北交所待发新股申购前瞻（11月8日更新）

A股连续调整，不断新低，沪指一度跌破3600点，北证50跌破900点，在此形势下，新股发行速度显著放缓，沪深2市10月份以来仅发行3家，截至目前还没有新的发行安排，按照发行日程，即使要有新的发行，基本上也要等到11月下半月了；而北交所也退出了一周双发模式，已连续3周每周发行一家，接下来一周就算有发行也是一家、而且又是周三了。

刚结束的一周，北交所一只新股上市交易，为森峰激光，上市表现并不理想。而发行的新股也是一家，为菊乐股份，冻结资金11248.1亿元，正股门槛1125.5万元，获配总户数61216户，碎股门槛确认为顶格，因为终于有股友反馈，因失误申购了比顶格少100股，没有获配碎股，顶格资金获配碎股总户数38725户。根据对申购账户与资金匹配推算，顶格申购户数超过4万户，有可能达到4.5万户左右，而且还有很多个人大户放弃了申购。面对这样的数据，是否要菊花一紧？

这样，截至11月6日，北交所已发行待上市公司1家，为菊乐股份，刚完成发行，参考前期新股的发行日程，有可能在11日13日左右上市。

截至11月6日，北交所已获得注册批文未发行的公司累计9家，佳宏新材为本周新增，天广实、邦泽创科、华晟智能已更新发行注册文件，其他公司估计还需要更新发行注册文件（更新三季度财务数据及全年业绩预测）后才能排上发行日程，而祺龙海洋3月20日就获得注册批文了，至今没有什么动静，其2026年上半年营收及净利润下滑幅度比第一季度大幅扩大，也没有发布三季度财报，业绩持续性严重存疑，发行前景不明。

天广实，是一家专注于创新型抗体靶向药物研发及产业化的生物制药企业，将免疫学及生物学的科学突破转化为新型抗体靶向疗法，针对各种自身免疫性疾病和肿瘤市场进行产品开发和技术创新，核心产品MIL62 是自主研发的一种创新型第三代CD20 重组人源化单克隆抗体，治疗视神经脊髓炎谱系疾病（NMOSD）适应症的NDA 申请已于2025 年5 月获得CDE 受理且被纳入“优先审评审批”程序，于2026 年2 月获批上市，为中国首个获批NMOSD 的国产特效药物。可比公司有神州细胞（688520）、艾力斯（688578）、荣昌生物（688331）等。天广实发行前总股本7506.96万股，“自愿限售”后非限售流通股769.3万股，拟发行470.515万股，拟募集资金34923.65万元。目前尚未盈利，2026年1-9月，预计营业收入较上年同期变动56.78%至100.33%，净利润较上年同期变动-28.42%至-42.05%，扣非净利润较上年同期变动-32.52%至-46.01%。而可比公司估值比较乱，发行价、发行方案及发行方式等变数都较大，但无论如何，都将是全员碎股，且顶格（金额应该不会超过1400万元）需要抢时间申购才能获配碎股，且抢时间将比菊乐股份要激烈些，具体视顶格金额高低（主要取决于发行价）而定。

邦泽创科，集自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售，通过境外商超/互联网渠道ODM 销售和自有/授权品牌电商，销售办公电器和家用电器产品。可比公司有小熊电器、新宝股份、德尔玛、北鼎股份、鸿智科技等，TTM市盈率平均值22.5倍左右。邦泽创科发行前总股本5267.86万股，非限售流通股449.5万股，拟发行1000万股，募集资金40032.12万元；2025年度净利润扣非前后孰低值为15920.64万元，2026年上半年营收增长5.35%，净利润增长1.08%，扣非净利润增长2.87%。预计2026 年1-9 月营业收入同比变动比例为-4.02%至3.37%，净利润同比变动比例为-4.64%至7.80%，扣非净利润同比变动比例为-4.41%至8.22%。按拟募集资金初步测算发行价40.03元，对应市盈率15.76倍。按照超额配售15%、募集资金不变测算，发行价34.81元，对应超额配售后市盈率14.03倍，战略配售比例30%的话，网上发行850万股，单账户申购上限1479.43万元，申购资金按11000亿元左右估算，正股门槛接近1300万元，顶格申购可获配1+1，碎股门槛为顶格，需要抢时间申购。由于公司行业一般，业绩增长乏力，发行价高，安排“绿鞋”概率较大，正常情况应该要11月下半月才能发行。

华晟智能，主要从事以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、生产、销售及服务，主要产品包括智能产线物流系统、7智能仓储物流系统，同时也单独提供智能物流装备、智能物流软件，并为前述产品提供运维及其他配套服务。可比公司有北自科技（603082）、昆船智能（301311）、科捷智能（688455）、井松智能（688251）、兰剑智能（688557）等，TTM市盈率平均值约33倍。华晟智能发行前总股本5000万股，非限售流通股已全部“自愿限售”，拟发行1666.6667万股，募集资金40056.13万元；2025年度净利润扣非前后孰低值为11299.86万元，2026年上半年营收增长超47%，扣非净利润4901.71万元，同比增长超140%。按拟募集资金初步测算发行价24.03元，对应市盈率14.18倍。按照无绿鞋、战略配售30%测算，网上发行1166.6667万股，单账户申购上限1401.67万元，申购资金按12000亿元左右估算，正股门槛超过1000万元，顶格申购可获配1+1，碎股门槛为顶格，大概率要抢时间申购。由于公司质地还可以，半年报业绩又大增，安排“绿鞋”概率不大，还存在小幅提价或小幅缩股并提价发行的可能性。

泓毅股份，主营业务为汽车零部件、工装装备的设计、研发、生产和销售，主要产品为汽车冲焊件、汽车被动安全件、模具铸件等。招股说明书选取的可比上市公司有多利科技、华达科技、常青股份、长华集团、泰鸿万立和至信股份等，TTM市盈率平均值接近29倍。泓毅股份发行前总股本15504万股，非限售流通股0万股，拟发行5168万股，募集资金81813.94万元；2025年度净利润扣非前后孰低值为28558.93万元，2026年上半年营收增长9.18%，扣非净利润增长5.6%。预计2026 年1-9 月营业收入同比变动幅度约为0.00%至15.00%，净利润同比变动幅度约为-6.35%至8.76%，扣非净利润同比变动幅度约为-4.99%至10.00%。按拟募集资金初步测算发行价15.83元，对应市盈率11.46倍。由于公司行业一般，业绩增长乏力，安排“绿鞋”并略降价发行可能性较大。按照超额配售15%、募集资金不变测算，发行价13.77元，对应超额配售后市盈率10.34倍，略高于莫森泰克的发行市盈率10.21倍。战略配售比例30%的话，网上发行4392.8万股，单账户申购上限超过3000万元，申购资金按13000亿元左右估算，正股门槛接近300万元，顶格申购可获配10+1，碎股门槛预计在900万元以上。

鑫巨宏，主要从事精密光器件的研发、生产和销售，主要产品包括光模块芯片基座、光纤透镜阵列、高密度光纤连接器、激光雷达视窗、车载镜头视窗等，并围绕着下游应用领域不断拓展各类精密光器件以及机器人零部件产品。可比公司有中瓷电子（003031）、天孚通信（300394）、蘅东光（920045）、神通科技（605228）等，其中与天孚通信有两类产品可比。公司不同于前面的宇特光电，近几年特别是2026年上半年营收、净利润增速也较高，与同行趋势基本一致。公司发行前总股本6315万股，非限售流通股1122.65万股，本次拟发行2105万股，拟募集资金69122万元，测算发行价32.84元，按2025年度扣非净利润17091.29万元计算，发行市盈率16.18倍。是降价发行还是缩股发行呢？这是个问题。先按14.99倍、无绿鞋、战略配售比例30%测算，发行价30.42元，网上发行1473.5万股，单账户申购上限2241万元，按1.4万亿元申购资金测算，正股门槛950万元左右，顶格申购可以获配2+1，那么碎股门槛会很高，可能在1550万元左右。

百英生物，专注于抗体和蛋白表达、抗体发现与优化业务，建立了高通量、高表达、快速交付的抗体和蛋白表达平台，赋能抗体药物研发；从抗体和蛋白表达业务拓展到抗体发现和优化业务，致力于为客户提供一站式抗体发现服务。A股可比公司有义翘神州（301047）、睿智医药（300149），前者TTM市盈率70多倍，后者为亏损股。公司发行前总股本5960.07万股，没有非限售流通股。本次拟发行1986.691万股，拟募集资金49080万元，2025年度净利润扣非前后孰低值为21315.88万元，2026年上半年营收增长78%，净利润增长122%，扣非净利润增长120.7%。按拟募集资金初步测算发行价24.7元，发行市盈率仅9.21倍。作为生物科技股，且2026年业绩又大增，缩股提价发行将是极大概率，从其发行前股权结构看，实际控制人及其一致行动人加上总经理（及其一致行动人）持股约61.8%，缩股空间很大。因此，发行方案变数很大，缩股到1300万股左右、发行价超过40元都有可能，是否安排超额配售以及战略配售比例，都不确定。只能大概预估，如果缩股到1300万股左右，获配门槛估计要在1000万元以上，如果没有超额配售却还要战略配售30%，那获配门槛更高。

九目化学，主要从事OLED 前端材料的研发、生产和销售，主要产品包括OLED 升华前材料、OLED 中间体等功能性材料，可比上市公司有瑞联新材（688550）、濮阳惠成（300481）等，TTM市盈率都在30倍以下。公司发行前总股本18750万股，非限售流通股4530.31万股，后续大概率会有“自愿限售”。本次拟发行4687.5万股，拟募集资金52152.06万元，2025年度净利润扣非前后孰低值为17230.45万元，2026年上半年增收不增利，营收增长9.8%，扣非净利润下滑近9%，预计全年营收增长4.6%，扣非净利润减少5.8%。按拟募集资金初步测算发行价11.13元，发行市盈率15.14倍。按14.99倍市盈率测算，发行价11.02元。如果超额配售15%、战略配售30%，则网上发行3984.38万股，单账户申购上限2195.294万元，申购资金总额按14500亿元左右测算，正股门槛360多万元，顶格申购在获配5+1与6+1间，碎股门槛可能在1500万元左右。

佳宏新材，主要依托先进的高分子材料技术体系，从事热管理产品及特种光缆产品的设计、研发、生产和销售，产品广泛应用于石油天然气、化工、电力、海洋船舶、半导体等工业领域及轨道交通、新能源汽车、房屋建筑物等民商用领域，能够安全高效实现温度维持、加热升温、防冻保护、融雪除冰、传输通讯等功能。可比公司多为非上市公司。公司发行前总股本3787.75万股，非限售流通股104.26万股，本次拟发行1262.58万股，拟募集资金25272万元，2025年度净利润扣非前后孰低值为6862.94万元，2026年上半年营收增长60%，扣非净利润增长超130%，预计前三季度营收、净利润也是大幅增长。按拟募集资金初步测算发行价20.02元，发行市盈率14.73倍。如果超额配售15%、战略配售30%，则网上发行1073.19万股，单账户申购上限1074万元左右，申购资金总额达到11527亿元以上的话，顶格申购也无法按比例获配正股，全员碎股情况下，碎股门槛可能在700万元左右，但如果大家都按七八百万元申购，又有可能使申购资金总额低于11500亿元，那顶格抢时间申购又有可能获得2手………。

如果接下来到年底都是每周发行一家的话，年内估计还能发行8至9家，上面8家中，除了汽配股泓毅股份和九目化学门槛获配较低些外，其他6家门槛都不低，不在千万元以上也接近千万元，其中11月如果是已更新发行注册文件的3家发行的话，1000万元以下者只能旁观了。

9月23日以后以及整个10月份，北交所都没有上会安排，11月首周重启上会安排，铁近科技和星基智造2家公司顺利过会，而第二周又没有上会安排了。艾斯迪因上会被暂缓，后面可能会有二次上会。这样，截至11月6日，已提交注册公司为21家，其中2家钉子户（提交注册接近或超过3年），1家准钉子户，已过会公司12家，其中2025年9月过会的雅图高新至今未能回复上市委会议所提问题，有6家暂时中止了，等待更新三季度报告后再恢复。待二次上会公司1家（艾斯迪）。