博迁新材的前世今生：MLCC镍粉全球第二，2026Q3毛利率29.42%高于行业平均3.67个百分点

博迁新材是国内领先的高端电子专用金属粉体平台企业，MLCC镍粉全球市占率位居第二，依托自主PVD工艺构筑深厚技术壁垒。公司成立于2010年11月5日，2020年12月8日登陆上海证券交易所，注册地为江苏省，办公地覆盖江苏省、香港特别行政区。

博迁新材主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属-能源金属-镍，覆盖被动元件概念、高温合金、大盘成长三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第二

2026年三季度，公司实现营业收入14.48亿元，在所属2家同行业企业中排名第二；行业第一名力勤资源营收达374.93亿元，当期行业平均数、行业中位数均为194.71亿元。同期公司实现净利润2.27亿元，同样在2家同行业企业中排名第二；行业第一名力勤资源净利润为53.3亿元，当期行业平均数、行业中位数均为27.78亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为37.56%，较去年同期的16.82%有所上升，低于当期行业平均44.44%。

从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率为29.42%，较去年同期的31.62%小幅回落，高于当期行业平均25.75%。

董事长王利平薪酬140.35万元，同比增加5.03万元

公司控股股东为宁波广弘元创业投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为王利平。王利平，男，中国国籍，1960年6月出生，无境外永久居留权，硕士学位，高级经济师。现任本公司董事长，公司薪酬与考核委员会委员，兼任多家关联企业相关职务，系第十二届、十三届全国人大代表，中国文教体育用品协会副会长，曾获全国文教体育用品行业优秀企业家、中华慈善突出贡献人物奖等多项荣誉。其2025年薪酬为140.35万元，较2024年的135.32万元同比增加5.03万元。

公司董事兼总经理裘欧特，1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，西南科技大学会计学专业本科学历，中国注册会计师协会非执业会员，高级会计师，同时兼任下属子公司相关职务。其2025年薪酬为108.35万元，较2024年的98.32万元同比增加10.03万元。

A股股东户数较上期增加41.11%

截至2026年9月30日，公司A股股东户数为6万，较上期增加41.11%；当期户均持有流通A股数量为4360.65，较上期减少29.13%。截至2026年6月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股756.52万股，相比上期增加62.13万股；华商均衡成长混合A、财通成长优选混合A为新进十大流通股东，分别持股329.99万股、329.25万股，永赢科技智选混合发起A、易方达环保主题混合A、前海开源新经济混合A退出十大流通股东之列。

财通证券指出，博迁新材是高端超细金属粉体平台公司，MLCC镍粉全球第二，依托自主物理气相冷凝法（PVD）平台形成可跨金属体系拓展的高端电子金属粉体布局，2026年6月递交港股上市申请，拟新增320吨镍粉及1280吨铜粉产能。业务亮点包括：

AI浪潮带动高毛利小粒径镍粉占比提升，预计2027年镍粉出货3000-3300吨，同比增长约50%，高端产品占比升至10%以上，毛利率可达45-50%；

铜粉业务受益于光伏“贱金属代银”趋势与MLCC国产替代，2026年上半年营收1.92亿元，同比增长260%。

机构首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.3亿元、8.4亿元、12.1亿元。

天风证券指出，博迁新材作为全球MLCC镍粉主要供应商，2025年全球市场份额位居全球第二，近期连续推进多轮超细金属粉体扩产项目，产能供给与精细分级能力持续提升。业务亮点包括：

2026年上半年镍粉收入5.57亿元，同比增长40.75%，核心产品镍粉毛利率维持33.82%高位；

铜粉已完成从研发到量产的关键转化，出货规模同比大幅增长，多款铁基合金粉体新品通过下游客户验证，纳米级硅粉等新品同步推进评测。

机构维持“买入”评级，上修盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0亿元、7.0亿元、11.6亿元。

图：博迁新材营收及增速

图：博迁新材净利润及增速