复星：创新药出海迎来价值兑现，复星医药前三季度净利26.67亿元

创新药的全球化，正在从一个讲了多年的叙事，变成利润表上可以核对的数字。10月27日，复星国际（00656.HK）健康板块核心子公司复星医药公布2026年前三季度业绩：营业收入304.63亿元，同比增长3.64%；归母净利润26.67亿元，同比增长5.71%；扣非归母净利润17.06亿元，同比增长8.42%。利润快于收入，扣非又快于归母，核心动力是“创新药品收入持续增长，以及经营效率的稳步提升”。

值得注意的是，恒定汇率下，前三季度营业收入同比增长5.81%，高于报表口径的3.64%。两个数字的差额来自汇率折算，与经营无关，它从侧面透露了一件事——海外业务在复星医药的收入盘子里，已经占到足以扰动合并报表呈现的比重。

变化主要来自创新药全球化的持续演进。前三季度，创新药品收入同比增长 15.54%， 占制药业务收入的比重达 35.43%、较上年同期提升 3.11 个百分点；境外业务收入同比增长 11.62%， 占营业收入的比重提升至 30.96%、较上年同期提升 2.21 个百分点。

更能衡量进度的，是创新药在全球市场的准入。前三季度，复星医药共有8个创新药品、22项适应症获批上市。其中，H药汉斯状于中国境内新增胃癌围术期适应症，填补全球临床空白；于欧盟新增获批一线治疗鳞状非小细胞肺癌、食管鳞癌、非鳞状非小细胞肺癌三项适应症。复迈宁（芦沃美替尼片）新增适应症获批，成为全球首个同时覆盖儿童与成人朗格汉斯细胞组织细胞增生症及I型神经纤维瘤病的靶向药物。

与此同时，创新药的权益安排也在向全球延伸。分区域引进、在全球核心市场享有独家选择权的阿尔茨海默病创新药AR1001，已完成国际多中心III期临床最后一位患者的最后一次访视，顶线数据预计11月16日在CTAD大会（阿尔茨海默病临床试验大会）首日公布。

支撑创新管线的是持续加大的投入。前三季度，复星医药研发总投入52.47亿元，同比增长31.24%，其中创新药品研发投入43.46亿元，同比增长55.07%。

复星国际联席CEO陈启宇在10月20日的公开演讲中给出一组行业数据：2025年中国创新药对外授权交易总金额约1360亿美元，2026年仅上半年已突破1000亿美元；来源中国的临床研发资产约占全球三分之一。“以中国创新效率，应对全球竞争；以全球市场价值，支撑持续创新。这将是中国创新药企业走向世界的一条重要路径。”陈启宇表示。

对复星国际而言，这条路径是其“中国能力嫁接全球资源”战略在创新药领域的具体展现。当创新药的获批范围从中国延伸到欧盟、美国以及更广泛的新兴市场，“全球化”将持续提升财务报表的含金量。