智能体时代加速落地，港股AIAgent核心标的全梳理

智能体浪潮来袭,港股迎来商业化验证期

随着AI智能体(AIAgent)产业持续演进,行业已经从概念试点逐步走向企业真实业务落地。区别于传统AI工具,AI智能体具备自主规划、多步骤执行、多智能体协同能力,能够深度嵌入营销、ERP、金融、决策等业务流程,直接交付业务结果而非单纯功能模块中国日报网。港股市场依托18C特专科技制度,已经聚集一批从底层大模型到垂直行业应用的智能体上市公司,覆盖企业级中台、ERP管理、营销决策、通用大模型底座等不同层级。

从产业分工看,港股智能体上市公司大致分为两类:一类是垂直行业应用层,基于第三方或者自研大模型,面向具体行业打造可商业化交付的智能体产品;另一类是底座模型层,提供底层大模型、智能体开发框架,向上赋能各类应用厂商。当前行业最大变化在于,市场不再单纯看技术概念,客户更看重订单、收入、毛利率、ROI等可量化经营指标,商业化兑现能力成为筛选标的的核心标尺。

重点标的横向拆解:差异化赛道各有所长

1.迈富时:企业级AI Agent龙头

迈富时打造“全栈Token工厂”,构建从底层算力到模型层,再到AI中台以及上层应用层的完整架构。公司智能体矩阵覆盖营销、销售、客服、经营分析等企业前端业务场景。

不同于大模型公司,公司落地场景Token计费模式,实现从卖工具向卖业务结果转型。

2026年前三季度AI应用业务收入同比增长约114%,在上半年123.7%高基数下依旧维持三位数增速,上半年期内利润同比大增466.1%,是板块为数不多收入利润同步高增的标的。对比ERP厂商,公司在营销销售场景理解更深,且产品线一体化与广度具备优势,多家券商持续给出买入评级。

2.金蝶国际:ERP赛道智能体平台龙头

金蝶国际推出AI原生超级入口“小K”,落地近20款面向财务、供应链、制造场景AI智能体,聚焦企业内部管理流程改造。2026年前三季度AI原生产品签约金额突破10.02亿元,上半年AI原生收入同比增长189%,公司已经实现扭亏。金蝶优势在于多年ERP客户沉淀,短板在于营销销售类前端业务智能体布局相对有限。

3.明略科技‑W:AgenticAI协同平台厂商

公司以Octo作为多智能体协同中枢,打造AgenticService服务模式,实现多智能体之间任务流转与协同工作,面向营销、消费、政务输出决策智能体解决方案,侧重行业知识与多智能体协作框架能力新浪财经。技术路线不盲目追求大模型参数,依靠多专业小模型协同,适合私有化部署场景。

4.深演智能:企业决策类智能体代表

旗下DeepAgent平台构建25个以上垂直智能体,聚焦产品创新、广告投放、用户运营等企业决策链路,把大模型输出转化为确定性业务动作,主打企业营销决策场景,服务品牌广告主群体中国日报网。

5.智谱:底层大模型赋能智能体开发

作为独立大模型厂商,AutoGLM架构重点强化智能体能力,为行业客户提供底座,输出API与模型服务,本身不直接深耕垂直业务场景,更多作为上游技术底座,供应用厂商二次开发行业智能体。

除此之外,微盟集团面向中小商家推出运营智能体;百融智能‑W推出金融场景硅基员工,在金融风控、营销客服实现落地;腾讯控股依托混元大模型+企业微信生态,布局C端与B端智能体分发渠道。

投资配置思路与风险提示

配置层面可以采取“底座+垂直应用”组合思路:垂直应用层优先布局已经兑现收入利润的企业级智能体标的,底座层关注大模型技术迭代能力。垂直应用厂商直接对接企业付费需求,商业化落地速度更快;底层大模型厂商研发投入高,兑现周期更长。