【森峰激光】申购资金测算与配置策略分析
历经百转千回，北交所10月26日半夜10时许发布了森峰激光（920085）发行公告：森峰激光将于10月28日（周三）发行申购。此处省略888字。
下面看看森峰激光的基本情况、发行方案与申购策略。
在当前市场环境下，预测偏差可能会很大，大家参考进行申购时请注意保持足够余地。
一、发行申购基本情况
森峰激光发行前总股本5700万股，非限售流通股247.38万股，本次超额配售前拟发行1900万股，超额配售比例15%，战略配售比例30%，超额配售后并扣除战略配售，网上发行1615万股。本次发行价为17.79元，单账户申购上限80.75万股，对应申购资金1436.5425万元。
森峰激光的发行方案，与招股说明书注册稿中预案相比，初始发行总量未变，启用15%超额配售选择权，战略配售比例也是30%。最终在采用超额配售的情况下战略配售比例30%，好于预期。
森峰激光主要从事激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务，主要产品覆盖激光切割设备、激光焊接设备、激光熔覆设备等加工设备，同时公司融合激光技术和智能制造理念，自主研发设计了激光柔性加工生产线、智能钣金折弯中心、钣金成形柔性生产线等智能制造生产线，为客户提供激光加工综合解决方案。所处行业为“通用设备制造业（C34），行业静态市盈率39.03倍，可比公司平均静态市盈率72.29倍，不过平均TTM市盈率就只有35倍左右了（剔除负值）。
森峰激光本次发行价格17.79元/股，全额行使超额配售选择权时，对应发行人2025年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为15.55 倍，考虑公司预计2026年度扣非净利润增长5.31%至21.94%，发行估值还是有较大折价。
经营方面，近几年有些波动，2024年度营收下滑，2024和2025年连续2年净利润下滑（2025年扣非净利润增长）。毛利率水平有所波动，2应收账款和存货规模相对于净资产和总资产而言都不算低，资产负债率很高，超过60%，经营性现金流表现尚可。从申购角度来说，还行的一个标的。
本次战略配售8家，阵容不错，而且全部是承诺限售12个月。
二、申购资金与获配情况分析
根据发行申购数据的基本要素，网上发行1615万股，顶格申购金额1436.5425万元。顶格申购要按比例获配2手正股的话，需要一手正股门槛低于718.27万元，即需要申购资金总额低于11600.08亿元。
与森峰激光申购上限近似的个股，要么相隔时间已比较久，要么申购形势存在特殊性（如南方乳业、莫森泰克），可比性较差。所以，个人选择华汇智能进行对比。
华汇智能申购上限1279万元获配，正股获配门槛820万元，碎股门槛1220万元，申购总户数略超70万户，申购资金总额11855亿元。假设大家对森峰激光顶格申购只能获配1手正股形成一致预期，那么正股门槛就会在720万元以上几十万元的区间内，应该很难达到华汇智能的正股获配门槛，按目标1+0申购户数会超过华汇智能，增加一定申购资金；而大家博弈碎股门槛时，只要策略不高度趋同，基本上资金配置重心会低于华汇智能的碎股门槛，会减少相应申购资金。这两个因素共同作用下，申购资金有望比华汇智能有所减少。近期，北交所新股陪跑户数比华汇智能申购时减少了10多万户，影响申购资金估计有200亿元左右，但从文峰光电、远大健科和天元重工申购数据看，六七百万元以上到1000多万元的账户又增加了不少，这部分增量账户对应的申购资金足以补上大家不按顶格申购减少的资金和陪跑账户下降减少的资金。所以，即使相当多申购者不全力以赴，申购资金也很难低于11600亿元。从而，顶格申购获配2手正股的希望渺茫。
具体申购资金测算方面，参考近期刚申购的远大健科，预估正股门槛差距不大，对申购资金影响较小，顶格资金相差近400亿元，再加上申购资金配置重心降低，结合最新申购账户数据，大致匹配下来预估合计减少申购资金1000来亿元，即的申购资金总额在12400亿元左右，适当作些调节，估计申购资金总额区间在12300亿元至12500亿元左右，对应正股门槛大约760万元至775万元左右。实际申购时，建议考虑按780万元以上至800来万元金额安排正股预算。
碎股门槛方面，近期远大健科750.5万元以上获配账户88756户，但考虑过大健科大家有合并账户申购需要，森峰激光会略增加一定量分户，但增加量不会太大，假设正股门槛在770万元左右，预估获配账户可能在9万户左右，最多在9万户基础上增加1000户左右，这样，碎股总量大约7万手左右或略多一点点。
文峰光电申购分户相对比较充分情况下，810万元以上账户接近8.7万户，华汇智能1220万元以上账户近6.1万户，从数据上看，资金排名7万名大致要对应到1100万元左右，但考虑大家不可能不内卷，在资金足够的情况下，最好是1100万元以上至1200多万元有多少申购多少，。
三、申购资金配置建议
按照以上分析，森峰激光申购资金配置建议:
目标1+0，按780万元以上至800余万元金额申购。
目标1+1，1100万元以上至1200多万元有多少申购多少。
资金量大分户申购的，建议1200万元以上至1220万元左右。
原则上无需顶格申购，更别问要不要抢时间申购了。
特别提醒：
1、以上所有建议都仅供参考，还是注意防止策略高度趋同下的翻车风险。
2、申购就要确保能够获配的，不要总抱怨多用了20万还是50万元资金，浪费点总比为了省钱最后翻车好。
3、下方表格仅供参考，申购建议务必仔细看文字说明。
