英国央行，三年来首次加息

当地时间周四（5日），英国央行宣布将基准利率上调25个基点至4%，这是该行自2023年以来首次加息。尽管本次加息符合市场预期，但投票结果比外界预想的更为“鹰派”。

英国央行货币政策委员会（MPC）以8:1的投票结果通过加息决议。与经济学家预期相反，唯一的反对票并非来自主张按兵不动的委员——外部委员凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）主张一次性加息50个基点至4.25%。

决议公布后，交易员加大了对进一步加息的押注，英国国债遭到抛售。截至伦敦尾盘，对利率形势敏感的英国两年期国债收益率上涨4个基点至4.790%，十年期国债收益率上涨3个基点至5.170%；英镑兑美元基本持平，报1.347附近。股市方面，英国富时100指数收跌0.43%，银行股和国防股走弱。

货币市场目前预计，到2027年底英国央行还将累计加息约76个基点，决议前约为67个基点；12月再次加息的概率从决议前的约30%升至50%。

不预设加息终点

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，此次加息不应被视为“一连串必然加息的开端”，但除非中东冲突得到解决，这似乎也不会是最后一次。

他认为，如果没有出现缓解通胀风险的消息，有理由再加息一次，此后再根据能源价格和通胀走势“视情况而定”。

贝利也承认，美国中期选举后国际油价已大幅回落，但通胀和利率前景仍不确定，“通胀压力仍在酝酿之中”。

对于后续加息路径，市场人士看法不一。英杰华投资（Aviva Investors）利率主管埃德·哈钦斯（Ed Hutchings）表示，此次加息完全在预期之中，鉴于通胀担忧仍然较高，即便只是“保险式”加息，后续再加息的可能性也越来越大。他认为，货币政策委员会对第二轮效应的担忧将日益加深，很可能希望抢先应对，尤其是赶在新年工资谈判之前。

施罗德投资（Schroders）首席经济学家戴维·里斯（David Rees）则持不同看法。他认为，英国央行是被输入性的能源通胀“不情愿地”拖入了全球加息周期，但这并不意味着激进紧缩的开始，因为国内通胀表现相对平稳，经济中仍有闲置产能。他预计英国基准利率将在4.25%见顶，远低于目前市场定价的路径。

内部分歧显现

虽然九名委员都支持加息，但对于接下来怎么走，委员会内部存在明显分歧。

曼恩在会议纪要中表示，她担心出现“非线性的通胀风险”。在她看来，9月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，可能成为外界对央行失去信心的导火索。从风险管理和维护央行公信力的角度看，一次加息50个基点是“好的政策”。

英国央行副行长克莱尔·隆巴尔德利（Clare Lombardelli）表示，近期可能还需要再加息一次。外部委员梅根·格林（Megan Greene）和首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）也分别提到需要“进一步收紧”和“额外加息”。

另一方面，此前不愿加息的外部委员艾伦·泰勒（Alan Taylor）和斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）则表示，在支持进一步收紧之前，希望看到更有力的证据，证明“第二轮效应”正在出现，即能源价格上涨开始传导至工资和更广泛的商品与服务价格。

通胀或升至近5%

英国央行此次上调了通胀预测。在基准情形下，英国通胀将在2027年第二季度升至平均4.8%的峰值，并要到2028年第三季度才能回落至2%的目标，比7月的预测推迟了半年。

在更悲观的情景下，如果国际油价最高升至每桶130美元左右，英国通胀率将在2027年第三季度升至6.2%。

增长方面，英国央行将今明两年的经济增速预期分别上调至1.6%和1.3%，明显高于英国预算责任办公室（OBR）上周给出的预测。英国央行认为，这部分得益于人工智能相关支出和预算案带来的短期提振。不过，在扣除通胀和税收后，英国家庭的工资收入今明两年都将下降。