实地探访！镍期货国际化蹄疾步稳，“上海价格”影响力持续提升

伴随着中国企业在全球市场的竞争力不断增强，“上海价格”国际影响力正在持续提升。

2026年4月，上海期货交易所（下称“上期所”）镍期货及期权正式引入境外交易者，同步向合格境外投资者（QFI）开放，肩负起增强中国价格全球影响力的使命，踏上国际化征程。

证券时报·券商中国记者近期深入格林美等镍行业龙头企业调研发现，期货期权等金融工具已全面融入行业企业的日常经营，“上海价格”正被越来越多的境内外产业客户接受和采用。

上期所国际化业务持续推进

2026年4月22日（自4月21日晚连续交易时段起），上期所镍期货及期权正式引入境外交易者参与交易，同步向合格境外投资者开放。镍期货正式踏上国际化的征途。时至今日，上期所国际化业务持续推进。

近期，镍期货境外交易者交割月移仓业务顺利完成，标志着上期所镍期货国际化业务实现从交易、结算到交割全流程闭环。

上期所相关负责人对证券时报记者介绍，镍国际化业务境外参与主体持续扩容，境外客户开户数量稳步增长，已有38家境外中介在上期所完成备案，参与主体覆盖全球18个国家和地区，涵盖产业链生产商、贸易商、跨境企业及各类金融机构。

镍期货市场规模稳中有升，交割体系持续完善，自4月22日至8月底，上期所镍期货日均成交规模达35.7万手，日均持仓规模达34.3万手，注册品牌涵盖16个境内外品牌，境外企业参与国内期货市场的意愿不断增强。

2026年8月和9月，境外法人客户复瑞渤（FREEPOINT COMMODITIES SINGAPORE）通过东证期货，先后完成镍期货的买入交割移仓和卖出交割移仓，将仓位移入其境内实控企业复瑞渤商贸上海有限公司，各环节对接平稳，实现了“当天申请、当天移仓”，所移仓位顺利完成交割。

深度服务实体企业经营与风险管理

中国是全球最大的镍消费国和进口国，镍资源对外依存度较高，庞大的进出口贸易规模叠加国际市场价格波动，产业链上下游企业在采购、库存管理及销售等各环节风险管理需求强烈。

目前，境内精炼镍企业普遍采用“沪镍价格+升贴水”方式进行报价。随着镍国际化进程推进，已有部分企业在进口镍原料贸易中逐步采用上期所镍期货价格作为报价参考。

上市公司格林美是全球镍产业的重要参与者之一。2025年，公司印尼镍资源项目镍金属出货量超过11.08万吨，国内镍回收量达2.5万金属吨，稳居中国镍回收行业首位。

2025年末以来，印尼镍产业政策密集调整，先后通过削减镍矿开采配额，以及2026年4月起启用纳入钴铁铬伴生元素计价并上调修正系数的新基准价公式等一系列“控量提价”举措，从矿端供应与成本曲线两端持续收紧，全球镍产业链供需节奏与采购成本预期随之变化。

面对镍价宽幅波动带来的经营压力，格林美结合自身原料采购特点，将期货工具深度嵌入日常贸易与销售流程，形成了与自身业务结构相匹配的间接风险管理能力。

“在实际经营中，公司会根据进口原料成本，在现货销售环节借助贸易商通过期货点价锁定销售价格，以保持较为稳定的加工费收益。与此同时，企业积极利用上期所交割机制拓展电积镍销售渠道，进一步增强了库存周转与经营安排的灵活性。”格林美集团常务副总经理周波告诉证券时报记者。

华友钴业全资子公司华友（香港）相关负责人表示，公司积极参与上期所镍期货国际化交易，后续将结合现货经营节奏稳步参与镍交割月移仓业务。

随着镍国际化进程突进，已有部分镍大型企业在进口镍原料贸易中逐步采用上期所镍期货价格作为报价参考，行业人士普遍认为，该价格能够较为精准地反映国内及亚太市场供需，贴合进口业务的实际定价需求。

“上海价格”影响力持续提升

镍期货的国际化进程不断加速，对于跨国经营需求越来越高的企业来说，能为企业经营和风险管理提供非常大的帮助。

比如，格林美这类进口锚定伦敦金属交易所镍期货价格、国内销售锚定上期所镍期货价格的企业，镍期货国际化进一步释放了原有模式的优势。周波表示，企业开展海外长协谈判，新增了上期所镍期货这一重要定价参考。“未来与境外客户商谈长协时，探索采用人民币计价结算的空间正在逐步打开。”周波表示。

在摩根大通期货董事长兼总经理潘凤看来，对于镍等大宗商品而言，更多元的投资者参与将进一步丰富市场结构，使价格不仅反映中国国内市场供需，更融合全球投资者的预期判断，从而带来更具韧性的定价。

参与上期所镍期货交易的海外大型贸易企业也表示，镍期货国际化业务有利于企业开展跨市套利、锁定利润、有效管理汇率波动风险，提升资金使用效率。

上期所相关负责人表示，下一步，上期所将持续丰富国际化产品供给，提升市场运行质量、促进品种功能发挥，通过优化业务规则、强化市场培育、深化双向开放、筑牢技术保障、提升交割服务能力等一系列举措，提升境内外各类主体参与便利性，更好服务实体经济发展和国家战略。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：彭其华