百菲乳业港股IPO收备案反馈，实控人集中持股与员工持股平台合规性等四问题受关注

国内水牛乳企业百菲乳业在7月向港交所主板递交上市申请后，近日收到中国证监会国际司出具的境外上市备案补充材料要求，涉及历次上市路径变更、公司治理有效性、员工持股平台合规性、历次股权变动合法性四方面问题。

百菲乳业的上市路径几经调整：2018年首次挂牌新三板，三年后主动摘牌转向A股IPO赛道，此后多年先后调整上市板块、更换申报地点。

2026年1月，上交所终止其沪市主板上市审核；同年7月，公司正式向港交所递交上市申请，这已是其第四次冲击资本市场。

区域特色乳企冲击A股过程中，普遍会遇到业绩持续性、赛道天花板、同业竞争等方面的问询；百菲乳业此前的A股申报进展中，奶源自给率不足、营销费用高企等讨论也曾被市场关注。

备案反馈要求公司说明历次变更上市板块的具体原因、决策过程及依据，并明确是否存在对本次港交所上市产生重大影响的未决事项。

治理结构方面，百菲乳业实控人吴守允、吴联侨合计控制公司88.39%的股份表决权，持股比例高度集中。监管部门要求补充说明现有公司治理和内部控制体系是否健全有效、能否形成合理的权力制衡，以及保障中小股东表决权、知情权的具体落地措施。

针对员工持股平台“强菲投资”的核查要求亦十分细致，该平台有限合伙人多为实控人亲属。监管层要求说明平台设立的真实背景，核实其是否真正用于员工激励，是否存在代持、隐性利益输送等不合规安排。

对于平台中离职人员仍持有激励份额的情况，反馈要求披露后续是否有明确的回购机制、是否存在潜在股权纠纷。

对历次增资、股权转让定价依据及实缴出资情况的全面核查要求也一并提出，整套补充材料清单覆盖了百菲乳业从成立到申报港股全流程的资本合规节点。

公司需在规定时限内提交完整的补充说明，才能继续推进后续的境外上市备案流程。

资本端之外，百菲乳业旗下核心品牌“百菲酪”于10月28日正式官宣青年演员张新成担任首位品牌代言人，试图借品牌升级动作加速全国化渗透。

业绩方面，2023年至2025年，百菲乳业分别实现营收约10.72亿元、14.21亿元、16.14亿元，同期净利润分别约2.33亿元、3.10亿元、2.35亿元。

作者：知叙