小米、格力、武岳峰同列股东席：一微科技港股招股背后的产业图谱

一家做机器人芯片的珠海公司，股东名单里同时出现小米、格力与武岳峰。10月31日启动招股的一微科技，把产业资本对机器人赛道的下注方式摆到了台面上。

名单的结构。 创始人、主席兼CEO姜新桥与员工持股平台构成单一最大股东集团，持股约23.73%；广东武岳峰集成电路持股17.68%，为最大外部机构股东；小米长江产业基金持股3.57%，格力集团持股2.32%；无锡产发持股3.36%，横琴引导基金持股3.5%，北京集成电路产业基金持股1.92%，温氏投资持股1.31%。其中武岳峰科创、小米长江与招商局资本三名领航资深独立投资者合计持股24.61%，均于首次递表前至少12个月入股，满足18C章对资深独立投资者的要求（数据来源：招股书、证监会备案通知书）。

三类钱，三种诉求。 财务与产业双重属性的武岳峰，代表的是集成电路专业投资人对SoC标的的长期持有；小米的诉求更靠近供应链——其智能家居与消费级机器人生态对专用芯片有直接需求与成本敏感；格力落在工业自动化与智能制造场景，协同方向不同。产业资本以股东身份绑定芯片公司，锁定的除财务回报外，还有供应链优先权与定制化协同通道。

"全流通"是这份名单的技术注脚。 一微本次同步申请境内未上市股份转为H股全流通，涉及武岳峰6368.6万股、横琴名芯2777万股、小米长江1284.9万股等。全流通意味着老股东所持股份在上市后即可进入二级市场交易，退出路径由此打通。对持股超过十年的早期机构而言，这项安排直接影响上市后的供给结构与减持节奏。

估值给了这轮下注一个参照。 按发售价中位数10.43港元计算，公司上市市值约45.02亿港元，折合人民币约38.54亿元，较2021年11月D轮投后估值35亿元仅高出10.1%。五年间收入翻倍，一级市场估值几乎原地踏步。

募资去向延续同一逻辑。 净筹约6.73亿港元中，约70%投向软硬件及机器人专用AI SoC，聚焦具身智能、先进感知与执行；10%用于客户合作与开发者生态；10%用于战略投资与收购；10%补充营运资金。七成研发占比说明这家公司的价值仍取决于技术能否转化为更高毛利的收入。

股东名单回答的是谁在下注，募资用途回答的是钱往哪里去。一微需要交出的答案在中间那段：2025年法定净亏损1.55亿元，经调整净亏损5111.6万元，2026年前四个月经调整亏损扩大至6575.8万元，经营现金流持续净流出。产业资本的耐心有期限，商业化的进度表才是这份图谱真正的落点。