高盛：3只芯片股，已成为当前最具配置价值的标的

在上周美国中期选举之后，美股AI算力产业链遭遇剧烈抛售，费城半导体指数过去一个月累计下跌21%。

高盛最新研报指出，半导体板块本轮下跌已经过度，英伟达、博通和AMD已成为当前最具配置价值的标的。

美股芯片股已进入超卖区间

高盛分析师詹姆斯・施耐德（James Schneider）在报告中表示，当前美股芯片股已经明确进入超卖区间。

他补充说，即便采用偏悲观的需求假设，两大芯片龙头——英伟达、博通的估值依然具备吸引力。在该行假设的2028年零增长（该公司认为这种情况不太可能发生）的悲观情景下，英伟达、博通对应基准市盈率约为12倍、13倍，估值相当诱人。

对于AMD，分析师态度相对谨慎，称其成长潜力可观，但估值吸引力弱于前两者。高盛分析师写到：“鉴于我们认为它能够实现有力增长，尽管估值吸引力稍逊，但仍然非常有吸引力。”

芯片股风险回报比已具吸引力

本轮美股芯片股的暴跌始于上周四，受民主党中期选举大胜、市场担忧美国AI数据中心建设节奏放缓影响，标普500单日大跌4.3%，市值蒸发约3万亿美元；道琼斯工业指数狂泻1800点，创2020年以来最差单日表现；纳指重挫5.5%，存储芯片板块跌幅居前。截至目前，费城半导体指数11月月初至今跌幅已达6%。

施耐德认为，市场焦虑本质上围绕两大核心矛盾：一是云厂商巨额资本开支与自由现金流缺口如何融资；二是土地、电力、机房供给能否匹配市场一致预期下的芯片需求。

而美国中期选举的投票结果放大了后一项担忧——市场尤为担心得克萨斯州等地区数据中心建设进度放缓。不过施耐德认为，在当前价位，上述芯片股票的风险回报比已经极具吸引力。

但他同时也承认，在年底前，可能很少有催化剂能够显著提振股价。

不止高盛，多家华尔街大行也同步转向看多芯片股。摩根士丹利科技分析师周日发布题为《逢低布局：美国中期选举后的AI投资机会》的研报，认为市场对选举结果反应过激；摩根大通股票策略师也表示，本轮回调幅度非常剧烈，并不持续看空AI芯片板块，下跌带来布局机会。

事实上，本周一，市场已经出现资金回流迹象：纳指单日大涨3.4%，创下3月末以来最大单日涨幅，也是年内第二佳表现；费城半导体指数飙升6.9%，为7月下旬以来最强单日行情。

周一博通大涨 8.8%，创下近一年最佳单日表现；AMD暴涨13.3%，此前一天奥本海默上调其评级至 “跑赢大盘”。唯独英伟达逆势收跌，因为投资者仍在消化黄仁勋相关舆情。