“站在光里变光站在那里”！易方达16位百亿基金经理集体“塌房”
来源：资市会
公募基金三季报披露结束，行业“顶流”“一哥”易方达基金的表现，一言难尽。
基金持有人损失颇重。Wind数据显示，易方达基金旗下基金2026年三季度产品利润（各类份额合并计算，下同）合计亏损达1914.51亿元，成为全行业产品利润亏损最多的公司。
(Wind)
百亿明星基金经理集体遭遇滑铁卢。易方达基金旗下16位百亿主动权益类基金经理所管基金的三季度产品利润均有不同程度的亏损，其中郑希、武阳、祁禾3位基金经理在管基金产品利润（包括非主动权益类基金）亏损均逾百亿元。
百亿主动权益类基金经理所管基金规模则涨跌不一。截至三季度末，郑希掌舵产品规模为311.44亿元，环比缩水267.44亿元；而杨宗昌在管基金规模则环比增加121.97亿元。
2026年三季度，易方达基金交出了一份“冰与火”交织的成绩单，折射出的是公募基金公司在赛道集中、规模膨胀与考核转向多重压力下的应对能力。
01
16位百亿基金经理“全军覆没”
Wind数据显示，全市场公募基金产品利润合计为-15319.21亿元。其中，易方达基金旗下基金产品利润合计为-1914.51亿元，占行业产品利润亏损总额比例的12.5%。
权益类基金是亏损最多的一类。2026年三季度，易方达基金旗下权益类基金产品利润合计为-1812.57亿元，占产品利润亏损额超九成。其中，股票型基金、混合型基金分别亏损1122.75亿元、689.82亿元。
易方达的固收类基金也在亏损，2026年三季度产品利润合计为-12.37亿元，其中债券型基金、货币型基金产品利润分别为-33.98亿元、21.61亿元。
易方达基金旗下有550只基金（各类份额合并统计），披露2026年三季报的有532只，产品利润亏损的基金有334只，占比为62.78%，其中产品利润亏损超过1亿元的有157只基金。
产品利润亏损超过10亿元的有52只基金，包括易方达科讯、易方达科融、易方达先锋成长、易方达信息行业精选、易方达创新成长等。
产品利润亏损超过50亿元有9只基金，具体是易方达全球成长精选、易方达沪深300ETF、易方达中证人工智能主题ETF、易方达信息产业、易方达中证科创创业50ETF、易方达上证科创板50ETF联接、易方达中证半导体材料设备主题ETF、易方达上证科创板50ETF、易方达创业板ETF。
产品利润巨亏超百亿元的有2只基金，包括易方达上证科创板50ETF、易方达创业板ETF，分别亏损144.52亿元、152.73亿元。
（易方达基金官网）
百亿主动权益类基金经理也无一幸免。
根据Wind数据，郑希、武阳、祁禾分别在管4只、3只、5只基金，2026年三季度产品利润分别为-169.75亿元、-116.64亿元、-101.07亿元。
张坤作为昔日掌管千亿规模公募基金的基金经理，现任易方达基金高级董事总经理、权益投资决策委员会委员，2026年三季度产品利润合计亏损9.76亿元，今年前三季度产品利润为-80.39亿元。
（易方达基金官网）
因工作需要，张坤于9月30日卸任易方达优质企业三年持有的基金经理。目前，他在管基金数量为3只。截至卸任（2026年9月30日），张坤管理的易方达优质企业三年持有（任职始于2020年6月17日）任职回报告负，为-26.93%。
与张坤在管基金产品利润表现类似的，还有彭珂、萧楠、杨思亮、何一铖。2026年三季度，彭珂、萧楠、杨思亮、何一铖所管基金产品利润分别为-14.06亿元、-11.58亿元、-8.95亿元、-66.02亿元，前三季度产品利润合计分别为-6.95亿元、-23.87亿元、-57.89亿元、-42.15亿元。
郭杰、欧阳良琦、陈皓、何崇恺、刘健维、杨宗昌、杨康、包正钰等8位百亿主动权益类基金经理同样亏损，掌舵的基金三季度产品利润分别为-10.02亿元、-60.46亿元、-49.35亿元、-32.01亿元、-69.92亿元、-19.82亿元、-8.23亿元、-19.9亿元。
02
“站在光里变光站在那里”
16位百亿主动权益类基金经理掌舵基金产品利润全面亏损的同时，管理规模环比表现不一。
“资市会”根据Wind数据统计，截至2026年三季度末，郑希、武阳、祁禾在管基金规模分别为311.44亿元、295.62亿元、293.59亿元，分别环比减少267.44亿元、166.42亿元、111.47亿元，缩水额均超百亿元，在易方达的基金经理中排名前三。
科技行情的跌宕起伏，使郑希在2026年三季度末痛失“公募一哥”光环，在管主动权益类基金规模降至全行业第六名。
具体来看，截至2026年三季度末，郑希管理的易方达科创板两年定开、易方达信息行业精选、易方达全球成长精选、易方达信息产业等4只基金规模环比分别减少14.75亿元、62.6亿元、98.12亿元、91.97亿元。基金份额变动方面，这4只基金分别环比分别减少1.57亿份、7.81亿份、11.22亿份、3.33亿份。由此可见，持有人对郑希所管产品用脚投票了。
易方达信息产业是郑希在管产品中管理时间最久、规模最大的基金，2023年四季度末至2026年三季度末，该基金前十大重仓股中科技股占据8只及以上席位。尽管期间有个股调仓，但是换股不换行业，这一情况在2026年三季度同样上演，东山精密、寒武纪等退出重仓股，新进工业富联、沪电股份等，同时提升AI安全应用、半导体晶圆及设备产业链配置，降低消费电子配置比例。
易方达信息产业2026年三季报中，郑希提及，“由于对AI产业链的配置比例较高，组合三季度整体表现偏弱，出现明显回撤。”
（易方达基金郑希）
在16位百亿主动权益类基金经理中，管理规模增加最多的来自杨宗昌。他从2026年二季度末的146.82亿元升至2026年三季度末的268.78亿元，环比增加121.96亿元，也是行业中唯一增长超过百亿元的基金经理。易方达供给改革和易方达产业机遇分别贡献78.67亿元、43.29亿元。
究其原因，在于杨宗昌及时调仓换股兑现“逃顶”效果。据了解，杨宗昌在基金二季报里就已提示AI估值风险，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。2026年三季度末，易方达供给改革和易方达产业机遇的前十大重仓股中环比更换9只，仅保留一只科技股——寒武纪，新晋煤炭、有色金属、医药生物等个股。如此调仓，在科技股大幅回调时形成有效缓冲。
此外，截至2026年三季度末，易方达供给改革和易方达产业机遇的前十大重仓股持仓市值占基金资产净值比例分别为52.22%、52.1%，环比分别减少7.19%、5.29%。
不过，杨宗昌管理的两只基金前十大重仓股持仓有9只股票重合。
“资市会”注意到，科技赛道行情直转急下是最直接的导火索，由此导致基金净值下挫与基民申赎波动。双重冲击下，易方达基金旗下16位百亿主动权益类基金经理管理规模大面积缩水。
更需要看到的是，前述16位基金经理的重仓股多数集中在科技成长、高端制造等方向，板块重合度偏高，这也意味着，板块行情一旦逆转，易出现系统性回撤，由“站在光里变光站在那里”，对于易方达基金的品牌声誉也将造成冲击。
03
一哥也陷入“恶性循环”？
2026年三季度，易方达基金旗下百亿主动权益类基金经理集体“翻车”，似有一种“历史重演”的熟悉味道。
从本次百亿基金经理所管产品三季度业绩大亏、规模大面积缩水来看，首要原因是重仓押注，大量相关基金集中持有了电子、通信、半导体等科技板块，这些板块下半年上演剧烈回调。其次是板块高位回调时，部分基金经理依旧维持高仓位运营，没有及时分散风险；更有些消费类主题基金，低抛消费高吸科技，加大了业绩下挫。
明星基金经理整体“塌房”在易方达基金并非首次出现。
在“喝酒吃药”为代表的消费赛道行情中，易方达基金的张坤、萧楠等深耕消费板块的基金经理，借助市场机会，产品业绩与管理规模齐飞，但板块震荡调整后，基金业绩由盛转衰，管理规模迅速缩水，投资者亏得惨不忍睹。
不管是之前的消费行业，还是如今的科技赛道，成为投资主线并遭遇震荡时，易方达基金的明星基金经理皆跌倒一片，本质上是陷入了“押注单一赛道——产品业绩出色——规模暴涨——赛道拥挤调整——基金净值与规模双杀”的循环。
易方达基金明星基金经理反复在循环中折戟，背后或是公司战略、考核导向、投研机制和风控边界某个或多个环节出现了失效。若想要从“泥潭”中脱身，还需要从底层逻辑上改变“造星冲量”模式，将重点放在投资者长期陪伴成长上。
2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出“支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队”，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设。
易方达基金亦在降低对明星基金经理的依赖性，从个人英雄向工业化投研转变，将明星基金经理单独管理的产品，改为共管模式，在减轻明星基金经理投研压力的同时，也在市场出现调整时，通过共管基金经理的能力圈积累捕捉投资机会。
然而，易方达基金还需增强基金经理分散投资意识，在面对某一板块所展现出来的投资行情时，如何坚持自身能力圈积累，适当配置相关个股，而非集中持有，以防行业调整，所管基金净值皆回撤，或者出现“风格漂移”的情况。
公募行业竞争日渐激烈，基金投资风格稳定成为“新卖点”，产品短期赚钱效应吸引力逐步消散，基金公司投研深度与合规风控体系的长期价值被重新定价，持有人体验权重提升。
过去依靠流量和明星光环驱动的增长模式正在退潮，能否稳定输出中长期稳健业绩、严格控制回撤、守住持有人体验，成为基金经理优劣的分水岭。
公募一哥易方达，能摆脱“恶性循环”吗？