对敲白银期权！百亿量化私募员工，被罚

近日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）发布的一则违规处理决定公告，将知名量化机构天算量化（北京）资本管理有限公司（以下简称“天算量化”）推至聚光灯下。

日前，上期所发布《违规处理决定公告》，对都健、天算指增保护专享2号私募证券投资基金给予通报批评处分。

根据公告，2026年2月12日，都健使用都健账户、天算指增保护专享2号私募证券投资基金账户，在白银期权合约上相互交易，扰乱市场秩序。对此，上期所给予都健、“天算指增保护专享2号”通报批评处分，责令改正，并处都健罚款1万元。相关违规处罚决定记入证券期货市场诚信档案数据库。

据了解，期货中的相互交易通常指两个账户之间按事先约定或安排，在相同或相近的时间、价格上进行互为对手方的成交，可能涉及影响或企图影响期货价格、期货交易量，转移资金、扰乱市场秩序或谋取不正当利益等违规行为。

中国证券投资基金业协会官网显示，天算指增保护专享2号私募证券投资基金成立于2023年9月4日，目前仍处于“正在运作”状态。产品的管理人为天算量化（北京）资本管理有限公司（天算量化），托管人为中信证券。都健于2020年12月8日取得基金从业资格证书，并登记于天算量化。

天算量化成立于2015年11月，同年12月完成登记备案，公司实际控制人何天鹰曾供职于中金公司、富达基金等，目前直接和间接累计持有该公司68.5%的股份。公开资料显示，天算量化曾于2026年5月首次突破100亿元大关，不过目前管理规模已经重新回落至50亿—100亿元区间。

天算量化对媒体表示，该笔测试操作由都健本人执行，系个人操作失误，不存在他人下达指令的情况。事发后公司已暂停其交易相关职务，目前其不参与一线交易操作。对于产品，交易所的处理决定未对专享2号采取罚款、限制开仓等措施，该事件未对其投资策略、日常运作和申赎安排产生任何影响，基金一直正常运作。

根据中基协备案信息，当前天算量化旗下一共备案有272只私募产品，其中2025年公司备案的产品数量为54只，创出自成立以来的年度新高，而2026年以来公司备案4只产品，目前公司已连续7个月没有备案新产品。

值得注意的是，今年10月，国内五家期货交易所同步修订《违规处理办法》，把程序化交易监管从“报告报备”推进到“违规可罚”阶段。期货市场对自成交/对敲的治理，从“异常交易提示”上升到“实控账户穿透+诚信惩戒+禁入”的立体监管。

对于期货市场来说，发现价格是期货市场的重要功能之一，而无论是“自成交”还是“资金对敲”都会阻碍这一功能的发挥，并会严重影响期货市场秩序，是监管部门持续重拳严打的方向。

根据券商中国记者梳理，上期所年内公开相互交易处分已达9起以上，标的集中在低流动性期权与远月合约（白银、黄金、铜、铝、沥青）；主体从散户、产业交易员蔓延到百亿私募产品户；裁量不看“赚没赚”，看是否控制两户、是否制造虚假成交。无获利轻档通报+罚款，有转移资金暂停开仓2—12个月，多品种长期违规直接禁入。

校对：杨舒欣