“山花”怒放 73岁正青春
转自：贵州日报
南方乳业在北交所敲响上市钟。本报记者 吴兵 摄
本报记者 谌晗
10月16日，随着北京证券交易所一声钟响，一朵73岁的“山花”绚丽怒放。
山花牛奶品牌持有方、贵州南方乳业股份有限公司（简称南方乳业）成功上市，资本市场给了这位“新兵”一个热烈开场：发行价14.21元/股，上市首日最高涨幅超110%。
南方乳业成功叩开资本市场大门，既是“十五五”时期贵州首家A股新上市公司，也是行业内近3年来首家成功发行的乳企。
资本青睐
作为北交所第251家上市公司，相比股价的亮眼表现，南方乳业本次发行，更引人注目的看点在战略配售名单上：战略配售比例高达30%。其中，全国社保基金两个组合首次以战略投资者身份参与北交所新股配售，示范效应清晰可辨。
素来稳健保守的社保资金进场，这既是对北交所长期价值的认可，也是对南方乳业经营基本面的认可。
一家区域乳企，何以赢得“国家队”长线资金的战略投资青睐？
与多数IPO企业不同，南方乳业没有典型的民营创始人叙事，它的成长更接近一部贵州国资乳业成长史。
从1953年的贵阳花溪奶牛场算起，山花牛奶今年已经73岁。
70余载写春秋，山花创下贵州乳品史上多个“第一”：“娟姗牛”，贵州引进的第一头珍贵奶牛；“贵州黑白花”奶牛，杂交培育出的贵州第一个本地奶牛品种；清镇石关乳品厂，贵州第一个日产液态奶1000吨的现代化加工产业园……
2001年，贵阳三联乳业成立；2017年，贵州南方乳业股份有限公司注册成立；2020年6月，为落实省委、省政府“奶业裂变式发展”的部署要求，三联乳业生产经营性资产整体划入南方乳业，“三联”这艘贵州乳业巨轮，升起名为“南方”的风帆。
在区域乳企普遍困于存量市场的这几年，南方乳业财报数据显示，2023年至2025年，分别实现营业收入18.05亿元、18.17亿元、18.39亿元；归母净利润分别为2.00亿元、2.10亿元、2.21亿元，实现稳步增长。
南方乳业的上市，也是贵州“三上行动”结出的新硕果。2025年1月，省人民政府印发了《贵州省推动资本市场高质量发展实施方案》，提出32条具体举措。今年的省政府工作报告提出，提升上市公司质量，加强后备资源培育，推动更多优强企业上市挂牌。
贵州奶王
老牌乳企敲钟上市，故事远不止于励志，背后有着更深的筹谋——本次南方乳业公开发行股票3518.52万股，募集资金总额5亿元，将投向奶源基地建设、生产线技术改造、品牌渠道建设等。
在乳业，相比于技术、规模，更强有力的“护城河”在品牌。时光淘洗，数易其名，留在贵州人味蕾上的口味认同，始终属于“山花”。
家庭早餐桌上的山花鲜奶，商超冷柜里的花都牧场酸奶，孩子放学路上那杯花溪老酸奶……这些年，在全国性乳企广告铺天盖地时，贵州人心里始终为本土牛奶留着一个位置：要新鲜，喝山花。
贵州省内乳制品市占率稳居第一，南方乳业因此被称为——“贵州奶王”。
于区域乳企而言，若想开拓“增量空间”，奶源、产线、渠道是必不可少的几块“敲门砖”。
以奶源为例，南方并非传统产奶区，牧场与鲜奶资源相对匮乏。奶源结构在很大程度上框定了乳企经营稳定性的上限。
南方乳业奶源分别来自省内自有牧场、省外自有牧场和第三方大型牧场。省外自有牧场为联办牧场，含德联牧场、丹晟牧场、陇黔牧场等；省内自有牧场有龙岗第一奶牛场、龙岗第二奶牛场、卫城牧场和独山牧场等，威宁牧场为此次IPO募资待建项目。
从行业趋势来看，当前乳制品市场整体增长放缓，但低温奶等细分赛道仍在释放结构性机会，本土牧场的意义，在于保证鲜奶产量、市场供给。贵州“十五五”规划纲要也明确提出，差异化发展特色奶业，提升肉、蛋、奶等重要畜产品保供水平。
当自产与外采的“价差”越来越小，当政策与市场东风相伴而至时，也便不难理解南方乳业自建牧场的深意。
志在远方
于企业而言，从实业深耕到登陆资本市场，无疑是又一次关键的“惊险一跃”。
相比于筹资建奶源，南方乳业之所以钟情上市，更大的考量或许在于拓展“第二增长曲线”。
拿下九成省内市场份额，固然证明实力雄厚、营销有道，但高份额不等于可以“躺平”，更不意味着增长到了天花板——一方面，贵州人均乳品消费量仍低于全国平均水平，有潜可挖；另一方面，新兴市场的崛起、走出贵州向周边拓展，机遇双重。
山花手提奶罐出门闯江湖，有网友以“73岁，正是闯的年纪”打趣。
拥抱年轻人，开发铜仁抹茶调制乳、糕粑稀饭酸奶、木姜子酸奶；联动“咖啡之城”IP，开发山花咖啡大师鲜奶系列；借新茶饮出山，山花牛奶直供本土新消费品牌去茶山……关心山花的朋友想必留意到，老牌山花并未生发暮气，反而越显朝气。
这几年，去茶山火遍全国。山花牛奶作为核心原料，每年消费超过800吨。若参照当前全国居民平均奶类消费水平，可供约6584个三口之家喝上一整年。
换句话说，借助去茶山这艘“船”出海，南方乳业拓展了极具黏性的6584户“新客”。而这样的“船”，随着贵州文旅的蓬勃兴盛必然会更多。
从贵州走向区域，甚至全国，是南方乳业“十五五”时期的重要发力点。
随着人才团队和物流网络完善，企业将聚焦大湾区及贵州周边五省区市重点区域，优先布局核心城市市场，逐步向二、三线城市及县域渗透，建立省外区域销售网络，设立区域销售中心，负责省外渠道拓展、客户维护与产品推广。而这，也是本次IPO核心看点之一。
一个好消息是，今年6月，南方乳业拿到贵州乳企首张香港奶类市场准入资质，两款常温奶产品获批进入香港市场。
走出贵州，走向全国，牛奶生意还会好做吗？73岁的山花正拥抱年轻，志在远方。