以制度升级促北交所新三板一体化高质量发展

证券时报记者 郭博昊

10月21日，在2026金融街论坛年会“共建服务中小企业资本市场新生态”论坛上，中国证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军与北交所董事长鲁颂宾披露了北交所下一阶段的改革路线图，将围绕市场供给、投资生态、上市公司质量等维度推出系统性举措，以制度升级促进北交所、新三板一体化高质量发展。

在市场供给端，创新性评价标准将成为精准筛选企业的标尺。商庆军表示，证监会将立足服务创新型中小企业定位，发布北交所创新性评价标准，更加精准识别各类创新要素，明确申报预期，更好服务处于行业细分领域前沿、具备较强创新能力与成长潜力的企业，持续优化上市公司结构。

围绕这一监管导向，北交所将同步推动标准落地。鲁颂宾表示，将立足助力新兴产业壮大、未来产业培育、传统产业升级，发布北交所创新性评价标准，更好服务处于行业细分领域前沿的创新型中小企业；支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强，促进产业链强链、延链、补链。新三板层面也将优化分层管理，完善差异化信息披露机制，强化创新层品牌效应与创新属性，巩固北交所与新三板“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局。

发行交易制度改革同步提速，市值配售与新股定价机制同步优化。商庆军提出，将完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售，提升二级市场投资者获得感；促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性。鲁颂宾表示，北交所将推进引入新股发行市值配售，强化一二级市场联动；同时推进北证50ETF落地工作，加大北交所基金产品供给，畅通中长期资金入市渠道，促进投融资两端平衡发展。

监管底线同步收紧，“关键少数”成为监管核心抓手。商庆军强调，将紧盯上市公司“关键少数”，加强对大股东、实控人的规范约束，对欺诈发行、财务造假、资金占用等严重侵害中小投资者利益的行为及时出手、严厉打击，触及重大违法退市标准的坚决出清。北交所层面将坚持严监严管，深入推进防假打假，强化“关键少数”行为约束，从严打击各类违法违规行为，加强投资者权益保护。商庆军同时表示，证监会将依托上市公司治理专项行动，督促上市中小企业练好自我提升的“内功”，支持独立董事和审计委员会主动、有效履职，调动机构投资者、中小股东参与公司治理的积极性，强化公司内部监督与制衡，全面提升上市公司质量。

在凝聚服务合力方面，鲁颂宾表示，北交所将构建深层次对接合作机制：深化与工业和信息化部、国家发展改革委、科技部等国家部委沟通机制，支持部委培育推荐的重点企业快速融资发展；强化与地方政府合作，持续深化“京津冀”专项服务工作机制，支持用好股债两个市场促进区域经济协调发展；加强与产业投资基金、私募创投机构合作，做好与证券基金公司、商业银行等市场机构对接，引导服务理念转变、服务对象下沉，加大普惠金融投入力度；完善北交所开放生态，提高制度型对外开放水平。