宏芯宇赴港招股，前四个月净利润38.41亿元，自研主控加速迭代

宏芯宇拟全球发售1471.72万股，其中，香港发售147.18万股，国际发售1324.54万股，另有15%超额配股权，本次发行最高发售价82.90港元，招股日期为10月30日至11月9日。

以每股发售价上限计算，公司全球发售募集资金净额为11.29亿港元，本次募集资金拟用于存储产品开发及商业化、主控芯片研发及迭代、提升晶圆及主控芯片验证与测试能力，以及营运资金及一般公司用途。

公司引入Flourish、Pine Vigor 、传音国际、江波龙投资、Gottfried等基石投资者，以发售价共认购数量下限约544.68万股可购买发售的股份。

宏芯宇是中国少数具备自主设计、开发及商业化主控芯片能力的存储器厂商之一，主控与存储产品协同研发，是其区别于单纯产品销售模式的重要特点。

目前，国内独立存储器厂商正加速突围，市场份额正在快速提升，据聆讯后资料集引用的弗若斯特沙利文资料，国内独立存储器厂商在全球存储产品市场的份额由2021年的不足1.5%增至2025年的超过3%。于2025 年，公司在整个全球存储产品市场中按收入计占有 0.6% 的市场份额，并在全球所有存储器厂商中排名第12位。

自研主控芯片、向企业级市场延伸的业务布局及快速增长的利润，构成公司的主要看点。公司围绕主控芯片、固件算法、测试系统和存储介质特性分析构建技术平台，产品覆盖嵌入式存储、固态硬盘、DRAM及移动存储。自研主控不仅是技术标签。主控与固件共同影响产品的读写性能、功耗和可靠性，是其服务不同客户的技术支撑。

公司采用轻资产模式运营，主要将晶圆加工、封装及测试委外予第三方晶圆制造商及OSAT服务供应商，这使得公司能够将资源集中于主控芯片设计与开发、固件算法开发、测试系统开发及存储介质特性分析等核心能力。

受行业快速技术创新影响，公司在研发投入上持续加码，据弗若斯特沙利文资料，往绩记录期内，公司研发开支金额及占比均高于存储产品行业的平均水平。2023年至2025年，宏芯宇研发开支分别为2.83亿元、3.92亿元和4.93亿元，三年合计约11.68亿元。

截至资料集最后实际可行日期，除已量产的主控芯片外，公司另有八款自研主控芯片处于送样、流片及设计等阶段，涉及UFS、eMMC、USB及PCIe SSD等方向。公司亦按产品需求采购第三方主控芯片，并非所有产品均使用自研主控。

公司向消费级应用场景内多家消费电子客户及品牌供应存储产品，于2021年公司进入传音及OPPO供应链，2022年进入小米供应链，2024年进入vivo供应链。公司已在消费级应用场景构筑竞争优势。消费业务之外，新的应用市场正在打开，公司自2023年开始为车规级应用场景提供存储产品供应，已成功进入汽车制造商的Tier 1供应商供应链，已实现企业级应用场景存储产品的量产。消费级积累的客户需求洞察、产品开发及商业化能力，为公司拓展企业级等新场景提供了基础。

业绩方面，按IFRS口径，宏芯宇2024年净利润为4.83亿元，2025年增至13.64亿元，同比增长182.5%；2026年前四个月净利润进一步达到38.41亿元，同比增长3020.8%，约为2025年全年净利润的2.82倍。产品价格上行是近期盈利增长的重要因素，持续投入自研主控则是观察长期竞争力的另一条主线。