史诗级IPO前夕，大空头发难

10月30，周三，大空头史蒂夫•艾斯曼（Steve Eisman）将矛头直指美国领先AI实验室Anthropic，而眼下正值后者即将上市的关键时刻。

艾斯曼是电影《大空头》的原型人物之一。当时他作为纽伯格伯曼集团（Neuberger Berman）的高级投资组合经理，在全球金融危机爆发前做空次级抵押贷款，一战成名。

艾斯曼周三在一档播客节目中指责Anthropic在其IPO招股说明书刻意不披露第三季度财务数据。他认为，更新的数据可能会暴露这家AI 巨头增长大幅放缓。

艾斯曼质疑，该公司在10月26日提交的招股书中为何只披露了截至6月份的财务数据。有迹象表明，自那以来Anthropic的业务增长势头已经走弱。

当被问及这种省去是否是有意为之的时候，艾斯曼回答称：“绝对是刻意为之。”

艾斯曼援引了两组数据，表明Anthropic上半年惊人的增长可能难以持续。

据媒体近日报道，Anthropic第三季度营收为168亿美元，增长了45%，这一增速较第二季度144%的增长率大幅放缓。

与此同时，艾斯曼称，Anthropic在第三季度每投入1美元算力和基础设施成本，仅产生1.70美元的营收，低于第二季度的2.08美元，降幅达18%。

艾斯曼将这种放缓归咎于“tokenmaxing”（词元最大化）时代的终结。在这一时期，企业鼓励软件工程师大量使用AI，往往不计成本。

他认为，6 月之后，企业在AI支出上变得更加谨慎，同时更具性价比的中国AI模型正在抢占市场份额。

艾斯曼称，Anthropic的招股书“非常、非常滞后”，认为其反映的是该公司处于AI支出狂热顶峰时期的情况。

鉴于Anthropic背负着庞大的未来基础设施义务，其投入产出账的转变可能会带来危险。艾斯曼估计，该公司潜在的算力支出承诺金额高达8000亿至9000亿美元。

艾斯曼质疑Anthropic是否具备持久的竞争优势，他警告称，一家被迫主要依靠价格战竞争的企业，将难以支撑如此庞大的付款承诺。

当被问及是否会投资Anthropic时，他的回答毫不含糊：“不会。”

在预测平台Polymarket上，交易员们认为，Anthropic IPO估值落在1.5万亿至1.75万亿美元之间的概率约为56%，另有38%的人预期估值在1.75万亿至2万亿美元之间。

据媒体报道，Anthropic已向潜在投资者披露了部分第三季度业绩指标，包括调整后的盈利情况。

根据SEC关于财务报表时效性的规定，Anthropic的6月数据在11月12日之后将失效。如果IPO进程晚于该日期，通常需要提交第三季度的财务报表。