算力“独角兽”，IPO重大进展，影子股曝光

算力“独角兽”超聚变IPO成功过会。

11月12日，深交所上市审核委员会召开2026年第61次审议会议，审议结果显示，超聚变数字技术股份有限公司（以下简称“超聚变”）首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。超聚变顺利通过IPO审核，意味着公司登陆A股迈出关键一步。

超聚变前身系华为x86服务器业务部门。2021年，华为技术实施战略调整，剥离服务器业务，新设超聚变作为业务承接主体。此后，豫信电科体系设立河南超聚能科技有限公司作为收购主体，取得超聚变100%股权，华为正式退出。

之后，超聚变经过多轮融资，中移资本、电信投资、国调基金等陆续入股。超聚变招股说明书显示，公司现有股东53名，其中，国资股东包括中移资本、电信投资、中国互联网投资基金、中国国有企业结构调整基金二期、人保资本、申万创新投资等。

《2025全球独角兽企业500强报告》显示，超聚变估值超900亿元，位列全球第70位、中国区第28位，是河南省唯一入选该榜单的企业。IDC数据显示，2025年公司服务器出货量位居中国市场第二，整体市场地位稳居行业第一梯队；2022年至2025年，公司标准液冷服务器市场份额连续四年稳居中国第一。

上半年净利润飙升

今年9月17日，超聚变更新了招股说明书，补充了今年上半年的业绩情况。最新招股说明书显示，公司上半年实现营业收入372.86亿元，同比增长20.78%；归母净利润为21.08亿元，上半年净利润相当于2025年全年的2倍。

从业务来看，超聚变今年上半年AI服务器营收占比超一半，实现营收198.52亿元，占主营业收入的53.29%；通用服务器营收为163.32亿元，占比43.84%。公司上半年主营业务毛利率15.49%，较2025年大幅提高6.91个百分点。

对于毛利率大幅提升，公司表示，一方面，2026年内算力行业下游需求维持高景气度，在需求大于供应的市场行情下，公司产品议价能力有所提升；另一方面，公司依托完善的供应链规划与精细化运营管理体系，在一定程度上平抑了原材料涨价带来的成本压力，实现生产成本的合理管控及产品的稳定交付。

从研发来看，超聚变上半年研发投入金额为12.29亿元，金额已超过2025年、2024年全年的10.98亿元和11.78亿元。截至2026年6月30日，公司累计获得已授权专利2438件，其中约90%为发明专利。

超聚变辅导备案于2026年1月受理，正式启动IPO，4月完成辅导备案，5月深交所正式受理公司创业板上市申请，7月完成第一轮问询，9月完成第二轮问询。

招股说明书显示，公司拟募集资金80亿元，投向新一代算力基础设施研发及产业化项目；超聚变智慧制造园区及研发中心项目；面向智能算力、AI以及供电架构的关键技术研发项目，以及补充流动资金。

这些公司参股超聚变

值得注意的是，部分A股上市公司在公告或互动平台明确参股超聚变。

东方明珠在2025年9月公告，通过航空港一期、二期基金合计出资约5亿元，间接持有超聚变1.3182%股份。

翠微股份表示，公司投资的翠微新生活基金通过海南尔海私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）间接投资约1.5亿元于超聚变。

中创智领表示，公司出资5050万元认购河南泓楷股权投资基金合伙企业（有限合伙）有限合伙份额，认缴出资比例为46.83%，定向投资于超聚变。

宏力达在互动平台表示，公司持有超聚变372.093万股股份，持股比例约为0.4%。

惠丰钻石在去年末公告，公司作为有限合伙人认缴深圳市深基宏图创业投资合伙企业份额3062万元，该基金于12月5日对超聚变进行投资。

*ST帅电此前公告，公司参与投资厦门芯势澜算贰号创业投资基金合伙企业（有限合伙），以自有资金出资认购标的基金份额5300万元，该基金直接投资于超聚变。

财通证券表示，公司全资子公司财通创新通过投资宁波梅山保税港区联力麟德创业投资合伙企业（有限合伙）间接投资超聚变，财通创新出资金额3亿元。

ST汇洲表示，公司附属机构通过宁波梅山保税港区联力昭离武德创业投资合伙企业（有限合伙）间接持有超聚变公司股权。

四川长虹今年半年报显示，其通过联营企业四川申万宏源长虹股权投资基金间接参股超聚变。