又一家光伏上市公司迎来易主

作者 | 第一财经 陆如翊

随着行业底部的调整持续，又一家光伏上市公司迎来易主。11月9日晚间，亚玛顿（002623.SZ）披露控制权变更公告，控股股东亚玛顿科技与上海骑形网络签署股份转让协议，拟转让3861.25万股，占公司总股本20%，转让单价17.61元/股，合计对价6.8亿元（含税）。

交易完成后，亚玛顿科技持股比例将由34.90%降至14.90%，原实控人林金锡、林金汉兄弟合计持股比例同步降至15.19%；骑形网络将以20%持股成为上市公司控股股东，公司实际控制人变更为骑形网络实控人赵云鹏。

截至11月10日收盘，亚玛顿股价涨停，报21.21元/股，总市值约41亿元。

跨界资本入主

本次交易的受让方骑形网络是潮玩卡牌品牌Hitcard的运营主体，与亚玛顿主营的光伏玻璃深加工业务不存在直接产业协同。跨界资本入主光伏上市公司，引发市场关于曲线上市的讨论。

对此，公告披露称，骑形网络实际控制人已出具承诺：自本次受让股份过户登记完成之日起36个月内，不向上市公司注入本人及本人关联方持有的资产，没有向上市公司注入资产的计划；骑形网络已出具承诺：自本次受让股份过户登记完成之日起36个月内，本企业不向上市公司注入本企业持有的资产，没有向上市公司注入资产的计划。

此外，据公告披露，骑形网络同时承诺受让股份60个月内不得转让、36个月内不得质押；收购资金来源为自有或合法自筹资金，其中自有资金占比不低于50%，不存在来源于上市公司及关联方的情形。

作为国内超薄光伏玻璃赛道的代表性企业，亚玛顿近年经营持续承压，是本次控制权变更的核心背景。

受光伏行业供需失衡、产品价格持续下行影响，公司2024年、2025年，公司归母净利润分别亏损1.27亿元和1.08亿元，连续两年陷入亏损。

2026年前三季度，公司实现营业收入11.30亿元，同比下降28.51%；归母净利润亏损1.45亿元，亏损幅度同比进一步扩大。公司将前三季度业绩下滑归因于光伏玻璃销售价格及销量下降、产品毛利缩减等因素。

光伏玻璃价格近期已有回升。卓创资讯数据显示，截至11月6日，2.0mm镀膜面板主流订单价格为11.0元／平方米至11.5元／平方米，均价11.25元／平方米，环比上涨8.70%。

光伏周期底部整合案例迭起

不过虽然光伏玻璃价格近期出现边际修复，但整体仍处于周期底部。

行业机构隆众资讯称，今年10月光伏玻璃在产产能先降后升，月中浙江福莱特750吨窑炉进入冷修，月末部分前期堵窑产能恢复；当月行业产量为169万吨，环比小幅回升。10月末，样本企业库存降至203万吨附近，库存天数约42.6天，整体存量仍处高位。

上海有色网（SMM）分析称，当前玻璃价格虽有修复，但多数企业尚未完全达到自身全成本线，价格呈现“供给托底、需求定顶”的特征。该机构同时提示，若减产执行松动、组件排产不及预期或库存再度累积，价格涨幅可能受限，甚至面临高位回落。

中国光伏行业协会统计显示，31 家主产业链上市公司的固定资产、在建工程规模自 2024 年三季度峰值以来连续七个季度下降，行业扩产全面退坡，企业普遍进入产能消化与存量调整阶段。

伴随着行业深度调整，光伏全产业链的资产收购、控制权变更与资产重组案例密集涌现。一大整合方向为产业龙头逆周期整合产能。比如通威股份拟通过发行股份及支付现金收购丽豪清能100%股权，预估对价不超过48亿元，整合硅料环节优质产能，目前已获市场监管总局反垄断无条件批准；晶澳科技推进海外组件产能与分销渠道收购，完善全球化布局以应对海外贸易壁垒。

对亚玛顿而言，控制权变更能否转化为经营层面的改善，仍取决于玻璃价格、产线效率和库存去化的实际节奏。