从PCB到光模块再到港股，东山精密打开增长新空间
导语：10月28日是个值得记一笔的日子。这天，东山精密在港交所挂牌，股票代码02384.HK，A+H双平台正式落地。而就在两天前，公司刚交出2026年三季报，营收、利润双双大幅增长。
一份增长加速的财报
先看三季报。前三季度，东山精密实现营业收入453.79亿元，同比增长67.63%；归母净利润52.89亿元，同比大增332.34%；扣非净利润45.79亿元，增长327.48%。
单看第三季度，增速更快：营业收入175.82亿元，同比增长73.81%；归母净利润23.32亿元，同比增长401.18%；扣非净利润20.99亿元，同比增长406.69%。跟二季度比，单季利润从18.47亿元抬升到23.32亿元，环比大约增长26%。
盈利质量也在改善。前三季度销售毛利率21.28%，每股收益2.89元，加权平均净资产收益率22.08%，每股经营现金流1.9191元。利润和现金流同步走强，说明增长不是纸面数字。
公司自己把原因说得很直白：并购索尔思光电并表后新增了光模块业务，收入增长明显，传统业务板块也跟着稳步提升。上半年，公司营收277.98亿元、归母净利润29.57亿元，分别同比增长63.95%、290.09%。到了三季度，利润又上一个台阶，增长的持续性正在被逐季数据验证。
那笔关键收购
业绩爆发的直接推手，是2025年落下的一枚棋子。2025年6月，东山精密公告拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股权；9月，完成对索尔思光电97.48%股权的收购，正式切入光通信赛道。
索尔思光电是一家能自己造光芯片、也能做光模块的垂直整合公司，产品覆盖10G到800G及以上速率，还握有自研高速光芯片的能力。收购完成后，东山精密手里同时有了电传输（PCB）和光传输（光模块）两条产品线，在AI算力产业链里能参与的环节更多，价值量也更高。
成效很快反映在数据上。按2025年收入计，东山精密通过索尔思光电在全球光模块市场排在第七位。今年6月，公司又公告索尔思光电在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，总投资12亿美元，约合人民币81亿元。从收购、并表到扩产，节奏相当紧凑，新业务的贡献当年就进了财报。
基本盘没有松
新引擎在跑，老主业也没闲着。东山精密是全球第二大FPC（柔性线路板）供应商、全球前三大PCB供应商。按2025年收入算，还是全球第一大边缘AI设备PCB供应商，市场份额约26.9%。
2025年，公司营业收入首次突破400亿元，其中电子电路板块256.20亿元，占比63.85%。这块业务跟着AI数据中心对高端PCB的需求走，是增长的压舱石。公司官网显示，目前已经形成电子电路、光模块（含光芯片）、精密组件、光电显示模组四大板块，产品用在消费电子、汽车、数据中心、通信设备等领域，板块之间协同度高。
技术家底也够厚。公开信息显示，公司累计拥有专利信息368条、商标74条、著作权5条，持有行政许可59个，对外投资37家企业。公司今年还在推进股份回购，据公开报道，截至7月末累计回购成交总额近5000万元。
往回看，天眼查App显示，苏州东山精密制造股份有限公司成立于1998年10月，2010年在深交所上市，最早可以追溯到1980年苏州东山镇的一家钣金冲压小厂。从乡镇小厂走到全球PCB头部位置，本身就是中国精密制造向上攀爬的一个样本。
港股落地，A+H双平台成型
10月28日，东山精密H股在香港联交所主板挂牌上市，股票代码02384.HK。本次发行基础股数约1.14亿股，发行价定为每股86.80港元，发售净筹约97.17亿港元，瑞银、海通国际、广发证券、中信证券担任联席保荐人。按发行规模看，这也是近两个月港股市场最大的一单IPO。
上市之前，公司已于10月8日通过香港联交所上市委员会的聆讯，9月底获得中国证监会境外发行上市备案，一路走得顺。至此，公司同时握有A股和H股两个资本平台。
募资的投向也很明确。据招股书披露，约64.5%用于建设新设施、升级现有生产设施及产线，约20%用于潜在战略投资或收购，其余用于偿债和营运资金。扩产能、补链条是重头戏，和公司眼下光模块、高端PCB的扩产方向正好对上。对一家产品卖向全球的制造企业来说，港股平台的意义不止于融资——离国际客户和全球资本更近，国际化布局也多了一个支点。
行业还在上升通道
东山精密的增长，背后是整个光通信行业的高景气。
TrendForce数据显示，全球AI专用光收发模块市场规模预计从2025年的165亿美元增至2026年的260亿美元，年增速超过57%。工信部《高速光模块产业发展白皮书》测算，2026年全球1.6T光模块市场规模将达45亿美元。LightCounting预计，今年以太网光收发模块市场将增长73%。
高盛也在最新报告中上调了预测，预计全球光模块市场规模2026年至2028年分别约677亿、1314亿、1485亿美元。产业端同样在放量：有机构统计，800G及以上高速光模块今年出货量预计同比增长超160%，到年底，800G及以上产品出货占比将从2024年的不到20%升到约60%，高速率产品正在成为主流。
再看国内，据新华网报道，AI算力正驱动国产光通信产品出海热销，国内厂商在全球光模块供应链里的分量越来越重。行业增长正在从短期需求刺激，转向长期算力基建的刚需驱动，成长属性越来越明显。对东山精密来说，光模块贡献弹性，PCB托住基本盘，如今又多了一个港股平台。双引擎加双平台，接下来能走多远，值得持续关注。
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