外资巨头最新研判：中国吸引力依旧稳固，长期发展优势凸显

“对全球企业和投资者而言，中国机遇依然不可或缺。”高盛（中国）证券有限责任公司董事长、高盛中国主管范翔11月4日在接受中国证券报记者采访时表示，中国市场充满潜力，也是一个更需要思考、耐心与远见的市场；高盛深耕中国市场的战略方向始终如一，将继续稳步加强在中国的业务布局和人才投入。这一表述道出了外资机构当下看待中国资产的底色。

近期，多家外资机构密集发布最新研判，传递出清晰信号：中国对外资的长期吸引力依旧稳固，中国股市在经历调整后整体估值已更具吸引力，而随着资本市场高水平开放持续推进，外资机构正加速落子布局，共享中国高质量发展红利。

中国对外资的吸引力依旧扎实稳固

外资持续加码中国，底层逻辑首先来自中国宏观经济与产业体系的基本盘。在受访外资机构看来，中国市场体量大、产业配套完备、基础设施优质、供应链体系成熟，叠加雄厚的制造业基础、高素质劳动力和高效的研发制造融合能力，这些长期优势并未因短期波动而改变，反而在结构升级中不断形成新的吸引力。

摩根大通的业务变化是一个直观注脚。中国证券报记者了解到，摩根大通过去两年中国业务的营收每年都实现20%的增长。不仅如此，这家金融机构在过去八年中国大陆员工人数翻了一倍以上，达到约1600人，正积极为下一轮中国企业全球化浪潮做准备。

摩根大通中国区联席首席执行官、亚太区首席财务官何耀东表示，未来五年，中国将涌现出一批真正意义上的跨国企业。他预测，部分中国企业最终海外营收占比至少会达到总营收的一半，“这是我们正在看到的趋势”。从立足本土到赋能中企出海，中国市场的结构性变化为外资金融机构打开了全新的广阔空间。

野村中国首席经济学家陆挺近期在接受中国证券报记者采访时表示，中国对外资的吸引力依旧扎实稳固，长期发展优势较为突出。依托庞大的市场体量、完备的产业配套、优质的基础设施和成熟的供应链体系，叠加雄厚的制造业基础、高素质的劳动力以及高效的研发制造融合能力，中国有望继续成为外资深耕的优质沃土。

在营商环境方面，陆挺认为，国内涉外服务持续优化，跨境出行、涉外支付等便利度不断提升。后续若持续优化外籍人士在华工作、生活、出行配套服务，畅通沟通渠道、破除经营壁垒，有望进一步稳定外资预期，夯实对外开放基本盘。

在消费层面，陆挺分析，短期消费刺激政策能够起到市场托底作用，有效提振消费信心、激活市场活力；但要彻底改善内需，仍需依靠深层次结构性改革持续落地见效。

中国股市整体估值更具吸引力

宏观与产业的韧性为资本市场提供了强力支撑，而经过近期调整，中国股市的估值洼地效应愈发凸显。外资机构普遍认为，当前市场已具备较强的下行支撑，但估值重估仍需等待流动性传导和基本面验证，投资节奏上更强调“逢低吸纳”与“确认后加仓”的平衡。

摩根大通中国股票策略师张晓宁表示，政策底已经确立。11月2日，中国金融监管部门在人民银行同日召开两场“稳市”会议。这两场会议确立了政策底：这些直接针对股市的工具，释放出协同缓冲估值的意图。尽管如此，持久的市场底需靠实打实的落地以确立，其验证取决于上述工具能否转化为实际的信贷额度提取、回购执行和持续的股市资金流入。因此，该机构将这套政策组合视为下行支撑，而非估值重估的触发因素：逢低吸纳；只有当流动性传导效果验证政策底已转化为市场底后，再提升信心。

“重申对沪深300指数的积极看法。”张晓宁表示，基于一致预期，未来12个月每股收益同比增长19%。中国政策制定者平衡股票发行和回购的举措，有望在未来几个季度为高股东回报主题提供支撑。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪近日发表中国股票策略认为，中国股市整体估值更具吸引力。王宗豪表示，科技硬件行业的盈利增长依然强劲，过去三个月大多数AI科技股的盈利预测上调12%至15%。瑞银认为市场对AI基本面担忧过度，从历史来看，当估值降至类似水平后，这些股票在随后12个月内的平均涨幅超过50%。

更多高水平开放举措值得期待

无论是宏观基本面的稳健，还是股市估值的吸引力，都需要一个更加开放、透明、高效的资本市场平台来承接全球资本的配置需求。近年来，外资证券机构准入保持常态化，中国资本市场的高水平对外开放正不断结出硕果。对外资机构而言，开放不是抽象概念，而是可落地的业务资格、产品布局和创新空间。

高盛在中国的布局同步推进。2026年5月，乾坤期货有限公司正式更名为高盛期货（深圳）有限公司；此前于2025年9月完成股权及实际控制人变更后，高盛期货由高盛（中国）证券有限责任公司100%全资持股，实际控制人为高盛集团。根据Dealogic数据，截至10月末，高盛在所有国际机构中位居中国企业含香港在内IPO承销榜首，共完成9宗IPO、募资总额达160亿美元，其中包括牵头承销中际旭创、立讯精密等大型中资港股IPO。

高盛（中国）证券有限责任公司在业绩报告中提到，公司持续整合、利用高盛集团资源优势，深化完善对合格境外机构投资者及境内机构客户的服务覆盖，同时持续深化金融产品代销业务，将信托跨境产品作为核心发力点，帮助境内客户实现个性化跨境资产配置。

花旗10月23日宣布，已获证监会核准设立独资证券公司——花旗证券（中国）有限公司（下称“花旗证券”）。花旗证券将面向国内外企业和机构客户，提供中国内地资本市场的证券服务，业务涵盖证券经纪、证券承销与保荐、证券投资咨询和证券自营。

“花旗证券将作为花旗在中国战略中的重要组成部分，它将进一步丰富并提升我们服务客户的能力。未来，我们将在本地持续打造高水准的业务团队，并充分发挥花旗的全球网络优势，助力中国资本市场的高质量发展。”花旗集团中国区首席执行官、花旗银行（中国）有限公司行长张文杰表示。

未来，更多锚定资本市场高水平开放的举措值得期待。证监会近期表示，深化务实合作，有序扩大市场高水平对外开放。从市场、机构、产品等方面入手，进一步提高跨境投融资便利化水平，不断增强开放制度的吸引力和可预期性。鼓励外资机构用好母公司专业能力和集团优势，进一步完善产品布局、参与创新业务，支持更多外资机构来华投资展业。