每天认识一家公司 056:燧原科技｜万卡推理集群落地标杆

大模型落地，离不开算力芯片。很多人关注整机、电源、存储配套，却常常忽略最核心的计算单元——云端AI加速芯片。

推理、大模型服务、搜广推业务，都需要高吞吐、低延迟的算力卡支撑。燧原科技（688801.SH），是国内少数实现万卡级推理集群规模化落地的GCU芯片厂商，国产算力赛道里的全栈自研玩家。

AI芯片不是简单堆算力，软硬件协同才是门槛

很多人以为AI芯片只看算力参数，云端商用芯片考验的是整套体系。

面向互联网高并发推理场景，芯片要持续承接海量请求，兼顾吞吐、延迟、功耗，还要配套软件栈做模型适配、分布式调度。

行业难点在于生态与规模化交付。

做出芯片样品不难，难的是稳定交付上万张加速卡，适配大模型、图文生成、推荐搜索等业务，还要持续迭代软件框架。海外生态壁垒深厚，国产芯片既要打磨硬件，还要自建软件生态。

燧原科技2018年成立，坚持全栈自研GCU通用计算架构，已经迭代四代架构、五款邃思系列云端AI芯片，覆盖训练、推理两条产品线。

硬件产品以云燧系列加速卡为主，主力S60推理卡面向大模型推理、多模态生成；L600训推一体芯片完成回片，向训练场景延伸。

【云燧S60 AI推理加速卡】

自研驭算TopsRider软件栈，搭配GCU-LARE高速互联技术，支撑千卡、万卡集群组网。

【邃思系列芯片裸片特写】

公司可以输出从芯片、加速卡、智算机到云燧智算集群的一体化方案，庆阳万卡推理集群是国内标志性的国产算力落地案例，也服务美图、各类智算中心项目。

【云燧智算集群机柜实拍】

客户以互联网大厂、各地智算中心为主，主打推理算力规模化落地。

关键数据

✅ 2025全年

营收9.90亿元，同比+37.07%；归母净利润-11.64亿元，亏损持续收窄，研发投入维持高位。

✅ 2026上半年

营收11.20亿元，同比大增279.08%；归母净利润-6.32亿元，营收爆发，但尚未实现盈利。

业务特点：收入高度集中在推理加速卡，三代产品累计出货超16万卡；客户集中度偏高，腾讯为核心大客户。

2026年9月登陆科创板，募资投向第五、第六代邃思芯片研发与软件生态建设。

核心壁垒

1. 全栈自研架构壁垒：自主GCU指令集、计算单元、片间互联技术，不是基于海外架构改造，底层自主可控。

2. 大规模推理集群落地壁垒：国内较早跑通万卡级推理集群商用，积累高并发互联网场景的调优、运维经验，落地案例稀缺。

3. 软硬件一体化壁垒：自研驭算软件栈，打通模型适配、分布式调度，软硬协同优化，降低客户迁移成本。

4. 集群交付能力：可以提供标准化智算整机柜方案，具备千卡、万卡项目整体交付能力，适配各地智算中心建设需求。

核心风险

1. 客户集中风险：收入高度依赖单一头部客户，客户资本开支收缩会直接影响订单。

2. 生态与训练短板：优势集中在推理赛道，训练芯片商业化尚在早期，软件生态相比海外成熟度差距明显，模型迁移成本偏高。

3. 持续亏损压力：芯片研发投入巨大，营收高速增长但仍未盈利，后续需要持续大额资本投入。

4. 行业竞争激烈：海外巨头占据主流市场，国内多家国产AI芯片厂商同台竞争，价格、生态竞争持续加剧。

5. 供应链风险：Fabless模式，晶圆制造、EDA等环节依赖外部供应链，存在外部环境扰动风险。

最后总结

燧原科技是国产云端算力芯片的标杆厂商，凭借自研GCU架构，在推理赛道率先实现万卡级大规模商用落地。

从芯片、加速卡到集群方案，走全栈算力路线，在互联网推理、多模态生成场景拿到了验证。

短板同样清晰：业务偏重推理、训练芯片还在爬坡，客户集中、软件生态仍需要长期建设，短期持续亏损。

后续重点跟踪：训推一体芯片L600量产进度、新客户拓展、软件生态适配范围、毛利率变化。

本文仅作产业科普，不构成任何投资建议。

数据来源：招股书、公司公告、公开调研纪要、券商研报。