天元重工（920306）明日上市，首日开盘价区间分析

天元重工（920306）明天就要上市了。这家公司是国内桥梁受力产品与综合服务提供商，主营索鞍、索夹等桥梁核心受力部件。

一、 基本面解析

（一）公司概况

股票名称：天元重工;

股票代码：920306;

发行价格：4.48 元 / 股;

发行市盈率：14.93 倍;

行业市盈率：40.47 倍

天元重工全称德阳天元重工股份有限公司，总部位于四川省德阳市，是国内桥梁受力产品与综合服务提供商，主要从事桥梁受力产品的研发、设计、制造、安装及技术服务，产品和服务主要包括索鞍、索夹等桥梁受力部件产品、桥梁钢结构产品及其安装、维护、质量检测服务。

从需求端来看，我国持续加大交通基础设施投资，悬索桥、斜拉桥等大型桥梁建设规模可观，索鞍、索夹等核心受力部件作为桥梁关键结构，市场需求稳定，行业具备一定的成长空间。

本次初始发行 4280 万股，发行后总股本 2.14 亿股；若全额行使超额配售 642 万股，总发行量升至 4922 万股，发行后总股本 2.2042 亿股，其中网上发行 3638 万股。本次发行存在老股转让 31,434,321 股。

（二）财务表现：营收规模平稳，盈利稳中有升

2023 年至 2025 年，公司营收分别为 7.01 亿、6.13 亿、6.16 亿元，整体规模平稳；归母净利 5395.86 万、5800.65 万、6695.35 万元，呈现逐年抬升态势，盈利能力稳步增强。加权净资产收益率（ROE）分别为 11.45%、10.79%、11.34%，保持相对稳定的较高水平。

2026 年上半年营收 2.32 亿元，净利润 0.30 亿元，阶段性业绩有所回落。公司预计 2026 年全年营业收入 6.5 亿元至 7 亿元，净利润 7000 万元至 7500 万元，同比实现正增长。

（三）核心优势

一是发行价极低，仅 4.48 元 / 股，为近期北交所新股中少有的低价发行标的，打新资金门槛低；

二是桥梁核心受力部件细分领域技术壁垒突出，公司在索鞍、索夹等桥梁受力部件领域深耕多年，具备全系列产品及全生命周期服务能力；

三是客户资源优质，下游覆盖国内大型桥梁建设项目，订单稳定。

二、估值与首日开盘价区间分析

（一）估值存在修复空间

天元重工发行价为 4.48 元，发行市盈率 14.93 倍，所属行业为金属制品业，行业市盈率为 40.47 倍。

（二）首日开盘价区间分析

如果上市首日，天元重工的估值能够修复到 40.47 倍，则对应股价为 12.14 元，涨幅为 171% 。

三、 风险提示

风险方面，需要关注以下几点。一是老股抛压风险，上市首日抛压可能较大，对股价形成压制；二是业绩波动风险，公司营收规模连续多年基本持平，2026 年上半年净利润同比回落，成长性受限；三是客户集中风险，公司收入依赖大型桥梁建设项目，订单与基建投资节奏高度相关，存在周期性波动；四是行业竞争风险，桥梁受力部件领域参与者增多，市场竞争日趋激烈。

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