能化市场弱势延续 国内原油期货价格跌破600元/桶

进入11月以来，国际油价持续下行，带动能化商品价格整体走弱。

11月10日，国内期货市场能化品再度大面积飘绿，原油主力合约2612报收597.2元/桶，跌破600元/桶关口。截至当日下午收盘，主力合约中燃油、LPG跌幅均超过6%，纯苯、沥青、丙烯、甲醇、聚丙烯等跌幅也均超过5%。

“近期原油价格明显下挫，美原油从100美元一路下跌到85美元，跌幅高达15美元。”卓创资讯分析师朱光明认为，造成油价下跌的主要因素在于预期的修复，市场预判选举落地后，美国和伊朗之间的和谈不断推进，市场预期可以达成相关的停火协议，美国解除对伊朗的制裁，伊朗开放霍尔木兹海峡，因此出现原油价格的连续下跌。但是从基本面的角度来讲，石油库存依然处于低位，所以说本次原油价格下跌更多是预期的修复，而非基本面的转弱。

隆众资讯分析师李彦在分析近期原油价格波动时称，从产品属性看，伊朗革命卫队海军官员称，霍尔木兹海峡南部的导航辅助系统已被摧毁，导致夜间没有船只经由未经授权的航线通行，伊朗媒体称经霍尔木兹海峡“石油走私”已被完全阻断。沙特称东西输油管道遭袭，但运营未受影响。

“短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑发生变化，利好来自霍尔木兹海峡通航仍未全面恢复，美国对伊朗实施海上封锁，而利空则是调解方继续推动美伊和谈，需求改善缓慢和美联储加息预期增强。目前美伊双方谈判取得进展，且美国方面已经淡化重启对伊打击预期，供应风险有所减弱，预计国际油价有下跌空间。”李彦认为。

朱光明表示，针对后市，原油市场价格是继续高位调整还是出现单边下行趋势，主要在于美国和伊朗之间的谈判是否能够取得成功。如果美国和伊朗之间的关系依然紧张，无论是美国对伊朗采取军事行动打击，还是持续进行原油封锁，都将会导致原油价格持续处于高位调整。但是在伊朗和美国各自妥协之后，如果能够达成相关协议，伊朗开放霍尔木兹海峡，美国解除对伊朗的封锁，原油价格将进入单边下行趋势。

宝成期货认为，近期国内外原油期货核心运行主线为地缘预期重构，美国中期选举结果成为行情关键驱动。民主党掌控参众两院，市场交易中东外交斡旋、冲突缓和预期，此前累积的地缘风险溢价集中回吐。虽然原油供给端并未出现实质性大幅增量，但全球终端消费偏弱。需留意，美伊分歧并未完全消解，谈判进程存在反复，地缘尾部风险仍存，叠加整体原油库存并未大幅累积，本轮回调更多属于估值修复而非供需崩塌。短期原油波动率维持高位。