前10月地方债发行超9万亿元

作者 | 第一财经 陈益刊

为了稳经济，近期地方政府债券发行提速，全年地方政府债券发行正接近尾声。

根据地方政府公开发债数据，今年前10个月全国发行地方政府债券合计94720亿元，同比增长约3.9%。从月度发债规模来看，8月和9月发债提速后，10月发债规模明显下滑，全年发债即将收尾。

目前地方政府合法融资渠道基本来自发行地方政府债券。为了扩大有效投资稳定经济，缓解地方政府债务风险，近些年地方政府发债规模维持在高位。去年，地方债发行规模首次突破10万亿元（10.3万亿元）。

地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设；再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。

根据地方政府发债公开数据，今年前10个月新增地方政府债券45777亿元，同比下降约2.1%；再融资债券48943亿元，同比增长约10.3%。

今年年初官方确定的全年新增地方政府债券限额为5.2万亿元，前10个月实际发债占这一限额比重约88%，这意味着年初敲定的新增地方政府债券基本完成发行。

目前地方政府新增债券以新增专项债券为主。近年新增专项债资金用途主要有两大方向：一是支持重大项目建设，被称为项目专项债；二是用于化解存量隐性债务、消化政府拖欠企业账款等，被称为特殊专项债。

根据企业预警通数据，今年前10个月地方政府新增专项债发行约3.9万亿元，其中项目专项债约2.7万亿元，特殊新增专项债约1.2万亿元。

那么，这2.7万亿元的用于项目建设的新增专项债主要用在哪些领域？

企业预警通数据显示，这笔巨额资金主要投向了市政和产业园区基础设施、交通基础设施、土地储备、保障性安居工程、医疗教育等社会事业、农林水利等。

财政部债务管理司副司长赵则永近期在财政部新闻发布会上表示，今年以来地方政府专项债券管理的一大特点是，各地聚焦本地发展战略和优势产业，优先保障在建、续建项目资金需求，在资金、项目上的统筹更加优化，重点投向市政和产业园区、交通、保障性安居工程及城市更新等基础设施及民生领域项目建设，有效发挥专项债惠民生、促投资、补短板的政策效能。

在年初新增地方政府债券基础上，近期财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，也就是额外允许地方政府发行5500亿元新增地方政府债券，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。目前，这批债券正在陆续发行。

财政部明确，上述5500亿元地方政府债券额度中，2500亿元专项债用于项目建设，优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”（即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设等重点领域，且在今年年底前发行使用完毕，尽快形成实物工作量，促进政策早落地、早见效。

企业预警通数据显示，11月以来地方政府已发行新增专项债券约1302亿元。

从今年前10个月地方债数据来看，地方政府再融资债券保持较快增速，一方面是用于偿还到期政府债券本金，缓解地方当期偿债压力；另一方面是落实中央一揽子化解地方债务风险方案，通过发行再融资债券来置换存量隐性债务，来展期降息，缓释地方债务风险。

赵则永在上述会上表示，目前隐性债务置换成效显著。6万亿元置换隐性债务限额发行进度达到98.3%。置换政策的落地实施，为防范化解地方政府债务风险降下“及时雨”，不仅大大减轻债务利息支出，也使地方腾挪出更多财力用于“三保”（保基本民生、保工资、保运转）和亟需发展的事业。

从前10个月31个省份发债规模来看，经济大省发债规模稳居前列，这也体现了地方政府债券额度更多向经济大省倾斜，支持这些经济大省勇挑大梁，发挥稳定经济关键支撑作用。

企业预警通数据显示，今年前10个月，江苏地方债发行规模超7000亿元，居全国首位；广东发债超6000亿元位居第二、山东发债超5000亿元排在第三；四川、浙江、河南地方债发行规模均超4000亿元分列第四至第六。

目前地方政府债务风险总体安全可控。财政部数据显示，截至2026年9月末，全国地方政府债务余额约60.65万亿元，在全国人大批准的债务限额之内。