营收增长10%至15%，扣非净利润增长10.7%至26.79%。按拟募集资金初步测算发行价15.59元，对应的市盈率15.59倍，发行价按17.8元左右测算，无绿鞋、战略配售30%情况下，单账户申购上限1180多万元，申购资金按11600亿元左右估算，正股门槛870万元左右，顶格申购可获配1+1，但顶格需要抢时间申购才能获配碎股。
菊乐股份，主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳等，和南方乳业相近，可比公司也和南方乳业列举的可比公司差不多，市盈率基本上在20多倍。菊乐股份发行前总股本9248.28万股，非限售流通股811.72万股；本次拟发行2312.0711万股，募集资金55166.51万元。2025年度净利润扣非前后孰低值27744.16万元，2026年上半年营收增长13.3%，扣非净利润增长22.4%。按拟募集资金初步测算发行价23.86元，对应的市盈率9.94倍，按照有绿鞋、战略配售30%测算，网上发行1965.26万股，单账户申购上限2340多万元，申购资金按13600亿元左右估算，正股门槛接近700万元，顶格申购可获配3+1，碎股门槛可能在1600万元左右。无绿鞋、战略配售30%情况下，网上发行1618.45万股，单账户申购上限1930多万元，申购资金按13000亿元左右估算，正股门槛约800万元左右，顶格申购可获配2+1，碎股门槛可能在1550万元左右。
华晟智能，主要从事以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、生产、销售及服务，主要产品包括智能产线物流系统、7智能仓储物流系统，同时也单独提供智能物流装备、智能物流软件，并为前述产品提供运维及其他配套服务。可比公司有北自科技（603082）、昆船智能（301311）、科捷智能（688455）、井松智能（688251）、兰剑智能（688557）等，TTM市盈率平均值约33倍。华晟智能发行前总股本5000万股，非限售流通股1072.71万股，拟发行1666.6667万股，募集资金40056.13万元；2025年度净利润扣非前后孰低值为11299.86万元，2026年上半年营收增长超47%，扣非净利润4901.71万元，同比增长超140%。按拟募集资金初步测算发行价24.03元，对应市盈率14.18倍。按照无绿鞋、战略配售30%测算，网上发行1166.6667万股，单账户申购上限1401.67万元，申购资金按12000亿元左右估算，正股门槛超过1000万元，顶格申购可获配1+1，碎股门槛为顶格，大概率要抢时间申购。由于公司质地还可以，半年报业绩又大增，安排“绿鞋”概率不大，还存在小幅提价或小幅缩股并提价发行的可能性。另外，如果不插队，可能会在11月初才能发行。
邦泽创科，集自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售，通过境外商超/互联网渠道ODM 销售和自有/授权品牌电商，销售办公电器和家用电器产品。可比公司有小熊电器、新宝股份、德尔玛、北鼎股份、鸿智科技等，TTM市盈率平均值22.5倍左右。邦泽创科发行前总股本5267.86万股，非限售流通股449.5万股，拟发行1000万股，募集资金40032.12万元；2025年度净利润扣非前后孰低值为15920.64万元，2026年上半年营收增长5.35%，净利润增长1.08%，扣非净利润增长2.87%。预计2026 年1-9 月营业收入同比变动比例为-4.02%至3.37%，净利润同比变动比例为-4.64%至7.80%，扣非净利润同比变动比例为-4.41%至8.22%。按拟募集资金初步测算发行价40.03元，对应市盈率15.76倍。按照超额配售15%、募集资金不变测算，发行价34.81元，对应超额配售后市盈率14.03倍，战略配售比例30%的话，网上发行850万股，单账户申购上限1479.43万元，申购资金按11000亿元左右估算，正股门槛接近1300万元，顶格申购可获配1+1，碎股门槛为顶格，需要抢时间申购。由于公司行业一般，业绩增长乏力，发行价高，安排“绿鞋”概率较大，正常情况应该要11月上半月才能发行。
泓毅股份，主营业务为汽车零部件、工装装备的设计、研发、生产和销售，主要产品为汽车冲焊件、汽车被动安全件、模具铸件等。招股说明书选取的可比上市公司有多利科技、华达科技、常青股份、长华集团、泰鸿万立和至信股份等，TTM市盈率平均值接近29倍。泓毅股份发行前总股本15504万股，非限售流通股0万股，拟发行5168万股，募集资金81813.94万元；2025年度净利润扣非前后孰低值为28558.93万元，2026年上半年营收增长9.18%，扣非净利润增长5.6%。预计2026 年1-9 月营业收入同比变动幅度约为0.00%至15.00%，净利润同比变动幅度约为-6.35%至8.76%，扣非净利润同比变动幅度约为-4.99%至10.00%。按拟募集资金初步测算发行价15.83元，对应市盈率11.46倍。由于公司行业一般，业绩增长乏力，安排“绿鞋”并略降价发行可能性较大。按照超额配售15%、募集资金不变测算，发行价13.77元，对应超额配售后市盈率10.34倍，略高于莫森泰克的发行高脂率10.21倍。战略配售比例30%的话，网上发行4392.8万股，单账户申购上限超过3000万元，申购资金按13000亿元左右估算，正股门槛接近300万元，顶格申购可获配10+1，碎股门槛预计在800万元至900万元间。按排队情况，正常应该要11月中旬才能发行。
鑫巨宏，主要从事精密光器件的研发、生产和销售，主要产品包括光模块芯片基座、光纤透镜阵列、高密度光纤连接器、激光雷达视窗、车载镜头视窗等，并围绕着下游应用领域不断拓展各类精密光器件以及机器人零部件产品。可比公司有中瓷电子（003031）、天孚通信（300394）、蘅东光（920045）、神通科技（605228）等，其中与天孚通信有两类产品可比。公司不同于前面的宇特光电，近几年特别是2026年上半年营收、净利润增速也较高，与同行趋势基本一致。公司发行前总股本6315万股，非限售流通股1122.65万股，本次拟发行2105万股，拟募集资金69122万元，测算发行价32.84元，按2025年度扣非净利润17091.29万元计算，发行市盈率16.18倍。是降价发行不是缩股发行呢？这是个问题。先按14.99倍、无绿鞋、战略配售比例30%测算，发行价30.42元，网上发行1473.5万股，单账户申购上限2241万元，按1.4万亿元申购资金测算，正股门槛950万元左右，顶格申购可以获配2+1，那么碎股门槛会很高，可能在1550万元左右。
9月23日以后，北交所还没有上会安排，这样，截至10月16日，已提交注册公司为24家，其中2家钉子户（2年半以前提交注册），2家准钉子户（2025年提交注册），已过会公司11家，其中2025年9月过会的雅图高新至今未能回复上市委会议所提问题，有10家暂时中止了，等待更新三季度报告后再恢复。艾斯迪因上会被暂缓，后面可能会有二次上会。
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