MLCC厂商微容科技IPO过会，前8月净利增超45%，拟募资2亿元补流
10月29日，深交所上市审核委员会审议通过广东微容电子科技股份有限公司（以下简称“微容科技”）首次公开发行股票并在创业板上市申请，保荐机构为华泰联合。
微容科技于2026年4月28日获深交所受理，从受理到上市委审议通过历时184天，约6个月。作为一家主营高端片式多层陶瓷电容器（MLCC）研发、生产与销售的企业，微容科技此次IPO拟募集资金16.75亿元，计划用于扩产、研发中心升级及补充流动资金。
主营MLCC业务，消费类产品仍占收入七成以上
微容科技主要产品分为消费类、工业类和车载类MLCC，应用于消费电子、工业装备及汽车电子等领域。
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年MLCC营业收入计，微容科技位列中国大陆厂商第3位、全部厂商第8位。
从收入结构看，消费类产品仍是公司的主要收入来源。2025年，公司消费类MLCC实现主营业务收入139,628.16万元，占比76.12%；工业类MLCC收入24,273.78万元，占比13.23%；车载类MLCC收入19,527.18万元，占比10.65%。
2026年上半年，消费类MLCC收入为73,382.59万元，占主营业务收入的73.05%；工业类MLCC收入为12,985.08万元，占比12.93%；车载类MLCC收入为14,086.83万元，占比14.02%。
与2025年相比，车载类产品收入占比提高，消费类产品占比有所下降，公司的产品收入结构正在发生变化。不过，消费类MLCC仍占主营业务收入的七成以上，整体经营表现仍与消费电子市场需求密切相关。
营收连续增长，上半年净利润同比微降
从年度数据看，微容科技近年来营业收入持续增长，但收入增长的同时，盈利表现仍存在阶段性波动。
2023年至2025年，公司分别实现营业收入104,050.88万元、151,215.05万元和184,539.12万元；2024年和2025年营业收入分别同比增长45.33%和22.04%。同期，公司净利润分别为5,741.43万元、23,540.34万元和26,948.70万元。
2026年上半年，公司实现营业收入100,858.87万元，同比增长20.87%；净利润为12,028.61万元，同比下降1.25%。同期，公司综合毛利率为27.09%，低于2025年的27.58%；主营业务毛利率则由2025年的27.23%降至26.80%。
利润波动在一季度表现得更为明显。第二轮审核问询回复显示，2026年一季度公司净利润同比下降57.48%。公司解释，产品结构变化、新型号产品良率爬升带来的成本增加，以及期间费用、资产减值损失和利息收入等因素共同影响了当期利润。
随着二季度收入和毛利规模扩大，公司净利润有所回升。公司披露，2026年1—8月净利润已超过2.44亿元，同比增长45%以上。
对于全年业绩，公司在招股说明书中预计，2026年营业收入为260,407.93万元，同比增长41.11%；净利润为42,075.58万元，同比增长56.13%。上述数据属于公司盈利预测，最终经营结果仍取决于实际市场需求、产品价格、产能释放及成本控制等因素。
9月末在手订单17.75亿元，工业和车载类销量增长较快
在审核中心意见落实函回复中，微容科技披露了截至2026年9月末的在手订单情况。
截至2026年9月末，公司在手订单为177,510.03万元，较2026年6月末接近翻倍。其中，消费类订单107,290.02万元，占比60.44%；工业类订单51,403.99万元，占比28.96%；车载类订单18,816.03万元，占比10.60%。
工业类和车载类订单合计约7.02亿元，占在手订单的39.56%。从订单结构看，这两类产品的订单占比已达到近四成。
销量数据也呈现出类似变化。公司披露的2026年1—9月销量数据未经审计，期间各类产品总销量为2,993.75亿片，同比增长24.62%。其中，消费类产品销量同比增长21.33%，工业类增长43.51%，车载类增长121.95%。
公司预计，2026年末在手订单约为18亿至19亿元，2027年新增订单预计在26亿元以上。
需要注意的是，在手订单和预期新增订单并不等同于已经确认的营业收入。订单最终转化为收入和利润，还取决于生产交付、产品良率、客户提货及验收等环节。如何将订单增长转化为稳定的经营业绩，也是公司成长性和业绩稳定性分析中的重要内容。
前五大客户贡献超四成收入，第一大客户匿名披露
客户集中度也是微容科技经营情况中的一个重要观察点。
2025年，公司前五大客户合计贡献销售收入77,090.67万元，占当期营业收入的41.77%。其中，招股说明书以“A公司”列示的第一大客户销售收入为32,217.94万元，占比17.46%；华勤技术、联合无线、鸿海精密和小米也位列当年前五大客户。
2026年上半年，公司前五大客户销售收入合计38,994.49万元，占当期营业收入的38.66%。其中，A公司销售收入为18,096.98万元，占比17.94%；华勤技术、联合无线、鸿海精密和深圳市友仁达电子有限公司亦位列前五。
可以看到，公司前五大客户销售收入占比有所下降，但仍接近四成。第一大客户的销售收入占比也处于较高水平。
公司主要客户涵盖消费电子、工业及车载领域，客户需求变化、采购规模调整以及公司在客户供应体系中的份额变化，均可能影响后续收入表现。
金融资产超20亿元，仍拟募资2亿元补流
资金安排是微容科技此次IPO中值得关注的另一项内容。
截至2026年6月30日，公司定期存款和大额存单、交易性金融资产及衍生金融资产合计202,524.26万元，占总资产的31.86%。
本次IPO方面，招股说明书列示的三个募投项目总投资为180,500.00万元，拟使用募集资金合计167,500.00万元，即16.75亿元。其中，高端片式多层陶瓷电容器扩产项目拟使用募集资金137,000.00万元；微容科技研发中心升级项目拟使用10,500.00万元；补充流动资金项目拟使用20,000.00万元。
也就是说，公司计划使用2亿元募集资金补充流动资金，而截至2026年6月末，上述定期存款、大额存单及相关金融资产合计超过20亿元。
这组数据使补流需求的必要性成为市场关注的焦点。需要注意的是，上述金融资产包括定期存款、大额存单、交易性金融资产和衍生金融资产，并不等同于全部可随时支配的现金。判断补流需求是否合理，还需要结合资金期限、受限情况、日常经营周转需求及募投项目的实际投入安排综合分析。
实控人父女合计控制42.13%股份，历史股权转让及专利纠纷受关注
股权结构方面，招股说明书披露，微容科技控股股东为深圳金微容科技有限公司，持股比例为27.18%；共同实际控制人为陈绮慧、陈伟荣父女，双方通过直接、间接持股及一致行动安排合计控制公司42.1314%的股份。
招股说明书还披露，2025年11月13日，陈绮慧与联想创投、腾曦晨、上汽创投、建银投资、尚颀汇融分别签署股份转让协议，约定转让所持公司合计377.13万股股份，转让价格为26.49元/股。按披露股数测算，涉及金额约9,990万元。
公司方面向媒体解释称，相关老股转让与历史融资协议安排、部分早期投资者退出及股东结构优化有关。该事项属于股东间股份转让，应与公司通过IPO募集资金的安排区分看待。
历史知识产权纠纷同样值得关注。微容科技招股说明书披露，自2020年11月起，公司、陈伟荣与深圳市宇阳科技发展有限公司之间发生多起诉讼或仲裁，涉及专利权属、损害公司利益责任及专利许可等事项。公司称，截至2025年末，前述诉讼仲裁纠纷均已了结，且未因相关事项发生重大经济损失。
另据深圳宇阳公开披露，相关专利权属诉讼中，广州知识产权法院审理的11件案件及深圳市中级人民法院审理的5件案件均判其胜诉；微容系公司对其中8件提起上诉后，最高人民法院维持原判。