九方智投控股出席2026外滩年会，解码AI浪潮下的经济格局

10月19日至22日,由中国金融四十人论坛与清华大学联合主办的2026外滩年会正式召开。

本届年会会期四天,围绕“科技、地缘与全球经济”主题,汇聚全球财经政要、机构高管、学界领袖现场演讲,以对话推动共识、以共识推动合作。作为金融科技领域代表企业,九方智投控股(9636.HK)受邀参会,旗下上海九方云智能科技有限公司(简称“九方智投”)首席经济学家助理、九方金融研究所宏观研究员尤众元现场聆听外滩年会,与现场嘉宾共同探讨人工智能浪潮下全球经济格局的逻辑与机遇。

2026外滩年会现场

今年外滩年会延续“国际化”“专业化”定位,聚焦经济、金融、科技等领域重点议题,设有19场外滩圆桌与9场闭门会,截至年会召开前已有24个国家的126位演讲嘉宾和222位圆桌嘉宾确认出席。

年会首日,各方焦点无疑更多地聚焦在人工智能领域。开幕致辞环节,清华大学校务委员会副主任杨斌表示,全球人工智能已进入前所未有的活跃期,AI不是单项工作中的工具增量,而是对行业与社会的系统性重构。他用“X的AI次方”替代“AI+”的加法思维,形象揭示了AI影响的乘数效应与范式意义。

对此,尤众元表示,对金融机构而言这一判断有三层意义:

其一,AI布局应超越工具采购思维,向业务流程、投研范式与人才结构的系统性重塑升级,但短期试点难见乘数效应;其二,技术投入需要战略耐心,机构考核机制应匹配“技术青春期”的非线性演进节奏,避免因线性预期而中途收缩;其三,AI治理规则仍在形成期,合规框架与伦理风控的前瞻布局将成为下一轮竞争的护城河。

作为一年一度全球宏观经济与政策风向的“超级观测站”,外滩年会往往引领着全球资本市场的逻辑与策略走向。

基于外滩年会首日信息,九方金融研究所梳理三大判断:

首先,关于AI资本开支未来能否延续的问题,专家之间存在争议。荷兰央行原行长克拉斯·诺特警示,AI投资热潮中约三分之一来自融资,并且存在低估的可能。北京大学国家发展研究院院长黄益平认为,如果海外大型科技公司作出的巨额采购承诺因某种原因无法兑现,就可能引发行业连锁崩盘。与之相对,美国第70任财政部长罗伯特·鲁宾认为AI行业发生崩盘的可能性相当低,原因在于美国金融体系的状况非常好,大型银行资本非常充裕,有能力为AI相关企业提供贷款。

其次,全球通胀的韧性可能超出市场想象。美国通胀压力由三重力量叠加:关税推高进口品价格,地缘冲突推升能源成本,而AI巨额投资形成即时需求,其供给红利却仍未落地——需求拉动先行、供给改善滞后,成为各方共识。有观点警示,过去两年全球经济好于预期常被归因于AI,但在其作用机制明晰之前,不宜过度依赖这一解释。市场中存在观点认为,AI提振供给后,有望缓解通胀压力。但是基于当前数据来看,通胀的最终落点存在悬念:若止步于2.5%—3%区间而非回到2%,市场对紧缩周期尾声的定价就需要系统性修正。对投资者而言,政策利率本身已不再是有效信号,金融条件的松紧与通胀落点,才决定利率锚的高度与全球资产定价的方向。

第三,AI治理正在从原则宣示走向具体路径,但落地难题集中暴露。核心争议首先是责任归属:AI究竟是类法律主体的行为者,还是纯粹技术工具?在算法黑箱之下,问责与验证均十分困难,责任如何在开发者、部署者、使用者之间划分,尚无答案。监管要求与实际能力之间存在多重错配:监管要求充分披露,算法与参数却难以披露;数据要求本地存储,数据与算法本身却无国界;各国无法将AI控制权让渡他国,“主权AI”由此催生;金融机构以信用为根基,却难以对算法进行信用评分。监管能力本身也在分化:调查显示仅少数新兴市场监管机构使用AI监管工具,约半数机构缺乏必要的人手与技术工具,而对少数云服务商和模型提供商的过度依赖已成共性风险。

回归个人投资者的投资决策,尤众元建议关注以下方向:一是国产替代,AI资本开支能否延续存在争议,海外映射型标的波动加大,而国产算力、信创的确定性来自政策与自主可控需求,依赖海外叙事程度低;二是AI安全,治理讨论指向监管框架出台提前,数据本地化、“主权AI”、用AI监管AI都意味着安全合规是确定性支出;三是红利久期,通胀落点若止步2.5%—3%,利率高位时长超预期,电力、运营商、国有大行的类债属性继续占优,银行还叠加监管投入逻辑。组合上,以红利为底仓、国产替代为核心、AI安全为卫星,保持仓位安全,等待资本开支与通胀两大悬念揭晓。

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