市场震荡债券ETF配置需求升温 鹏华两只地方债ETF成交活跃

近期市场震荡加剧,投资者避险情绪抬升,持仓透明、久期清晰、交易便捷的债券ETF成为资金底仓配置的重要选择。Wind数据显示,截至2026年10月22日,0-4年地方债ETF鹏华(159816.SZ)、5年地方债ETF鹏华(159972.SZ)近一个月区间日均成交额分别为26.85亿元和20.50亿元,成交活跃、流动性充裕,显示市场对中短期地方债ETF品种的持续青睐。

利率策略:长端或进入新震荡区间,中短端确定性更高

鹏华基金现金投资部认为,长端利率或进入新的震荡区间,建议逢低止盈为主。随着资金利率中枢有效下移,十年国债突破1.65%,市场预期政策利率顺势换锚。短期流动性维持宽松,利率调整空间有限,但1.6%附近的十年国债已大致定价1次降息或资金利率换锚,宽松定价进入后段,进一步下行空间有限,后续预计十年国债进入1.6-1.65%的新震荡区间。

鹏华基金现金投资部进一步指出,央行近期加大对利率下行节奏的调控力度,短期利率震荡反复或持续。总体看,若利率进一步下行,可把握阶段性止盈机会,建议调降久期至中性附近。期限上,近期10年内收益率曲线有所趋平,在宽松确定性仍强、长端受央行调控的环境下,可适度增加中短段的久期贡献。

地方债逻辑:流动性宽松叠加利差保护,中短久期配置价值凸显

地方债方面,鹏华基金现金投资部表示,央行利率调控加大长端不确定性,中短久期地方债有望持续受益于流动性宽松和较高利差保护,主要体现在三方面:

其一,资金中枢下行的持续性进一步提升。近期资金面整体宽松,DR001稳定在1.3%以内,央行持续进行7天逆回购投放,主动宽松意图明确,预计资金面宽松具备持续性,叠加央行加大对长端、中长端利率的调控力度,中短利率债确定性或更高。

其二,中短期限地方债利差处于较高水平,配置价值凸显。目前5年内地方债较DR001利差处于近三个月以来最高水平,息差空间较为可观。3Y-5Y免税老地方债-国债利差目前均在7-12BP左右,处于近三个月以来的95%分位数附近,后续利差有望向历史下限附近压缩。

其三,短期供给压力较小。四季度看,考虑5500亿元地方债结存限额,整体发行规模相较二季度的约2.8万亿、三季度的约2.7万亿仍有明显下降,供给节奏可能带来短期扰动。

地方债ETF:持仓透明、久期清晰,契合稳健配置需求

相较于传统场外债基,债券ETF凭借交易便捷、持仓公开透明、久期清晰等优势,成为机构资金与个人投资者布局固收市场的优选标准化工具。鹏华基金现金投资部管理的两只地方债ETF产品分别聚焦中长债、短/中短债两大赛道。

公开资料显示,5年地方债ETF鹏华成立于2019年8月,是全市场及深交所发行上市的首只5年期地方政府债ETF,跟踪中证5年期地方政府债指数,久期中枢约4年,定位于中长债基金优质选择,兼顾票息与利率弹性。

0-4年地方债ETF鹏华成立于2020年7月,是全市场唯一一只短久期地方债ETF,跟踪中证0-4年期地方政府债指数,严格把控持仓结构,0-4年短期地方债持仓占比不低于80%,久期中枢约1.8年,精准对标短债、中短债基金配置需求。

规模方面,据Wind数据,截至2026年10月27日,0-4年地方债ETF鹏华、5年地方债ETF鹏华规模分别为119.67亿元、94.51亿元。两只产品分别覆盖短、中短债与中长债配置需求,为不同资金久期的投资者提供了差异化工具。