科蓝环保拟撤回北交所IPO，营收微增1.89%，工业机收入下滑20.40%

又一家新三板公司拟撤回北交所上市申请。

10月27日，佛山市科蓝环保科技股份有限公司（873254）发布公告称，公司拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，并撤回相关申请材料。

公告显示，科蓝环保于2026年10月24日召开第五届董事会第十一次会议，审议通过上述事项。其中，终止上市申请的议案尚需提交股东会审议。

对于此次调整，公司表示，主要考虑到在手订单执行进度不及预期、年度业绩存在下滑风险等因素。在重新研判资本市场路径，并与保荐机构深入沟通后，公司决定调整资本市场发展规划，将资源集中于主营业务经营。

从餐饮油烟净化到工业VOCs治理，科蓝环保业务结构如何？

科蓝环保成立于2002年，主要从事静电式餐饮油烟净化设备及工业废气净化设备的研发、生产和销售，核心技术为静电吸附技术，并逐步拓展至工业VOCs深度治理领域。

公司主要产品包括静电式餐饮油烟净化设备、静电式工业油烟净化设备、工业VOCs净化设备及其他废气净化设备。

其中，餐饮油烟净化设备主要应用于学校、企事业单位、社会餐饮、连锁餐饮、商业综合体及星级酒店等场景；工业废气净化设备则主要面向PVC制品、橡胶塑料、化纤纺织印染、金属加工、线路板生产及食品加工等行业。

2024年10月25日，科蓝环保在全国股转系统挂牌，目前处于创新层。

2025年营收增幅收窄，上半年毛利率同比下降1.43个百分点

从财务表现来看，科蓝环保近三年营业收入保持增长，但增速持续放缓。

2023年至2025年，公司分别实现营业收入22,276.44万元、25,107.91万元和25,263.90万元。其中，2024年同比增长12.71%，2025年增幅收窄至0.62%。

同期，公司归属于挂牌公司股东的净利润分别为4,166.80万元、5,386.83万元和5,506.23万元。2025年归母净利润同比增长2.22%，扣除非经常性损益后的净利润为5,386.80万元，同比增长3.41%。

不过，收入和利润增长并未带动毛利率同步提升。2023年至2025年，公司综合毛利率分别为50.68%、51.81%和49.60%，2025年较上年下降2.21个百分点。

进入2026年上半年，公司实现营业收入11,498.14万元，同比增长1.89%；归母净利润2,562.11万元，同比增长2.26%；扣非归母净利润2,504.83万元，同比增长2.82%。

同期，公司综合毛利率为49.60%，低于上年同期的51.03%，下降1.43个百分点。

从最新一期数据看，公司上半年收入和利润仍保持小幅增长，但毛利率有所回落。结合公司公告中提及的在手订单执行进度不及预期、年度业绩存在下滑风险，后续订单交付和全年业绩兑现情况值得关注。

餐饮机增长、工业机承压，工业VOCs业务客户集中度较高

从产品结构看，科蓝环保两大主要业务在2025年及2026年上半年的表现有所分化。

2025年，公司餐饮机实现收入12,019.84万元，同比增长10.45%；工业机实现收入11,100.28万元，同比下降13.41%。

2026年上半年，餐饮机收入为5,867.79万元，同比增长19.61%；工业机收入为4,419.76万元，同比下降20.40%。

由此可见，最新一期收入增长主要来自餐饮机业务，而工业机业务出现较明显的同比下滑。

工业机业务中，工业VOCs净化设备是公司近年来重点发展的产品之一。公司于2022年推出该产品，主要用于PVC手套生产过程中的废气治理，并陆续与英科医疗、蓝帆医疗、尚维医疗、宏福医疗等企业开展合作。

2023年至2025年，公司工业VOCs净化设备收入分别为4,807.81万元、8,093.08万元和6,766.66万元。2025年，该业务收入较上年下降16.39%。

客户结构方面，科蓝环保2025年前五大客户合计贡献销售收入7,656.21万元，占全年营业收入的30.30%。其中，第一大客户蓝帆医疗股份有限公司贡献销售收入4,892.59万元，占营业收入的19.37%。

其余主要客户包括河北宏福医疗用品有限公司、山东尚维医疗用品有限公司、青岛顺泽熙贸易有限公司及山东恒升海润医疗制品有限公司，销售额分别为905.54万元、862.44万元、570.80万元和424.85万元。

如果进一步聚焦工业VOCs净化设备这一细分业务，客户集中度则更为突出。2025年，公司该类设备前五大客户合计贡献销售收入6,540.11万元，占该产品全年收入的96.65%。其中，蓝帆医疗、宏福医疗和尚维医疗分别贡献3,904.42万元、856.92万元和783.19万元。

公司在审核问询回复中解释，工业VOCs设备目前主要应用于PVC手套生产领域，客户群体相对集中，英科医疗、蓝帆医疗等行业龙头是重要客户。

在市场空间方面，公司根据国内已开工PVC手套生产线情况测算，工业VOCs设备在生产线烤箱段、散烟段及车间无组织烟气治理领域的剩余市场空间合计约3亿元。该测算未计入未开工产线后续复工和新增扩产带来的增量需求。

与此同时，公司也在向铝箔加工、石油石化、半导体工艺废气处理等领域拓展，并披露已在部分新领域取得订单。未来这些业务能否持续放量，将影响公司对现有客户和细分市场的依赖程度。

实际控制人控制97.69%股份，审核曾关注业绩持续性等问题

截至2026年6月30日，科蓝环保控股股东为佛山市中科睿盈科技研究有限责任公司，持股比例为46.14%。

实际控制人尤今直接持有公司43.84%的股份，并通过中科睿盈间接控制公司46.14%的股份，通过担任佛山睿蓝、新余睿致、新余今睿的执行事务合伙人，分别间接控制公司2.41%、4.75%和0.55%的股份。尤今直接及间接合计控制公司97.69%的股份，并担任公司董事长、总经理，对公司经营决策拥有控制权。

从此前披露的审核问询回复来看，科蓝环保的业务模式和财务表现曾受到多方面关注。

一方面，监管关注工业VOCs净化设备的市场空间、竞争格局及业务持续性，要求公司说明该产品对PVC手套行业的依赖程度，以及向其他下游行业拓展的实际效果。

另一方面，审核问询还涉及业绩真实性及可持续性、收入确认准确性、毛利率高于可比公司的合理性、销售费用率以及募投项目的必要性等问题。

这些问题涉及公司未来增长空间、收入确认及盈利能力等多个方面。公司在终止公告中表示，本次拟终止发行上市申请系综合内外部因素作出的自主战略决策，并称不存在因重大经营风险、重大违法违规行为、财务报表存在重大错报等发行上市实质障碍导致申报无法继续推进的情形。

（本文来自财汇安投）