地素时尚前三季度现金流增长34.86% 充裕现金流支撑高质量发展
10月30日，地素时尚（603587）披露2026年三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入16.91亿元，同比增长9.46%；归母净利润2.83亿元，同比增长19.78%。其中，第三季度单季营业收入为5.86亿元，同比增长22.43%；归母净利润为7,305.98万元，同比增长10.91%；扣非归母净利润为9,948.73万元，同比增长72.22%。在消费承压与行业变革的背景下，地素时尚以精细化运营推动全链路提质增效，品牌效能与渠道质量的升级正有效拉动营收与利润双向增长。
公司的现金流表现同样稳健，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达4.26亿元，同比增长34.86%。充裕且稳健的现金流，印证了地素时尚业绩的“含金量”，为公司主营业务进一步发展提供了坚实支撑，也为践行积极稳定的分红政策奠定了坚实基础。
多品牌差异化深耕：圈层精准触达与品牌价值沉淀
面对不断变化的消费市场，地素时尚在第三季度持续推进多品牌差异化运营策略，精准匹配客群与品牌资源，夯实核心品牌势能。
在年轻圈层破圈方面，年轻潮流品牌d’zzit于9月合作插画家“弓长张”推出联名系列，进一步丰富品牌IP合作矩阵。此次联名延续插画家“以率真的视角创造一个有趣的世界”的创作理念，以更具趣味性和辨识度的产品设计精准触达年轻圈层，进一步增强年轻消费群体的品牌认同与黏性。
在品牌文化与社会责任方面，DAZZLE于2026年中秋前夕正式发布“2026青绿冬季公益系列”。该系列以2021年野生亚洲象北上南归的真实事件为叙事起点，将“归”提炼为系列主题——既指向象群重返栖息地的自然轨迹，也呼应中秋团圆的文化语境。这一主题与 DAZZLE“Love Creates”的品牌信仰形成共鸣，使公益行动与品牌文化叙事形成内在衔接。
具体而言，DAZZLE在世界自然基金会（WWF）的技术支持下，与一个地球自然基金会（OPF）再度协作，展开对野生亚洲象及其栖息地的保护行动。品牌文化代言人于适以导演、歌者与行动者三重身份参与，执导主题影片《归》、创作并演唱主题歌曲《小象》，并深入西双版纳国家级自然保护区种下象草等亚洲象喜食植物，正式启动“亚洲象食物源基地种植项目”。产品设计上，该系列以象征太平祥和的“象”为主要设计元素，融入DAZZLE标志性的“时钟花”，将传统工艺与当代时装语言相融合，进一步深化青绿系列的产品辨识度，丰富品牌形象。
“人货场”协同深化：全渠道效率提升与供应链柔性赋能
在品牌势能的带动下，地素时尚聚焦“人货场”全链路提质增效，精细化运营成效显著。
人群运营端，公司持续优化会员业务增长结构。一方面在做深存量会员服务的基础上，强化精准引流与转化，驱动新客规模与销售贡献同步提升；另一方面，深化DAZZLE与d’zzit双品牌的分层运营，优化专属权益与体验，推动会员全生命周期价值稳步增长。
全渠道布局端，电商板块持续发挥增长引擎作用。前三季度，线上销售额同比增长19.50%，占比升至23.45%。在标志性营销节点中，线上竞争力进一步巩固：DAZZLE在天猫“618大促”中首次跻身女装商家TOP20；d’zzit联动天猫超级时装发布，单日GMV突破1,300万元并位列行业第二名，新客观看占比高达98%，展现出强劲的线上获客与爆发力。
货品与供应链端，公司依托门店层级与区域画像，实施差异化组货与上新节奏，严控终端折扣，强化全生命周期管控。同时，柔性快反机制持续迭代，追单响应周期已压缩至1个月以内，准确率稳步提升，柔性追单规模实现双位数同比增长。得益于商品结构改善与周转效率优化，核心品牌盈利底盘愈发扎实，综合毛利率持续稳定在75%以上的行业高位。
稳健经营厚植回报底气：“分红+回购+激励”构筑良性格局
提升经营质量的同时，地素时尚持续健全股东回报机制。根据《未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划》，公司承诺每年以现金形式分配的利润不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的60%。从2025年度实施情况看，公司以现金为对价采用集中竞价方式回购股份的金额与该年度现金分红金额合计，占当年归属于上市公司股东净利润的比例达98.24%，显著高于前述规划中60%的承诺底线。方案制定与实施过程中，公司统筹兼顾经营业绩、现金流健康度与长期发展资金需求，保障分红政策的连续性与可持续性。
在此基础上，公司有效盘活存量回购股份价值，有序推进员工持股计划落地，实现了股东权益保护与核心团队长期绑定的有机协同。通过构建“高比例分红+股份回购+长效激励”的资本与治理闭环，地素时尚在切实兑现股东承诺的同时，进一步激发组织内生动力，推动公司价值与股东利益的长期同频共振。
申万宏源证券发布研报指出，地素时尚深耕中高端女装行业，多品牌矩阵优势明显，品牌力强且具备较高的盈利能力。展望未来，地素时尚将继续立足服装主业，持续深化精细化运营与全链路提质增效，以稳健的盈利能力、扎实的现金造血表现和积极的股东回报举措，走出一条兼顾内在生长与长期价值回报的高质量发展路径。