国产脑机接口“独角兽”，冲刺上市

11月3日，据证监会官网IPO辅导公示系统显示，上海阶梯医疗科技股份有限公司向上海证监局提交了IPO辅导备案，辅导券商为华泰联合，辅导协议签署时间为10月30日。

阶梯医疗设立于2021年8月，主营业务为微创植入式脑机接口（BMI）系统的研发、临床转化与产业化，核心方向包括运动功能替代、神经疾病监测与调控、感知觉修复，产品覆盖电极、植入体、算法及手术机器人等环节。

融资是企业最硬的底牌。2026年3月完成5亿元战略融资，阿里巴巴领投、国投创合跟投，腾讯等老股东加注；下半年又融约14亿。截至9月累计26亿元，为国内侵入式最高。

临床也有看头。核心产品WRS01为256通道微创植入式系统，面向高位截瘫运动功能重建；公开资料显示，它是首款进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序的全侵入式脑机接口产品，2026年8月完成多中心注册临床入组。截至10月累计42例长期植入，受试者在体超5000天、脑控使用超1万小时。

脑机接口，是门好生意吗？

2026是脑机接口的资本大年。据相关数据统计，1—9月国内一级市场披露融资94.74亿元，而此前十三年累计才93.7亿元。

1月，强脑科技完成20亿元Pre-IPO并递表港交所；10月，脑虎科技完成7亿元B轮、累计65例临床；3月，博睿康拿下全球首张侵入式三类证、6月科创板IPO受理拟募25亿元。阶梯医疗以26亿元在这条赛道排第一。

判断渠道价值，得看已跑通的那一单。

博睿康NEO于2026年3月13日获批，3月15日国家医保局完成编码赋码；7月13日上海开出全国首张处方，华山医院完成全球首例商业化植入。整套系统定价约40万元，含气动手套等康复配套；上海经绿色通道纳入本市医用耗材目录，医保支付后患者自费约30余万元。

手术端价格也定了，国家医保局《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》已为脑机接口单设条目，多数省份出台指导价：侵入式置入费集中在6000—6600元/次，非侵入式适配费约960元。四川置入费三甲6583元、取出费3173元，4月30日起执行。报销各省自定——北京置入费全报，宁波按乙类、先自付10%。

对于经销商而言，有笔账得算清。6000多的置入费是手术费，40万是设备与配套，两笔账分开。这条线的收入结构不是卖机器赚差价，而是设备+手术+康复+长期程控打包。能不能赚钱，看能否在同一中心把这几段接住。

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