🔥算力巨头超聚变今天上会，80亿募资，它到底是什么来头？

AI行情剧烈震荡的当下，国内算力赛道的重磅选手——超聚变，今天迎来IPO上会大考，也是今年创业板募资规模最大的一单IPO，拟募资80亿！很多人还搞不懂这家脱胎华为X86服务器业务的算力龙头，现在走到哪一步、壁垒在哪、业绩怎么样，今天一次性讲清楚。

先梳理上市流程：

超聚变2026年5月22日创业板IPO正式受理，经历两轮问询，11月12日今天召开上市委审议会议，也就是上会 。

⚠️重点：上会≠直接上市！

完整路径：上会审核→上市委表决（过会/暂缓/否决）→通过后提交证监会注册→拿到注册批文→询价、申购、挂牌上市。

如果今天顺利过会，后续还要走完注册流程，市场普遍预期节奏顺利的话，最快2026年底到2027年初正式登陆创业板；如果被暂缓审议，时间就要拉长，存在不确定性。

很多人问：它凭什么拿到这么大的募资？核心技术壁垒在哪？

1、原生液冷整机柜，是它最大王牌

不是风冷改装冷板，是从架构底层设计的100%原生液冷方案，冷板、管路、供电、密封一体化设计，支持单机柜超高功率，在国内标准液冷服务器市场连续四年市占第一，交付节点超10万个，拿下多项全球权威认证，适配AI高功耗芯片散热需求，也是现在智算中心刚需方向。

2、双生态开放算力平台，兼容多元芯片

同时支持x86、ARM两大生态，模块化硬件底座，“一机多芯”，市面上主流AI芯片都可以适配，大厂做智算集群采购，选型灵活、交付周期短，适配国内多样化算力采购需求，不会绑定单一芯片厂商。

3、全栈安全体系+深厚的工程积累

前身是华为服务器业务，多年服务器底层架构、固件、供电、可靠性技术沉淀；自研800V高压直流供电方案，大幅降低高密算力机柜的能耗，全链路安全防护，满足政企、运营商、金融高安全要求，累计授权专利2400+件，发明专利占比接近90%，研发人员占员工总数超33% 。

再看经营基本面，数据全部来自招股书：

✅2023年营收250.92亿，归母净利润5.07亿

✅2024年营收442.67亿，归母净利润7.22亿

✅2025年营收582.46亿，归母净利润10.30亿

✅2026上半年营收372.86亿，归母净利润直接21.08亿，半年利润已经是2025全年两倍，增长爆发力很强

增长核心引擎就是AI服务器：2025年AI服务器收入296.29亿，占总营收50.91%，已经撑起半壁江山；通用服务器是基本盘，客户以互联网大厂、运营商、政企为主。

但也要客观讲风险：互联网大客户议价能力强、采购量大，导致公司整体毛利率逐年下行，2025年整体毛利率仅8.58%，AI服务器行业内卷、价格战，是市场最关心的隐患，也是深交所问询重点关注的问题 。

本次募资80亿用途：

40.8亿投向新一代算力基础设施研发产业化、20.3亿建设智慧制造与研发中心、8.9亿投入AI供电、算力关键技术研发、剩下10亿补充流动资金，全部砸在算力主业上 。

放在当下AI市场背景下，意义很特殊：

英伟达风波扰动全球AI算力情绪，国内算力自主、液冷高密算力这条线，资金关注度持续走高。超聚变作为国内x86服务器出货量第二的厂商，一旦成功上市，会成为A股算力板块重磅标的，直接带动上游液冷、高速互联、电源、服务器零部件产业链的情绪。

当然，风险一定要看清：

1、今天上会结果存在不确定性，不一定能顺利过会；

2、AI服务器行业竞争白热化，价格战持续压制毛利率；

3、算力需求受大厂资本开支节奏影响，一旦云厂商缩减采购，业绩会承压。

你觉得，今天超聚变能不能顺利过会？如果成功上市，会不会成为算力板块新的风向标？

⚠️风险提示：本文仅为IPO信息、行业基本面复盘，不构成任何投资建议，新股上市波动极大，IPO审核存在不确定性。#超聚变#​#算力#​#Ai#​