国产全直驱机床龙头，登陆科创板

11月10日，广东钶锐锶数控技术股份有限公司（股票简称“钶锐锶”，股票代码：688827）正式在上交所科创板挂牌上市，发行价45.37元/股。

本次公开发行1712.86万股，全部为新股发行，无老股转让，募资总额约7.77亿元，发行后总股本6851.43万股，对应发行市值31.08亿元。上市首日，公司开盘价报181元/股，较发行价大涨298.94%，总市值达到124亿元。

随着这家公司登陆资本市场，国内工业母机赛道，迎来一家实现全直驱整机+数控系统软硬件一体化自研的本土企业。

提到制造业，大家大多关注手机、汽车这些终端成品，却常常忽略制造这些产品的源头装备——数控机床，也被称作“工业母机”。

小到消费电子精密零件、人体植入医疗配件，大到航空航天复杂构件、半导体零部件，都离不开高精度数控机床加工。机床的加工精度，直接决定了一国制造业能摸到的技术天花板。

在数控机床品类里，全直驱数控机床属于高端赛道。和传统丝杠传动机床不同，全直驱机床摒弃齿轮、丝杠等中间传动结构，电机直接驱动工作台运行，拥有速度快、加速度高、精度损耗小、长期精度保持能力强的优势，十分适配精密模具、航空航天这类严苛加工场景。

我国机床消费规模占到全球32%，连续多年稳居全球第一大机床生产国与消费国，但高端机床市场长期被德日企业把持，国产替代空间广阔。

据弗若斯特沙利文、头豹研究院测算，全球高端数控机床市场规模预计2029年达到3984.3亿元，2023至2029年复合增速11.22%。而全直驱数控机床作为高端机型，在发达国家渗透率已经处于较高水平，国内市场仍处在推广普及早期，是典型的渗透率提升赛道。

数控系统是机床的“大脑”，也是国产突破的核心难点。根据华经产业研究院统计，2025年中国数控系统市占率前三为日本发那科34.6%、德国西门子15.7%、日本三菱14.7%，国产替代空间巨大。

很多国内机床厂商更多聚焦机床整机装配，核心数控系统需要向外采购，而钶锐锶走出了“数控机床+数控系统”双轮自研路线。公司是国内少有的同时掌握PWM型数控系统、总线型数控系统，并且两类产品都已经实现规模化对外销售的企业。

截至2025年末，钶锐锶数控系统累计对外销售及自用数量超20000套，可适配铣床、磨床、五轴机床、激光加工设备等多类装备。软硬件一体化自研，也构筑起公司区别于同行的核心技术壁垒。

从经营业绩来看，钶锐锶近几年成长曲线清晰。2023年到2025年，钶锐锶营业收入分别为2.53亿元、3.17亿元、4.09亿元，两年复合增长率27.06%；归母净利润3561.09万元、6323.74万元、7648.23万元，净利润两年复合增速高达46.55%，利润增速显著跑赢营收增速。

盈利层面表现格外突出，2023年至2026年上半年，钶锐锶的主营业务毛利率分别为44.75%、48.84%、52.24%、52.6%，持续上行。

对比科创板同行业上市公司，科德数控2025年毛利率39.48%，纽威数控20.89%，国盛智科25.29%，钶锐锶毛利率大幅高于行业平均水平。

高毛利的底层逻辑，来自核心零部件自主可控，数控系统100%自产，驱动器、直线电机磁板也基本实现自研，很大程度摆脱对外购海外核心部件的依赖。

市场端的订单与客户资源，进一步验证产品竞争力。2024年钶锐锶全直驱数控机床销量位居国产厂商第一位。2025年公司收入结构中，全直驱数控机床营收3.12亿元，占总收入76.42%；数控系统业务收入8528.54万元，占比20.88%。

报告期内（2023年至2026年上半年），钶锐锶累计服务客户超过700家，业务覆盖精密模具、航空航天、消费电子、半导体、医疗、汽车等多个赛道，其中精密模具板块收入占机床业务收入64.46%。客户包含富士康、立讯精密、航天环宇、长盈精密、统联精密等众多海内外知名企业。

持续的研发投入，是技术迭代的底层保障。截至2026年上半年，公司手握271项专利，其中发明专利107项，软件著作权88项；员工总数380人，研发人员93人，研发人员占比24.47%。2023年至2025年，研发投入占营收比例维持在7.64%至7.82%区间，高强度研发投入匹配下游行业快速迭代的加工需求。

进入2026年，公司增长动能继续释放。2026年前三季度，公司实现营业收入3.6亿元，同比增长32.10%；归母净利润7,468.83万元，同比增长51.19%，

本次科创板上市募集资金总额7.77亿元，将投向四大项目：数控机床生产基地建设、新一代智能化数控系统研发建设、数控机床整体加工解决方案研发、补充流动资金。募投落地后，一方面扩充整机产能，承接持续增长的订单；另一方面加码数控系统研发，提升数控系统外销占比，优化收入结构，从产能、技术两个层面支撑公司中长期发展。

来源/基石观察