国联水产：前三季净利3862万同比翻倍 业务资产改革推动经营拐点显现

10月29日,国联水产披露2026年第三季度报告。本次财报核心信号十分清晰:公司主动放弃低毛利业务规模,以营收阶段性收缩为代价换取盈利大幅改善;叠加持续推进多轮低效资产处置,资产负债表得到修复,经营拐点已经得到财报数据验证,企业正式由“规模扩张”转向“效益优先”的发展路径。

三季报业绩落地:盈利修复兑现,经营现金流同步改善

2026年前三季度,公司实现营业总收入20.91亿元,同比下降19.04%;归母净利润3862万元,同比增长104.83%;扣非归母净利润同比增长100.18%;经营活动产生的现金流量净额2.35亿元,同比增长104.49%。

单季度维度,Q3营业收入6.46亿元,同比下滑30.68%;单季归母净利润2858.24万元,同比增长111.02%,扣非净利润同样实现三位数增长。

券商分析师表示,国联水产本次财报的核心亮点在于:营收收缩属于公司主动战略取舍,利润大幅反弹叠加经营现金流同比翻倍,标志着减规模、提效益的改革策略已全面兑现成效。营收下滑源于企业主动剥离低毛利、低周转的传统初加工业务,跳出行业粗放式规模内卷,将资源集中投向高附加值预制菜与精深加工赛道。从经营结果来看,公司盈利水平与回款质量同步改善,逐步摆脱长期以来 “增收不增利” 的经营困局。

资产减负提速:多轮处置剥离历史包袱,资产负债表明显修复

业务做“减法”之外,资产端轻量化改革也持续落地。公司陆续开展多项存量低效资产处置工作: 2026年完成宜昌闲置工业厂房、土地及设备打包处置;同时完成美国加州海外工业地产交割,盘活存量不动产,降低海外板块运营与管理成本。

三季报数据印证改革成效:报告期末公司总资产20.68亿元,较上年末下降17.44%,资产规模实现主动瘦身;归母股东权益12652万元,较上年末增长32.76%,账面净资产得到增厚。

在资产出清带动下,无效成本得到大幅压降。资金、产能、人力全部向水产深加工、高端预制菜主业集中,公司主业纯净度、抗风险能力较过去显著提升。同时报表显示存货较上年末下降37.01%,源于存货周转加快,高库存风险得到缓释。

供应链与行业格局:双循环体系对冲周期,行业出清打开龙头空间

业务、产品、资产完成内部调整之后,外部供应链能力成为公司经营韧性的重要支撑。2026年前三季度,公司“全球买、全球卖”的全球化供应链体系价值持续释放。上游依托全球多产区采购布局,对冲水产原料价格周期性波动,稳定生产成本;下游实行海内外双市场布局,国内深耕餐饮、新零售、家庭消费,海外发力高附加值新兴市场,以此平滑单一市场的需求波动。

负债层面,公司同步主动降杠杆,长期借款、一年内到期非流动负债、其他应付款均较上年末明显回落,规模有序收缩,整体偿债压力有所缓解。

放眼行业大环境,水产加工、预制菜赛道正在经历洗牌,大量中小厂商受制于品控、成本、供应链短板持续出清,行业集中度持续抬升。作为国家级农业产业化龙头,国联水产全链条、标准化、规模化的竞争优势有望进一步放大,行业话语权持续增强。

改革成效全面验证,高质量成长逻辑逐步确立

梳理全年经营节奏,公司2026年一季度开启业务结构优化,二季度实现归母净利润扭亏为盈,三季度巩固经营成果,改善趋势逐季确认。经过一年多系统性改革,低效业务出清、历史资产包袱持续化解、产品结构向高附加值升级,多重逻辑均被三季报数据所验证,主业盈利能力、现金流质量、供应链韧性实现全方位改善,底部反转信号明确。

展望后续,随着大单品持续放量、渠道进一步深耕、供应链壁垒不断加深,公司将依托水产食品赛道红利,有望进入稳健盈利、提质发展的新阶段。