菊乐股份 IPO 三度提交《招股书》注册稿：业绩稳增、股权激励 23 人

2026 年 10 月 28 日，四川乳业龙头、北交所 IPO 过会 5 个月的四川菊乐食品股份有限公司（简称：菊乐股份）第三次披露《招股说明书（注册稿）》，引起市场较大关注度。与该公司同期申报北交所上市、身处同赛道的贵州乳业龙头——南方乳业，已经于 10 月 16 日挂牌，发行价为 14.21 元，目前股价运行在 16 元至 17 元区间，股价的发行“安全垫”较薄。

值得关注的是，菊乐股份的实控人 TONGZHU（童竹）为加拿大籍，其持股权益系通过遗嘱继承。该公司股东名单中有 2 家四川国资股东，同时该公司员工持股平台股权激励 23 人。

财务方面，菊乐股份报告期及 2026 年预测业绩保持稳健增长，不过增速有所减缓，毛利率逐期升高。

1中介机构

保荐机构：中信建投证券，保荐代表人：唐云,张翔

会所：信永中和，签字会计师：刘拉,罗东先

律所：金杜，签字律师：刘丰,卢勇

2【发行计划】拟募资 3.82 亿元

菊乐股份本次拟公开发行不超过 2,312.0711 万股人民币普通股，占发行后总股本的 20%，拟募集资金 3.82 亿元，用于：温江乳品生产基地改扩建项目、营销网络中心升级建设项目、研发中心升级建设项目、信息化系统建设项目。

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【上市标准】北交所第一套标准**

菊乐股份符合《北京证券交易所股票上市规则》第 2.1.3 条的第一款标准，即预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2,500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。

3【主营业务】含乳饮料及乳制品，川渝龙头

菊乐股份主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。该公司的主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳等四大类，能够满足不同群体、不同场景对含乳饮料及乳制品的消费需求。

根据弗若斯特沙利文以及头豹研究院的数据，2024 年度，菊乐股份在中国含乳饮料市场的份额为 0.82%，排名第八；公司在中国调配型酸乳饮料市场的份额为 0.97%，排名第四。

4【财务指标】业绩持续增长，增速有所放缓

报告期内（2023 年至 2026 年 1-6 月份），菊乐股份营业收入分别为 156,230.58 万元、164,142.85 万元、169,389.85 万元和 93,259.04 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 19,641.19 万元、23,245.08 万元、29,092.97 万元和 17,617.96 万元。

毛利率持续抬升。

报告期各期，菊乐股份综合毛利率分别为 31.05%、33.46%、36.69%和 38.09%。

菊乐股份预计 2026 年度营业收入 18 亿元至 19 亿元，同比增长 6.26%至 12.17%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 3.05 亿元至 3.4 亿元，同比增长 9.93%至 22.55%。

【股权架构】TONGZHU（童竹）控制 73.35%表决权，2 家四川国资股东，股权激励 23 人

菊乐股份的实际控制人 TONGZHU（童竹）合计控制公司 73.35%的表决权。

据招股书披露，TONGZHU（童竹）女士，1976 年 9 月出生，加拿大国籍，本科学历，拥有中华人民共和国永久居留权。

TONGZHU（童竹）直接和间接合计持有该公司 42.87%的股份，其中直接持有 26.51%的股份，通过菊乐集团和成都诚创间接持有 16.36%的股份。

TONGZHU（童竹）持有菊乐集团 35.58%的股份，是菊乐集团的控股股东，菊乐集团其他单一股东持股比例均未超过 5%且非常分散，TONGZHU（童竹）能够对菊乐集团股东大会决议产生实质影响。因此，TONGZHU（童竹）系菊乐集团的实际控制人，并通过菊乐集团间接控制公司 45.87%的股权。

TONGZHU（童竹）担任成都诚创的执行事务合伙人，能够对成都诚创的决策产生实质影响。因此，TONGZHU（童竹）通过成都诚创间接控制公司 0.97%的股权。

5菊乐股份股东名单中，有 2 家四川省国资委下属全资控股企业。

其中，国资经营公司（全名：四川省国有资产经营投资管理有限责任公司，四川省国资委和四川省财政厅直接和间接控股 100%），直接持有菊乐股份 8.78%的股份。

种业集团（全名：四川省现代种业发展集团有限公司，四川省国资委 100%控股），直接持有菊乐股份 7.82%的股份。

6员工持股平台——成都诚创的出资人即股权激励 23 人。

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