新股申购（森峰激光920085）：获配正股门槛805万至867万元

申购日期：10月28日。

一、公司简介：

森峰激光（920085）全称济南森峰激光科技股份有限公司，是激光加工智能制造解决方案提供商，主要从事激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务。主要产品覆盖激光切割、焊接、熔覆等加工设备，并自主研发了激光柔性加工生产线。产品应用于工程机械、汽车零部件、煤炭开采及石油化工设备等领域，客户覆盖一百余个国家及地区，为国家级专精特新"小巨人"企业。

二、经营业绩：

1. 2023年：营业收入13.30亿元；归母净利润1.08亿元。

2. 2024年：营业收入12.96亿元，同比下降2.50%；归母净利润1.01亿元，同比下降6.42%。

3. 2025年：营业收入14.67亿元，同比增长13.16%；归母净利润0.98亿元，同比下降3.03%，毛利率31.12%。

4. 2026年上半年：营业收入8.24亿元，归母净利润0.73亿元；公司预计2026年归母净利润1.07亿元至1.23亿元。

三、发行概况：

1. 总发行量：1,900万股（超额配售全额行使后2,185万股）。

2. 网上发行量：1,615万股。

3. 发行价格：17.79元/股。

4. 发行市盈率：14.99倍（2025年扣非后归母净利润摊薄）；中证"通用设备制造业（C34）"最近一个月平均静态市盈率39.03倍；可比上市公司2025年静态市盈率均值72.29倍。

5. 单一账户申购上限：80.75万股。

6. 顶格申购所需资金：80.75万股×17.79元/股=1,436.54万元。

7. 流通老股：247.38万股。

四、申购资金预测：

北交所新股申购全额冻结资金，按网上发行量与有效申购总量比例配售，不足100股部分汇总后按数量优先、时间优先依次配售。根据公式：配售100股所需资金=网上有效申购金额÷网上最终发行数量×100，笔者预计本次网上总申购金额在13,000亿元-14,000亿元之间，对应正股门槛约805万元-867万元，取中间值836万元。

五、收益预测：

- 公式：单签收益=发行价×单签股数×涨幅比例。一签100股、缴款1,779元，公司已盈利，按PE估值测算如下：

1、样本为最近10只已盈利新股（仅北交所）：远大健科、文峰光电、南方乳业、莫森泰克、宇特光电、安达股份、百瑞吉、凯达重工、世纪数码、腾信精密。

2、10只样本股平均开盘涨幅243.97%——对应PE 51.56倍、价格61.19元。

3、10只样本股最低开盘涨幅48.82%（远大健科）——对应PE 22.31倍、价格26.48元。

4、10只样本股最高开盘涨幅580.75%（凯达重工）——对应PE 102.04倍、价格121.11元。

5、10只样本股开盘PE较中证行业均值溢价率最低−34.82%（腾信精密）——按森峰激光行业均值39.03倍折算，对应PE 25.44倍、30.19元。

6、10只样本股开盘PE较中证行业均值溢价率最高+136.80%（百瑞吉）——按森峰激光行业均值39.03倍折算，对应PE 92.42倍、109.69元。

7、森峰激光可比上市公司PE最低45.82倍（联赢激光）——对应价格54.38元。

8、森峰激光可比上市公司PE最高96.57倍（大族激光）——对应价格114.61元（海目星为负已剔除）。

笔者综合判断，森峰激光开盘价下限取第5条即PE 25.44倍、30.19元，开盘价上限取第2条即PE 51.56倍、61.19元。

由此，每100股预计可赚约1,240元~4,340元。