三季度营收12.12亿、同比增长近4倍：一文看懂燧原科技

导语

燧原科技10月30日披露的三季报显示，2026年第三季度公司实现营业收入12.12亿元，同比增长395.34%，一个季度的收入已经超过今年上半年的11.20亿元。公司仍未盈利，三季度归母净利润亏损1.22亿元。11月9日，算力芯片板块走强，燧原科技股价当天上涨17.26%，总市值约1862.56亿元。这家9月刚上市的公司做什么、收入为什么涨得这么快、又有哪些短板，下面分开说。

这家公司做什么

燧原科技2018年3月在上海成立，两位创始人赵立东、张亚林此前都在AMD任职。公司做的是云端AI芯片，也就是放在数据中心里、专门跑大模型训练和推理的芯片，和手机、电脑里的处理器不是一类产品。

公司自研了四代架构、5款云端AI芯片，芯片系列叫邃思。对外卖的主要是加速卡和模组：采用邃思320芯片的S60推理加速卡，以及采用邃思400芯片的L600训推一体模组。在芯片之外，公司还做智算系统和集群，并配有自研的驭算TopsRider软件平台，用来降低主流模型的开发和迁移难度。2025年，加速卡及模组收入8.56亿元，占主营业务收入的86.83%，全年卖出6.49万张。

公司于2026年9月11日登陆科创板，发行价142.18元，上市首日收于397元。招股书显示，国家集成电路产业投资基金二期持股4.32%。

三季度这组数字怎么读

先看增长。招股书披露，2023年至2025年公司营收分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元。今年前三季度营收已达23.32亿元，同比增长331.74%，超过去年全年的两倍。单看三季度，12.12亿元的收入超过上半年总和，放量明显集中在下半年。

再看亏损。前三季度归母净利润亏损7.54亿元，其中上半年约6.32亿元，三季度单季亏损1.22亿元，幅度明显收窄。亏损的主要来源是研发：2023年至2025年累计研发投入36.76亿元，截至2025年末研发人员643人，占员工总数的76.73%。云端AI芯片从设计、流片到软件适配和客户验证，周期长、花钱多，收入跟上之前很难盈利。公司在招股书中给出的盈亏平衡时间最早是2026年，但同时说明这一测算不构成盈利预测。

腾讯这层关系

理解燧原，绕不开腾讯。双方从2019年开始合作，燧原的产品已经在腾讯大量AI业务场景里规模化部署。上市前，腾讯科技及其一致行动人合计持股20.26%，是公司最大的外部股东；腾讯同时也是第一大客户，2025年公司对腾讯的销售收入约8.30亿元，占当年营收的83.79%。

这层关系是燧原收入快速增长的基础，也是它最明显的风险。大客户采购节奏一变，公司业绩就会直接受影响。腾讯云方面也表示，已对国内大部分AI芯片厂商做了兼容性适配，并不只用一家。从市场份额看，招股书引用IDC数据，2024年燧原在中国AI加速器市场的份额约1.4%，同年英伟达在中国AI加速卡出货中约占70%。

跟读者有什么关系

普通人不会直接买燧原的加速卡，但每天用的推荐、搜索、对话和图片生成，背后都要大量的推理算力。国内互联网公司开始规模化采用国产AI芯片，意味着这部分算力的供应链更多留在国内，也让国产芯片有了在真实业务里反复打磨的机会。

燧原本次上市募资计划用于第五代、第六代AI芯片的研发和产业化。对这家公司，接下来值得看三件事：收入能否持续放量，客户是否从腾讯扩展到更多大厂，以及亏损能否如期收窄。三季报交出的是一份收入高增长、依赖单一大客户的成绩单，后面几个季度会说明这种增长能走多远。