并购礼新医药含金量持续提升 中国生物制药达成最高70亿美元对外授权

11月4日，港股制药龙头中国生物制药(01177)发布公告，宣布与跨国药企勃林格殷格翰就下一代肿瘤疗法达成重磅对外授权，覆盖六个创新药临床前项目。根据协议，中国生物制药将获得3.58亿美元的首付款及近期付款，并有资格获得潜在的选择权行使付款以及开发、监管及商业化里程碑付款，总额最高可达70亿美元；此外，还可获得基于未来潜在产品销售额、最高达两位数的分级特许权使用费。

打包6个潜力创新项目

根据公告，双方在肿瘤领域再度携手，共同推进基于抗体偶联药物（ADC）和T细胞衔接器（TCE）技术的潜在下一代癌症疗法。不过这一次，中国生物制药由“引进”变为“对外授权”。

合作涵盖中国生物制药旗下两个子公司的六个生物药临床前项目，其中五个由礼新医药开发，其余一个由北京泰德制药开发。在约定的临床里程碑达成后，勃林格殷格翰可行使选择权。

中国生物制药在ADC与TCE领域积淀深厚，其中ADC领域已有多个产品进入后期临床阶段，有望加速上市。

并购一年迎“爆发式增值”

此次70亿美元对外授权的6个创新药项目中，5个均来自中国生物制药一年前收购的明星biotech礼新医药。

2025年7月，中国生物制药以约10亿美元估值全资收购上海礼新医药，引发行业广泛关注。

礼新医药彼时已经达成两项重磅对外授权，包括2023年将GPRC5D靶向ADCLM-305的全球权益授权阿斯利康（交易总额约6亿美元）；以及2024年将PD-1/VEGF双抗LM-299（MK-2010）全球权益授权默沙东，首付款5.88亿美元，总交易额32.88亿美元。

作为当时唯一在双抗与ADC领域均获跨国药企市场化“认证”的biotech，中国生物制药仅以5.01亿美元净代价就完成收购。随着时间推进，这笔交易的含金量不断抬升。LM-299技术转移里程碑3亿美元已经落地，并预计2027年上半年由默沙东启动III期临床，后续里程碑付款将持续兑现。一年之后，与勃林格殷格翰的70亿美元对外授权。

本次交易是中国生物制药2026年以来与跨国药企达成的第三笔重磅合作，累计第五笔对外授权，刷新了公司BD交易的最高金额纪录。